制度改革有望再提速

节前市场的主要矛盾是缺钱缺流动性，但就在市场成交量放大并不多的情况下，指数往上走，市场局部热度开始明显恢复，这表明影响市场情绪的核心矛盾已经发生了变化，这个变化就是节后的政策力量变强了。首先是10月9日，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，这条政策被主流机构解读为决策层针对资本市场的最新也是最顶层的任务部署，被视为多头进攻的新号角，并且类比了2004年、2014年同类政策的多头效力。10月16日，谨言慎行的易会满主席提出选择适当时机全面推进注册制改革，这向全市场表面制度改革的步伐没有停，注册制还要继续推进。紧接着，周末证监会副主席阎庆民在深圳就具体谈到，资本市场未来确定有5个着力点，其中重点谈到了深交所的改革。管理层为深交所的定位是世界一流的交易所，这个定位可能意味着注册制的下一站在深圳主板或者中小板，既然是世界一流，那与世界接轨的一系列交易制度安排也必须要做比如T+0至少可以先试一试日内单次T+0。以上这些都是制度改革推进的重要信号与节点预告，因此作为本轮慢牛基础的制度红利理所当然得到一次再强化。

产业预期继续强化

除了制度改革层面，更具体的产业政策方向也在不断为市场打气。近几周，我们一直强调10月底的五中全会是一个重要的政策节点。作为十四五规划的讨论，作为五中全会最重要的议题，正在不断提升市场对于部分行业的未来预期。政策引导资本加码，扩大规模的行业无疑会获得更多的估值溢价与景气度预期。沿着这个线索，市场挖掘了光伏太阳能、新能源汽车以及充电桩，还有电气设备。市场整体热度无法和7月类比，但这些十四五规划预期强烈的细分板块，则表现出了较强的持续力与赚钱效应。无独有偶，中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。此前集体学习过的大数据、人工智能、区块链等都在近些年成为了市场长期博弈的热点。因此本次政治局对于量子科技的学习，无疑又会从顶层向市场确定一个中长期的科技主题。从短端来可能，在十四五规划的前夜，这样一个主题的确立会继续延伸市场对于科技股的热度。

总体来看，市场在一个慢牛格局的顶层定位下，会继续沿着政策指引的方向提升局部偏好，指数总体会保持一个震荡缓修复的节奏。围绕政策窗口，寻找制度改革与产业规划的发力点，将是近期博弈的关键。策略上，建议继续关注量子通信、环保、电气设备、纺织服装等。