10余年前，我进入股市不久，吴敬琏先生曾经称中国股市为赌场，当时我还耿耿于怀。

    因为坚信优秀的上市公司有赢利能力，股市怎么能够与赌场相提并论？而赌场是零和游戏。

    刚开博，我还专门写过一篇博文《吴敬琏淡淡的印象》，谈了自己对股市的认识和感受。

    彼时，我依然相信股市不完全是赌场，并从此再次进入股市。

    现在细细想想，A股市场不只是赌场，甚至远比赌场险恶，我把股市理解为屠宰场。为什么？

    很多人对新股动辄30、40倍市盈率没有什么感觉，并热衷于新股的申购，认为新股可以确定的赚钱。

    看看最近的新股行情，股民更是热情高涨。目前市盈率在30倍以下的股票依然不到三分之一。

    前几天参加光大证券的年度报告后，遇见很多老股民非常看好新股的投资价值，我无语。

    当然，很多股民对市盈率不屑一顾，认为炒股是炒股，管他什么市盈率高低。

    我也知道，市盈率对个体投资者而言并非是投资障碍，市场上100倍市盈率的个股照样可以猛涨。

    甚至有些个股可把市净率炒作至30倍左右，真是艺高人胆大，我辈真当是见识太少了。

    如果仅仅是个别行业、个别股票享受高估值还情有可原，因为未来的想象空间会可能非常巨大。

    市场上存在着一种误解，认为纳斯达克有些个股也是高市盈率，而中国前景更好，A股更可以高估值。

    没错！任何股票市场都会出现看起来高估的个股，未来的业绩急增会把市盈率降低下来。例如曾经的苹果。

    但是，不要忘了，不同国家的股市估值之所以不同，一个非常关键的原因是长期国债的利率水平不同。

    长期国债的利率水平应该是衡量股市投资价值的非常重要的一个因素。当然还有经济效益和增速原因。

    目前中国的长期国债收益率在5%上下，按此衡量，较合理的A股市盈率应当在20倍以下。

    如果考虑股市的风险因素，本质上，股票投资价值的衡量水平线远在20倍市盈率以下。

    我到现在还不明白，为什么20多年过去了，新股上市的市盈率依然在30倍以上，实质上一些新股的业绩有一半是水分。

    A股市场的发行机制是制造贫富差距最离谱的、最强劲、最有力的推进器。

    实际上，中国最得益的人是上市公司的大股东。

    长期而言，绝大多数股民最后一定会葬身大海，因为市场整体是在博傻。

    股民被屠宰的命运从一开始已经定论。

    一批又一批的股民将会走上断头台。理性的投资者应当时时小心。