一、总体情况

自2010年重新入市以来，累计投入资金8万元（本年度投入-23万元），截止2017年12月31日收盘，账户净资产292.8万元，累计盈利284.8万元。2017年度盈利约138.7万元，合77.5%。历年收益统计见下表：

钓雪投资历年收益统计表
年份	收益率(%)	同期沪深300	跑赢点数	年末净值	钓雪综收	本年投入(万)	年末资产(万)	备注
2010	-1.0%	-12.5%	11.51%	0.99	-1.00%	4.01	4.1	期初0.41万
2011	1.1%	-25.0%	26.12%	1.00	0.04%	5.08	9.6
2012	46.8%	7.6%	39.25%	1.47	13.69%	6.3	22.0
2013	17.2%	-7.7%	24.85%	1.72	14.55%	-2.8	22.6
2014	192.6%	51.7%	140.96%	5.04	38.19%	9	92.5
2015	47.6%	5.6%	42.00%	7.44	39.71%	8.8	149.0
2016	18.2%	-11.3%	29.48%	8.79	36.42%	0.2	177.1
2017	77.5%	21.8%	55.73%	15.60	40.98%	-23	292.8

 

很高兴的看到，我已经连续8年跑赢市场了。综合年收益率有所回升，达到了41%。需注意的是，今年有打新福利，如果扣除打新部分的话，今年的收益率约为44.8%，跑赢大盘还是没问题的。

二、收益细分

1）打新股

本年度共计中30签，盈利58万元。净资产打新收益率=32.7%，平均总资产收益率=19.3%。

去年打新跑输平均，今年果然均值回归。按照集思录数据，以沪18深14的搭配来看，收益率约为14%。跑赢不少，看来今年好运气降临。

最近，打新收益率大幅下降。期望明年能有10%的打新收益率。

2）打转债

本年度共计盈利1000元。

打转债是今年年底才开始的。明年估计有大部队前来。

随着破发的不断发生，参与打转债的人数大幅下降，中签率不断创新高。目前手上有八万多的转债，上市等待时间太过漫长。

目前我打转债的策略很简单：当前股价在转股价以上的才参与。这条件或许相对比较苛刻，但面对源源不断的大部队，挑一挑可能会少赚点，但胜率肯定更高。再者，受资金限制，提高标准也算是不得已而为之。

随着可转债队伍的不断壮大，内心窃喜，以后可以玩的品种又多了一个。特别是银行系可转债，多关注，等待机会降临。

3）短线、套利

在决定搞短线的时候，就觉得这是个上有封顶、下无保底的玩意儿，果不其然，今年的长安短线全面沦陷，最终换成长安B，转为长线，以后一般情况不搞短线。

短线毛估估亏损约2万。

套利这品种差不多可以取消了，一年到后机会屈指可数。

今年只参与了中国联通复牌套利，买入小康ETF，持有3天，盈利约2%，合2000元。

因有融资仓位的存在，所以对于套利，我对确定性要求比较高，一般不轻易出手。

4）主仓

持仓情况如下：

证券名称	市值	现仓位	本年涨跌
兴业银行	1420364	38.7%	9.3%
保利地产	764100	20.8%	59.9%
格力电器	699200	19.0%	85.9%
中国平安	202942	5.5%	101.5%
长 安Ｂ	293965	8.0%	-16.5%
平安银行	199500	5.4%	48.3%
可转债	84000	2.3%
联诚精密	10060	0.3%
合计	3674131	100%

 

冷热不均，在主仓位兴业和长安（约一半仓位）并不赚钱的情况下，股票仓位还能有40%+的涨幅，感觉很欣慰。

5）动平衡

今年最大的三笔动平衡如下：

170522，招商银行21.04换兴业银行15.72，目前浮亏-29.8%。

170626，招商银行23.54换兴业银行16.37，目前浮亏-19.4%。

171211，兴业银行17.15换平安银行12.93，目前浮盈-+3.8%。

亏成狗，不忍直视。

目前对动平衡有点抗拒。事实上，很多投资前辈并没有动态平衡这一概念，似乎也活得很滋润。所以，对于自己的动态平衡系统还在不断的调整中，当然，主要也就是调高阈值。

三、操作情况

查交割单，全年交易141笔，交易额在822万左右，贡献税费约2万元，换手率约137%左右。

这个换手率还是比实际情况要高，其一，卖新股约贡献了总换手率的22%，其二，各账户之间的打新仓位的平衡估计占了大头，剩下的才是正常的换手，毛估估一半最多了。

四、融资情况

目前融资74万，主要是因为今年有一笔大的支出，支出同时未减仓位。

资产负债率20.3%，净资产负债率25.5%。受益于资产上涨，在负债提高的同时，负债率反而下降。目前的负债显然是让人安心的。

明年融资额控制在50万以内。除非个股跌到目标位，不然不能加仓。

 

五、目前估值

 http://s15/mw690/0031dKrqzy7gXrht45gde&690

仍在底部区域，放心持有。

六、持仓点评

1.银行系

兴业仍然是第一重仓。目前来看，兴业面临着一定的困难，一是利差减少，这项估计是暂时的，不久就会回升。二是面临监管打压，目前的监管似乎是喜欢存款-放贷这样的“老实”银行，兴业似乎不受待见，三天两头的文件下来，兴业似乎都受挤压，这个是我比较担心的。坚持的理由倒很简单，我相信一个成绩“优异”的学生，至少可以“优秀”下去。再者，兴业的坏账负担并不重，在各银行间也算好的，以目前的估值来看，没什么好担心的。

平安银行是一部分的兴业换过去的，换的时机肯定不算好，平银都涨了三四十个点了，但死扣过去肯定是不理性的。平安的套路和兴业很不一样，我看好他的零售，存款利率高点没事，贷款利率上去了照样赚钱，理论上贷款利率足够高，肯定能覆盖坏账并赚到钱。我同意平银的思路，贷款下沉，不和大银行比对公，不和招商比存款优势，找到适合自己的路。不过，目前平银的坏账有一定的负担，但考虑到其超强的获利能力，似乎并不值得担忧。如果价格合适，我还会换一部分兴业过去。最理想是一家一半。

当然，最理想的还是招商银行，被我卖飞了。目前的估值情况下，我肯定不可能去追了。

2.地产

保利今年的销售大好，另外还顺手解决了同业竞争问题，目前正在一路向好。

憋了两年，今年的业绩肯定不会差。今年的销售好，那么明年的业绩也会不错。所以，安心持有把。

地产，最理想的还是万科，无奈也被我卖飞了。价格合适我会慢慢开始换。不给我机会的话，当前的保利当然也是让人放心的标的。

顺便说下融创恒大，看着其动辄400%的涨幅，说不眼红那是假的。当初我也略扫过几眼，没有深入看，原因主要是不舍得打新收入。当然，据说现在二者还是很低估，可以买吗？我的看法是或许可以买，但我还是决定不买。涨了这么多再冲进去不是我的风格，虽说价格锚定肯定是不理性的，但让自己心理舒适还是很重要的。另外，二者似乎都有点激进，不是我喜欢的风格。所以，算了。

3.格力

格力涨的很好，但并不算高估。格力的业绩也很好，无非是多赚点少赚点的问题，加之不小的蓄水池，安心持有。

董小姐我觉得是不确定因素，但管理层对企业的影响其实并没有那么大。

还有一个是天花板问题，长期看，我觉得还是有空间的，至于短期波动，随他去吧。

4.长安B

格力换长安，呵呵，你说我是该打自己左脸呢？还是右脸？

得到一个经验，对于竞争激烈行业里的国企，要慎重。

止损似乎不是我的风格，于是我全数换成了更低估的B股，躺下、装死。目前其最大的优势是低估，持仓成本约9港币，目标价27港币或12PE。

等你到天荒地老。

5.中国平安

很早之前就买过，后来觉得看不懂卖了。今年看到一些前辈的文章，觉得有点看得懂了，55元追高进去，没想到后来一口气涨到70，不想再追了。如果能回到我的建仓仓位，再买点。

这算是抄作业，说实话我连其财报都没看过。

 

七、职业投资情况

最初，自己的计划是到300再职业投资。去年是霸王硬上弓，今年托股市的福，居然真到300了。（有笔大支出，考虑加回，因日后可拿回）感概万千，恍然如梦。下一步计划，让夫人退休。这个目标估计不会太远。

股市外收入约4万元，当然太少。不过，有个期待是，今年有个朋友委托我投资，目前提成之事暂未谈好，可能农历年前会有结果。

不过既然资产已经达标，外快之事可以不和工资收入比，而是直接同家庭支出比，如果两人收入足够覆盖而不需从股市支出，最好。今年的情况我粗粗统计了下，股市里还算略有投入。甚感欣慰。

今年的身体确实比去年好了不少，但估摸着只恢复了七成功力，明年继续努力。

今年也看了一些书，估计可能没有去年多，也懒得统计了。投资类的几乎没有。

最后祝各位明年投资顺利发大财。

 

 

于2017年12月29日