张裕和万科是完全不同的两个行业标的，应该说没有很强的可比性，但市场的估值趋势该是基本相似。

    股市往往是非常滑稽的，很多时候不同个股会出现同涨同跌的情形。关键的原因恐怕是股民趋众性格使然。

    虽然这几年也出现了非常明显的结构性行情，但终究只是少部分的个股，因为传统行业还占据数量的主流。

    昨天写了关于120元和80元买贵州茅台的博文，很多博友提出了客观的评价，让我想到了很多话题。

    事实上我只是基于大数法则而推出的猜想，并不包含个别特殊的情况。务请读者不必太在意，明白就好。

    今天说说张裕和万科。

    张裕和万科还是有些相似的地方，那就是股本结构的相似性：两者都有A股和B股。

    最近6、7年张裕业绩起伏较大。07年到10年业绩处于上升阶段，但从11年开始呈现逐年下降10%的趋势。

    从下面的张裕A股和张裕B股的月K线图中，也可以发现业绩和股价之间的部分关联性。

    再来看万科A股和B股月K线图：           



    最近6、7年，万科的业绩基本上处于上升阶段，每年的复合增长远远超过20%。

    特别是从08年到12年每股业绩从0.37元增长至1.14元，年均复合增长达到33%。

    而张裕在08年到12年每股业绩从1.70元增长至2.48元，年均复合增长只有11%。

    我们从股价K线图上，可以清晰的发现A、B股两个市场的不同报价趋势。

    张裕A股和B股，从近三年的股价最高点到目前，股价下跌幅度都超过了70%。

    而万科A股和B股之间出现了相反的股价走势。A股是走在下降通道中，B股是走在上升通道中。

    是A股市场错了还是B股市场错了？我们不得而知。其实也不需要研究，只要知道目前股价的现实即可。

    张裕A股目前股价24.18元，B股股价19.84港币，相当于人民币15.87元，A、B股股价比为1.523。

    而万科A股目前股价7.38元，B股股价12.76港币，相当于人民币10.20元，A、B股股价比为0.723. 

    但A、B股市场的估值终究是随时随地变化的，所以，我们不禁要问，如果张裕和万科在两个不同的市场享受相似的估值待遇，两者股价分别会出现什么样的情形？

    当然，我们不从市盈率或市净率考虑两者之间的估值合理与否，而是只考虑市场先生在极端情况下。

    如果A、B股两个市场的股价出现相似的估值待遇，股价会出现怎么样的结果：

    第一、如果张裕的A、B股股价比是合理的，并且万科A、B股享受张裕AB股同样的估值水平，那么万科A是被低估的，万科A股股价该是15.53元。

    第二、如果万科的A、B股股价比是合理的，并且张裕AB股享受万科A、B股同样的估值水平，那么张裕A股是被高估的，张裕A股股价该是11.43元。

    第三。。。。

    第四。。。。。

    事实上，还有张裕B股股价和万科B股股价的第三、第四两个如果，请各位博友自己去计算。

    事实上，张裕和万科A、B股的投资者，是应该要有类似的思路的。

    投资需要谨慎，同样也需要严密的计算。只要是有可以对比的，同样不要放弃对比。