什么是新三板基础层、创新层和精选层？

摘要：新三板分层，简单的说，就是将不同质量的企业，放在不同的层次进行交易，类似美国纳斯达克的分层。在新三板原有的基础层和创新层之上，加上即将推出的精选层，新三板分层体系正在逐步完善。本文将对新三板分层制度进行简单解析。

新三板分层，简单的说，就是将不同质量的企业，放在不同的层次进行交易，类似美国纳斯达克的分层。从美国纳斯达克市场(NASDAQ）的发展历程，分层既有助于投资者对挂牌企业的总体认知，也有利于挂牌企业在不同的发展阶段吸引不同风险偏好的投资者。

不同质量的企业会在不同层进行交易，其结果就是分在顶层的企业交易将非常活跃，而分在底层的企业将只有很少交易额。这对于市场将是利好，便于选择投资标的。http://s15/mw690/00392Cqezy7bvtq4fMi0e&690

阅读原文及更多精彩内容请点击

新三板分层背景：

2016年5月27日，新三板市场分层制度宣布推出。全国中小企业股份转让系统挂牌公司晚间公布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（下称：《分层管理办法》）。自2016年6月27日起，全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理，设立创新层和基础层。

2017年2月22日，据中国证券报处获悉，监管层目前正就以再分层为抓手，加大新三板制度供给改革研究，未来有望在创新层之上推出“精选层”，并在此基础上引入竞价交易等制度。5月27日，新三板分层标准正式公布。

入选创新层标准：

新三板从盈利能力、成长性、市场认可三个维度划设创新层。

上述三个条件只要符合一个即可。标准一侧重于挂牌公司的盈利要求，以满足盈利能力较强、相对成熟挂牌公司的分层需求；标准二侧重于挂牌公司的成长性要求，以满足处于初创期、高速成长的中小企业的分层需求；标准三侧重于挂牌公司的做市市值要求，以满足商业模式新颖、创新创业型企业的分层需求。

2017年5月30日，全国股转系统发布了第二届创新层最终名单，共有1393家挂牌公司从11000多家公司中脱颖而出，成为新三板“试点班”的成员。其中，619家属于保层成功，另有710家基础层企业成功进入创新层。新秀数量超过老兵。

再分层——精选层，标准未定

精选层的推出对新三板是一个利好消息，预计财务指标的门槛可能超过IPO标准。

新三板挂牌企业数量多，但是企业质量参差不齐。市场交易整体活跃，是逐步的过程，对不同的企业，交易对流动性的需求也不同，分层能够实现政策利好对不同的企业的差异化。各大券商认为精选层预期企业数量在200-500家。

基础层是孵化土壤，创新层是上升通道，精选层体现企业价值

证监会主席刘士余说的：“未来的新三板不仅是转板的孵化器，也是有自身生态环境的公开交易场所。”未来分出精选层之后，从基础层到创新层再到精选层，就是一个完整的多层次资本市场的雏形。从制度安排上来讲，基础层是基本的孵化土壤，创新层是企业上升的通道，精选层是能更好体现企业价值的场所。我们可以理解为精选层是新三板内部的一个具备交易功能的场所，某种意义上可以理解为真正的新三板。有交易的才称为场所，才称为市场。

去年创新层因为在交易上没有什么大突破，所有投资者感觉分层有没太大作用，所以监管层希望此次的精选层一定要在交易上有所突破。对于想“保层”或想进入创新层的挂牌企业，精选层将成为新的努力方向。进入创新层、进入精选层以及IPO三个递进，将形成比较完整的体系，新三板的优质企业将得到相应的绽放，甚至转板IPO，市场也会更完整。

精选层配套的“竞价交易”则可以解决流动性痛点。推出精选层后，新三板市场分化将会进一步确认。精选层和竞价交易能有效促进流动性，对新三板的认可也将达到更高的层次。

而且精选层的企业本就是新三板最优质的企业，如果股权足够分散，再配上竞价交易，流动性自然会有所改善，以此促进新三板挂牌企业进行融资、并购和整合，同时也带来了更好的估值，从这一角度上有望推出的“精选层”的确贴近了A股市场，预计精选层的流动性可能接近A股市场水平。但其他没有进入精选层，甚至是创新层的企业，得到的关注程度和估值水平相应将形成巨大差距。

时不待我，新三板是飓风的风口，而风已经刮起。各方势力已经虎视眈眈，大家期待吧。

阅读原文及更多精彩内容请点击