三年五倍股票之研究系列——康得新(民族工业替代国际垄断代表标的)
公司主营业务是预涂膜生产与销售,公司是我国首家引进预涂膜生产线并利用自主创新工艺从事预涂膜生产企业,目前打造了国内唯一的从上游原材料到设备再到产品的全产业链垂直产业结构,领跑国内中高端市场。
2011年,公司实现营业收入15.26亿元,同比增长191.11%;营业利润1.64亿元,同比增长109.31%;归属母公司所有者净利润1.31亿元,同比增长86.56%;基本每股收益0.40元/股。
综合毛利率出现下滑。2011年综合毛利率达到18.7%,同比下滑6.5%。受成本上升影响,公司的bopp膜业务毛利同比下滑1.8%,而同期销售收入增长1074%;而其主要毛利贡献来源实际上毛利率上升4.29%,收入增长也达到56%。因此毛利率出现的下滑并不是公司盈利能力下滑的表现。
占领中高端预涂膜市场。在原料端,公司收购了大东南两条BOPP膜生产线,预计产品质量将好于原先公司租赁生产线的产品,另外泗水生产基地建设工作就位,等待新生产线中;公司收购了杭州子公司,引进意大利塞纳吉的涂覆膜机型,加速公司在设备制造领域的技术储备和生产力量,打造预涂膜领域的全产业链,预计2012年将推出5款新设备;拓展国内渠道,在国内南北增设2个分切配送中心,提高公司销售辐射范围;在全球发达地区申请商标,另外公司在美国地区客户由33家增至55家,表现较好的竞争力。
打造光学膜产业集群。和京东方形成上下游合作,建设北京平板显示产业链;2011年收购了台湾大昱科技,取得了专业和生产管理团队,加厚了公司在光学膜领域的筹码;投建的4000万平米的光学膜生产基地已经试产完毕,2012年1月开始量产;在新产品领域如OLED,裸眼3D膜等领域公司也有部分专利储备,对下游行业的发展有较为前沿的跟踪和预判。
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