远在2007年四季度，我曾经对贵州茅台、张裕A、五粮液三个个股之间的股价做过估值对比，得出的结论应该是1比2比4。

    那时候，贵州茅台股价约200元，五粮液股价约50元，而张裕A的股价为60余元，弃茅五投张裕较合适。

    事实上，也很凑巧，2008年1月，茅五股价回落，张裕A 最高冲至100元。

    5年半过去了。按复权计，目前三者之间的股价对比约是1比4比8。

    等于是贵州茅台相比后两者，涨了整整一倍。

    同样的投资酒类板块，收益大不相同。

    三者都是行业中的佼佼者，前两者是白酒行业的大哥、二哥。

    至于后起之秀的洋河股份，我从来不会把他看成是可以和五粮液一个市值级别的。

    估值对比的变化，一方面是公司自身业绩及增速不同造成，另一方面是市场的估值原因形成。

    市场更加难以预计。

    估值永远是动态的，估值对比也永远是动态的。

    但是，有一点需要投资者极大注意的：同一板块，买张三还是李四，其实大有学问，因为市场常常犯错。

    认为市场总是有效的投资者，就不需要这样的思维方式。

    市场首先是有效的，但常常有无效的时候，并且无效从不会消失。

    市场大尺寸有效。