最近浦发银行两大利好，一个是上海自贸区的批准，另一个是中国优先股试点。第一个利好我看不清楚，其实是喜忧各半。甚至还稍微偏负面，因为自贸区是金融改革的试点，利率完全放开，对银行是有隐忧的。但第二个是实实在在的利好。由于我们不清楚试点优先股的细节，仅仅拿普遍意义的优先股来分析。

  优先股大家百度一下就知道怎么回事。我这里直接说对其余股东的影响。优先股享受固定利率（上限）的收益，不参与剩余利润的分配。发行优先股筹资所得计入净资产。这样基本上就保证了银行以后不太会在净资产以下交易了（即使有也时间短暂）。因为如果长期低于净资产，企业可以回购股份，同时以净资产的价格发行相同股份的优先股。只要企业的ROE大于给优先股东的固定收益利率，那么就是双赢的结果，企业愿意回购股票，机构愿意买高额收息的优先股。我们计算一下就知道，到13年底，浦发银行的净资产在11元/股。那么以后股价低于11元的机会会很少了。

  其次，发行优先股以后，企业的业绩能提高多少。我们假定浦发以后以净资产价格发行300亿元的优先股，固定利率定在8%.这样的价格很快就能发行出去，按照浦发银行稳定在20%的ROE，那么他业绩可以多300*20%=60亿的利润，再减去给有限股东的收益，最后净利润为36亿。13年浦发银行的收益应该在384亿左右，这么算下来，明年业绩不增长，光发行优先股就可取得利润420亿，然后再除以总股本187亿（优先股不占利润分配）。所以业绩是2.25元/股。比13年增长9.2%。净资产也11元/股。

  那么浦发银行应该的股价在11元以上，这样是1倍PB，5倍PE。如果明年浦发行只能取得10% 的业绩增长，再加上优先股的增长，就变成业绩增长20%左右。业绩增长20%,就是按现在的估值也应该在1.2倍PB吧，那么14年股价合理的价格就在13元。所以14年，浦发行的股价波动区间为11-13元，我们还是按现在大熊市来估银行，不考虑牛市情况。

  这么计算一下，大家就明白为什么浦发涨的这么猛了，现价11.4元，其实并不算怎么高估，当然也没必要卖出了。如果高于13元，可以考虑换股，因为利好已经兑现了。再涨，就不是我能估计的出来了。

  本文不构成荐股建议，仅仅是提出个人的见解。欢迎讨论。