说实话，我对贵州茅台的较“相对”关注，时间不长，应该在2010年中前后，当时破130元，我始终觉得是建仓的良机，除了公司优秀这不言而喻的原因以外，最简单的判断理由，是比2008年最低的84元还要便宜。

    自2011年以来，我对贵州茅台的估值中位线一直是175元，如同对五粮液的估值中位线是32元一样。

    按贵州茅台今年的10送1股计算，175元相当于现在160元，但是每股贵州茅台的“肉”也厚了许多，那么，175元依然是中位线。

    从市盈率计算，目前的贵州茅台估值是历史上最便宜的时期，但事物总是具有两面性，它的总市值是在逐年创新高的，市值的边际效应你是不得不要好好思考的，以至于很多贵州茅台迷在猜想它的天花板。

    但！！！毫无疑问，目前的贵州茅台依然是便宜的。

    问题是，股票投资是一个优中选优的游戏，用三年时间作为比赛的终点，贵州茅台获得金牌的可能性一定是小概率的，事实上，三年以后谁是冠军，市场先生也没有谜底的。但是贵州茅台依然会有大批的人去押注它的，即使冠军的可能性没有（反正谁也找不出冠军），这场马拉松比赛的最后结果，2500位运动员中，贵州茅台理应是处于最前列的位置。

    我一直认为，贵州茅台是A股数一数二的好公司，理应享受较高的估值，如果按目前市场的市盈率估值，合理对A股排排队，贵州茅台应该是排在前面几位的，按这个结论，贵州茅台的估值是远远被低估的。

    但是，有一点疑惑，我的感觉是，白酒行业的整体市净率一直处于高位，贵州茅台的市净率也同样一直处于整个A股的高位，那么，市场先生完全可以给贵州茅台站在另外一个梯队，如同银行股这几年不是被市场先生“双轨”了吗，被关在了地底下去了。

    有人会说，那是两个感念，我也知道是两个感念。

    但我还是要做几个假设来说明问题：

    1、贵州茅台以后明年起，每年的利润用来分红（事实上贵州茅台几乎不需要太多的现金流），分红率约8%左右吧。

    2、贵州茅台的后三年利润增速只有30%以下。  

    3、股票市场依然低迷。 

    。。。。

    那么，市场给200元的贵州茅台横盘三年也不是没有可能。

    回到前面的话题，2010年7月，我固执地选择民生银行，当时按我的第一步计划（至2012年底）用2年半时间投资，一直觉得民生银行的风险比贵州茅台小（我要考虑考虑每年8%的利息，共20%），但两年来，恰恰是贵州茅台远远胜出民生银行。

    我一直在反思：当初我为什么没有选择贵州茅台而选择民生银行，我真找不到好的答案，不是我不愿意面对现实，也许是市场先生偏袒贵州茅台，也许是我能力不够。

    至于对民生银行的极力看空，而否定贵州茅台与民生银行的可比性，在我看来都是浮云。

    目前，我依然固执地选择民生银行，为什么？还是原来的老毛病：如果算赌的话，我依然赌三年后民生银行会胜出。

    如果三年以后，市场又依然走出2010年以来的进程，贵州茅台完胜民生银行，我只能低头俯首称臣。

    谁让你不听话呢？

    最后，还得补充一句：贵州茅台前期的高点远远不是他的终点。

    半年前，我忽然感悟：投资股市五年以上的股民，如果没有碰过贵州茅台，那就不是完美的股民，不知我说的是否有点过头？

    所以，我一定会在适当的时候买贵州茅台，我承认，我要用远远高于目前的价格买贵州茅台应该是大概率的事。