2013年11月13日昌九生化第七个跌停，一些高位融资昌九生化的投资者出现爆仓，这一幕近在眼前。

    不料，仅隔了两个月，2014年1月13日，老股民“老焦5678”因为融资广汇能源爆仓而写下告别书：

    我的倒下是因为融资，是因为贪婪，是因为欲望，希望我的教训为大家敲响警钟！希望我的失败可以让和我一样的投资者们多一分恐惧！希望大家不要学我！

    我无意评说广汇能源的股价合理与否，只是想从因为融资而爆仓一事谈谈我个人的想法。

    客观的讲，我也是一个融资交易者。融资本身无所谓对错，就个人融资而言，无非是利益大小的取舍。

    截止去年9月，两市可融资融券的标的多达700只，占全部股票数量的28%。

    但我认为比较稳妥的融资标的非银行股莫属。理由是：假设股市明天关门，你会融资一些高估值个股吗？

    当然，许多投资者是不相信这样的假设的，事实上我也知道没有多少投资者会相信这个假设。

    我曾经写过很多关于融资应该注意什么的博文。但对爆仓几乎很少具体的讲过，今天就融资爆仓谈谈想法。

    我首先想表明一个观点：从本质上讲，融资和不融资的风险属性是相同的。融资和失败没有必然关系。

    因为在投资中，如果真的会产生永久性的风险，本金亏损一半和全部亏损没有多大区别。

    这几乎是可以套用中国的一句古话：五十步笑百步。 

    事实上投资的本质是控制风险，这个风险控制的关键，在于你选择什么样的标的和什么样价格。

    不会控制风险的投资者，本金“归零”（算上利息成本）只是迟早的事情。

    但从最终的结果上看，毫无疑问在昌九、广汇股价相对高位的时候不应该是融资的好标的。

    毕竟融资和不融资在实际操作上是会产生显差异的，那就是融资意味着可能会在“黎明前倒下”。

    从这个意义上讲，没有足够的家庭资产平衡，最好不要轻易去融资。

    反过来讲，你既然看好广汇能源的前景，如果家庭有其他的资产，那么变现也要继续融资买入。

    因为从本质上讲，广汇能源的股价跌了是广汇能源投资者的大福音，不然你的投资逻辑在哪里？

    广汇能源只是股价跌了而已，没有说广汇能源的基本面变了。这和昌九生化完全是两回事情。

    我不知道昌九生化和广汇能源股价会不会回到前期高点，但是“老焦5678”在14元出头的价位，相当于9倍以上的市净率去融资广汇能源，我个人认为绝对是不理性的。

    最近五年，广汇能源的平均净资产收益率为16%出头。

    任何一个具有基础数学计算能力的投资者，简单的计算就会明白9倍市净率的股价去融资意味着什么？  

    9倍市净率+16%的净资产收益率，你的本金收益率只有不到2%啊！

    这样的融资逻辑唯只有一种可能，有人会出更高的股价从你的手中接盘，而绝无其他逻辑。

    如果广汇能源从明天开始不上市，你会出9倍的市净率价格而融资买入长期持有吗？

    显然是不会的。那你为什么要融资买入？很多投资者对计算不以为然，总是反驳计算在投资中的价值。

    事实上，A股真正值得投资的个股并不多，而可以融资的标的更是凤毛麟角。

    巴菲特的退市假设已经充分告诉投资者，什么样的标的可以买，什么样的标的一定要回避。

    只是A股市场非常离奇，很多“奇葩”到处飞舞。

    在我看来，融资高净资产收益率、低估值的银行股都这么难以做到完胜，何况融资高估值的标的？

    当然，又会有投资者提出质疑，说投资可以这样简单对高估值与否下定论的话，就用不着费心了。

    事实上，真的可以简单的估值和投资。只是一切源于信仰的不同。

    融资的风险在于爆仓制度的限制和高达8.6%的高融资利息，这是致命的杀手。

    简单的说，10倍以上市盈率的个股很难融资，除非是小比率的融资可以尝试以下。

    投资者，尤其是融资投资者必须深入思考这一点。