日元诱导性贬值还在继续，但却逃脱了国际指责。数据显示，继去年四季度日元大幅贬值，今年1月份日元名义有效汇率又贬值6.4%，实际有效汇率贬值6.53%。然而，在16日发布的G20财长与央行行长会议公报中，并没有直接点名批评日本的汇率政策，只是提及防止竞争性贬值。
    主要发达国家汇率没有受到日元贬值的明显影响，所以事不关己高高挂起。1月份美元名义有效汇率基本稳定，仅升值0.1%。英镑名义有效汇率贬值 1.65%，实际有效汇率贬值1.92%，仅次于日本；加拿大元名义和实际有效汇率分别贬值0.24%和0.15%。而欧元名义有效汇率升值1.5%，但 实际有效汇率仅升值0.04%。尽管如此，日元贬值也受到了来自欧元区部分国家的批评。
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    受日元贬值影响大的，是那些人轻言微的亚洲国家。1月份，除了新加坡元贬值0.23%外，其他亚洲国家货币的名义有效汇率均出现升值，菲律宾、韩国、马来西亚和泰国货币升幅均超过1%。亚洲国家实际有效汇率无一例外出现升值，升幅超过1%的有阿联 酋、菲律宾、韩国、中国、香港和印度尼西亚。人民币名义和实际有效汇率分别升值0.81%和1.53%。亚洲没有出现竞争性贬值，跟国际压力有一定关系。
    由于季风效应，其他地区新兴市场国家也受到了日元贬值的影响。在亚洲以外，1月份有5个新兴市场国家货币名义有效汇率升值超过1%，分别是罗马尼 亚、巴西、墨西哥、俄罗斯和哥伦比亚；由于通胀抬头，有10个国家货币实际有效汇率升值超过1%。

    事实上，日元名义汇率升值掩盖了其实际汇率贬值。2008年8月以来，日元名义有效汇率升值了21%，但实际有效汇率仅升值6%。即使放到一个更长时期考 察更是如此。从1994年1月以来，日元名义有效汇率升值27%，但实际有效汇率却贬值32%。而且，2009年以来日元名义和实际有效汇率都经历了较大 的贬值。把日本贸易逆差归咎于日元汇率纯属无稽之谈。