成长型公司与价值型公司

近期，选择了5个处于成长型阶段和价值型阶段的公司在过去10年的相关数据进行了回溯，情况如下：

1.300015爱尔眼科。每股收益2011年为0.40元、股价24.95元、市盈率62倍，2021年为0.4334元、股价42.2元、市盈率97倍。但是，2011年的100股送转股本后变成2021年的1110股（2021年转增股本还未实施）。复权看，10年每股收益从0.40元增长到4.81元，增长1102%，而股价上涨1876%。10年分红共1.79元/股。

2.600436片仔癀。每股收益2011年为1.82元、股价74.14元、市盈率40倍，2021年为4.03元、股价437.15元、市盈率108倍。但是，2011年的100股送转股本后变成2021年的375股。复权看，10年每股收益从1.82元增长到15.11元，增长730%，而股价上涨2111%。10年分红共8.08元/股。

3.600507方大特钢。2011年到2021年，10年分红共7.71元/股，平均年股息率11.3%，另转增股本0.49/股。假设每年分红再投资，那么2011年的100股将变成2021年的约390股；每股收益2011年为0.56元、2021年为1.27元，股价2011年为3.87元、2021年为7.8元。复权看，10年每股收益从0.56元增长到1.89元，增长238%，而股价上涨200%。加上分红再投资积累的股份，则10年收益率为686%。

4.600177雅戈尔。2011年到2021年，10年分红共5.3元/股，平均年股息率6.73%，另转增股本1.96/股。假设每年分红再投资，那么2011年的100股将变成2021年的约345股；每股收益2011年为0.79元、2021年为1.13元，股价2011年为9.38元、2021年为6.9元。复权看，10年每股收益从0.79元增长到3.34元，增长323%，而股价上涨44.2%。加上分红再投资积累的股份，则10年收益率为154%。

5.601166兴业银行。2011年到2021年，10年分红共7.13元/股，平均年股息率4.32%，另转增股本0.5/股。假设每年分红再投资，那么2011年的100股将变成2021年的约227股；每股收益2011年为2.36元、2021年为3.77元，股价2011年为12.52元、2021年为19.04元。复权看，10年每股收益从2.36元增长到5.655元，增长137%，而股价上涨128%。加上分红再投资积累的股份，则10年收益率为245.2%。

由此可知，长期投资收益率主要来自于企业长期的利润增长和经营的稳定性、持续性以及估值的变化。高分红有不错的投资价值，但是即使分红再投资，也仍然回报率有限。