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(2022-05-29 21:25:47)| 分类： 《投资者文摘—投资启示》 |
再回首：第一或者唯一
股市波动变幻莫测。个股中短期波动也是千变万化，唯有长期波动与企业长期经营状况密切相关。因此，从投资角度看，必然都是要着眼长期对企业进行评估的，并以此判断长期回报率的确定性和合理性。
一、数据回溯
近期对过去10年20年左右一些股票长期表现进行回溯，相关数据如下：
1.消费医药第一或者唯一的股票表现情况（按照定点复权估算上涨幅度，下同）
|
|
涨幅（倍） |
年化（%） |
上市 时间 |
业务特性 |
|
贵州茅台 |
269 |
32.3 |
2001 |
快速消费品，白酒第一且独特 |
|
片仔癀 |
141 |
31.6 |
2003 |
快速消费品，唯一（绝密配方） |
|
伊利股份 |
130 |
21.5 |
1996 |
快速消费品，奶制品第一 |
|
云南白药 |
189 |
20.6 |
1993 |
准快消品，唯一（绝密配方） |
|
海天味业 |
4.9 |
28.9 |
2014 |
快速消费品，酱油第一 |
|
恒瑞医药 |
58 |
21.4 |
2000 |
药品，仿制药第一 |
|
爱尔眼科 |
24 |
30.8 |
2009 |
长尾生意，眼科第一 |
|
平均 |
|
26.73 |
|
|
2.其他行业龙头股票表现情况
|
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涨幅（倍） |
年化（%） |
上市时间 |
业务特性 |
|
万科 |
82 |
15.8 |
1991 |
房地产开发，高杠杆 |
|
平安银行 |
29 |
11.9 |
1991 |
银行，高杠杆 |
|
万华化学 |
48 |
21.4 |
2001 |
周期性行业 |
|
海螺水泥 |
21 |
17.8 |
2002 |
周期性行业 |
|
格力电器 |
78 |
19 |
1996 |
耐用消费品 |
|
三一重工 |
29 |
20.6 |
2003 |
周期性行业 |
|
长江电力 |
5 |
10.5 |
2003 |
公用事业 |
|
北方稀土 |
23 |
16.3 |
2000 |
周期性 |
|
平均 |
|
16.7 |
|
|
3.消费医药非第一或者唯一的股票表现情况
|
|
涨幅（倍） |
年化（%） |
上市时间 |
年化收益与 第一的差距 |
|
光明乳业 |
5.5 |
10.4 |
2002 |
比伊利股份低51.6% |
|
古井贡A |
23 |
13.6 |
1996 |
比茅台低58% |
|
同仁堂 |
19.5 |
13.4 |
1997 |
比片仔癀低57.6% |
|
丽珠集团 |
21.2 |
10.5 |
1993 |
比恒瑞医药低51% |
|
张裕A |
2.9 |
6.7 |
2000 |
比伊利股份低69% |
|
上海家化 |
5.5 |
9.8 |
2001 |
比云南白药低52.4% |
|
平均 |
|
10.73 |
|
低56.6% |
二、结论
通过数据回溯，可以看出，消费医药行业第一或者唯一的股票长期年化收益率平均26.73%，其他行业龙头股票长期年化收益率平均16.7%，而即使是消费医药行业非第一或者唯一的股票长期年化收益率平均也只有10.73%。由此可知，长期投资最稳健的策略是买消费医药等弱周期性行业第一或者唯一的股票；非第一或者唯一，其表现远比第一或者唯一差太多。总体上说，强者恒强是企业发展的基本规律。
当然，无论什么行业，过去和现在第一或者唯一的股票是否还能继续投资，取决于对它们的定性，也就是未来的前景评估。定性如果变了，都需要及时撤退而不宜继续投资。
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