巴菲特说恩师的投资是捡“烟屁股” ，并说芒格帮助他完成了“从猿到人”的进化。可是，按照巴菲特的思路走下去，我们许多人非但没有完成“从猿到人的进化”，反而险些“从猿退化成了猪”，这是怎么回事？

    我们先来看看格雷厄姆是怎样捡“烟屁股”的吧。他在《聪明的投资者》中给保守型的投资者提供了一组选股指标：

    1、足够大的规模。

    2、足够强壮的财务状况：负债率不大于50%。

    3、至少连续20年的分红记录。

    4、过去十年没有亏损记录

    5、每股收益十年至少增长三分之一。

    6、市净率不超过1.5倍。

    7、过去三年市盈率不超过15倍。

    因为中国股市历史短 ，第3条改为“上市以来保持连续的分红”更具操作性。

    有人认为这个方法运用到A股市场选出的都是银行、钢铁、高速公路等“过气”的大盘蓝筹，这个可以理解，因为在中国股市，股民们还是喜欢小盘股，容易爆炒。但是我发现，在上证指数2243点（2013年1月11日）的点位，我们可以找到许多完全符合或基本符合上述标准的中小盘股票 ，比如纺织行业的鲁泰A、伟星股份 ，交通运输行业的白云机场、大秦铁路，钢铁行业的新兴铸管，节能环保行业的龙净环保，公用事业的南海发展。这样的股票还有很多，不一一列举了。

    这些企业，都是分散在各行各业的优秀企业，经营稳健、业绩稳定，分红大方，负债率低。目前因全球经济低迷，暂时遇到了一些困难，并未伤筋动骨，况且股价也充分反映了坏的预期。 在这里面找出10支不同行业的股票，做一个组合，拿上几年， 行情不好，每年的分红也和存银行不分上下，行情好了，就可获得股价上涨带来的收益。如果把这样“进可攻、退可守”的股票都算成“烟屁股” ，我实在想不出那些行将退市的ST股、套死人的创业板算什么？

   可能算“烟灰”吧。

   巴菲特的比喻可能是想形象生动的说明他在投资上的伟大一跃，骨子里并没有把恩师的方法真的看成是捡“烟屁股”，因为从他的投资案例来看，他是严格遵循了上述原则的，只不过是在上述原则的基础上更加重视了企业“质”的研究而已。巴菲特说格雷厄姆的方法是捡“烟屁股”，是因为他找到了捡金子的方法，并且赶上了美国的长期经济繁荣和政治稳定。而我们呢，跟着股神瞎起哄，金子没捡到，垃圾倒捡了一箩筐。想想看，我们目前的混沌市场是像格雷厄姆时代呢，还是更像巴菲特时代呢? 我看更像前者。如果承认这一点，我们就更应该学习格雷厄姆，而不是巴菲特。换句话说，如果我们的市场已经达到了欧美市场的规范化程度，我们的经济真的是自由市场经济，而我们又具备了巴菲特的各种条件和能力，我们也可以不屑一顾那些“烟屁股”了。 但是现在行吗？还早着来。

    即便是股神说的话，也要放到自己的投资环境里考量考量，看看是否真的行得通。

    有句话说得好，别人的良药可能正是我们的毒药。