在大唐股市，只要你一提价格、市场波动、K线图等，就会被一干子价值大咖讥讽为投机。但是如果你在前面加上优秀、消费、前景、穿越几个词，立马就成了价值投资，哪怕你用10倍PB购买了海天味业、涪陵榨菜、桃李面包这样的据说“护城河很宽、商业模式很优秀”的一揽子企业的股票。

  可是，当我们重温格雷厄姆对于证券价格（市场先生的报价）的阐述时，却发现他与本土的价值大咖们的观点截然不同。        

  首先，格雷厄姆认为：价格是证券分析中不可或缺的因素。

  在《证券分析》一书中，格雷厄姆说：对于高级证券例如优质债券，其价格波动性小，能否按期付息的安全性问题是主要的，价格是次要因素。但是，对于股票而言，如果在错误的价位上买入，其危害性不亚于买错了股票品种。“新时期理论”所考虑的不考虑价格因素的做法，实际上是多数灾难性后果的根源。

  格老的这一观点在大唐股市来说简直不可思议。因为本土的价值大咖告诉我们：内在价值是企业未来现金流的折现，也就是企业的持续经营价值，和股价有何干系？   但是，如果我们把自己定位于一个股票投资者而不是一位实业投资者的话，那么在分析一支股票是否具有投资价值的话，就必须首先看市场先生的报价，很显然，企业再能挣钱，如果卖价太高，你仍然挣不到钱，有时还会亏大钱。

  其次，格雷厄姆指出：价格是每项投资决策中必不可少的考察因素。

  对价格因素的考虑是所有投资决策的重要环节。不仅在购买证券的当时是这样，在随后的整个持有期中也是如此。尽管可以做好以获得收入和价值增值为目的无限期持有证券的准备，但是从投资的角度出发，当证券变得不再有吸引力时——或者因为它的品质退化，或者因为价格上升到了与价值严重脱节的水平——适时将其出手是明智的。因此普通投资者必须时刻关注价格及价格的变化，他不可避免的要成为一个股票市场的参与者。

   我从未见过那些打着价值投资旗号搞穿越的私募大神们引述过格雷厄姆的这两段话。这不难理解，如果这样做，岂不是扇自己的耳光？

   格雷厄姆为什么把股价提升到如此重要的高度，当然与他他目睹了上世纪20年代末美国牛市泡沫破裂带给投资者的惨重损失有关。但根本的缘由是：他首先把证券作为一种可以流通的商品，然后才去研究这种商品背后所隐藏的价值——主要是企业当前的内在价值。

   这就好比一个商人进货，或者一位家庭主妇逛超市，他们首先要问商品的价格是多少，然后根据多年的经验来确定所需商品的价格是否合理。如果价格太高，他显然不会购买，如果比以前便宜很多，他们可能会多买一些。

   对于股票投资者（而不是实业投资者）来说，无论是你对某家企业的基本面了解的有多深刻，股票的商品属性（可交易性）、市场先生的报价都应该得到足够的重视。无论是大盘指数的长期走势，还是个股自上市以来的长期K线图，回顾历史都能让我们得到一些非常有用的信息。这和根据对股价明天涨还是跌做决策完全是两回事。

   去年的熊市尤其是一揽子白马股的暴跌，再一次印证了格雷厄姆的智慧。当人们纷纷张开双臂拥抱“中国版漂亮50”、“中国最优秀的核心资产”准备穿越时空的时候，是否意识到了价格上升到了与价值严重脱节的水平？