常说估值既是科学又是艺术。科学和艺术两者之间的围墙是什么？

    我理解应该是辩证墙，并且这墙是无形的。事实上，科学和艺术两者相接的，没有间隙。

    科学需要的前提是要有若干的定量，然后按照一定的规则推出结论。这显然是不可能的，需要艺术参与。

    从广义上讲，运用最先进的模拟方式来计算公司的估值，答案也只是一个区域而已。

    那么艺术在估值中代表什么呢？我的理解是对模糊科学的修正系数，有点类同国画家在白纸上的泼墨多少。

    这话说起来似乎有点玄乎。

    巴菲特是这样表示：“价值评估，既是艺术，又是科学”，也就是说，大致准确的价值评估，哪怕是一个区间，并不会影响内在价值在投资决策中的作用。

    这样的表述，所谓的艺术更多的是修饰成分了。

    我用数学的方式来表述科学和艺术的话，就是一张卷子中有科学分和艺术分，合在一起才是完整的总成绩。

    既然估值有区间，那么不同的行业、个股之间的区间范围一定是有分歧的，就是说区间范围有大小。

    即便不考虑公司的动态变化，要明白什么行业、什么个股的估值区间范围大小，实际上是很难的。

    但是，市场上确实存在着某一类公司的估值范围很难确定，需要更多的艺术成分。

    我把这种估值可大可小超出普通股估值范围的溢出部分（上区段、下区段），称之为价值“失重”。

    为了便于说明，我举个例子；

    如果市场主流对苏宁电器估值确定为700亿到900亿之间，但也有少数有影响力、理性的投资者认可苏宁电器估值区间是600亿元到1000亿元，那么苏宁电器的估值“失重”上下各为为100亿元。

    对苏宁电器这样的个股，估值区间真的范围较大，一个重要的原因在于是缺乏可对比性。

    那么，研究价值“失重”有什么意义呢？

    简单的说，你拿着600亿元市值苏宁电器的时候，可以从容的持有至1000亿元的市值。

    当然，补充一点，苏宁电器的未来又会有新的价值“失重”。

    再举例说明，银行股个股之间的科学分数是相对固定的，同时艺术分数也是不大的，但一定有艺术分的高低之分。至于那个银行股的艺术分数多一些，实在是非常考验投资者的。

    总之，艺术分的把握更难一些。

    科学分在内区间，而艺术分则是围绕在科学分的外围。

    用数学的数轴描述，如果科学分是1到2的分值，而艺术分就是小于1和大于2的分值。