众禄基金研究中心核心观点：

　　股票市场：一季度A股核心指数先涨后跌。春节前金融蓝筹带动股指震荡上行，春节后至3月6日前，则是明显的权重股下行，以创业板指数为代表的中小盘股上涨的“八二”现象，从3月7日开始，进入普跌格局。总体来及看。中小板、创业板指相对较好，大盘股指则稍弱。上证综指收季度跌幅为1.43%，深证成指季度跌幅为2.49%，中小板指数季度涨幅为8.92%，创业板指数季度涨幅为21.38%。

　　众禄基金研究中心认为，二季度市场缺乏趋势性机会，多空力量没有明显的强弱之分，股指有望维持箱体震荡格局。从短期来看，政策层面的不确定性因素依然较多，前期利空还有待进一步消化。证监会IPO财务核查步入尾声，已有多家企业拿到上市批文，市场对于IPO下月提前重启的预期比较强烈。在国务院“新国五条”细则出台后，备受市场瞩目的北上广落实“国五条”细则已全部出台，但对整个市场以及对楼市调控中期态势而言则难言“利空出尽”，未来楼市调控是否有进一步举措也存在较大的不确定性。但随着经济增长态势和政策预期的进一步明朗，股指在二季度由弱渐强的概率较大。 建议持仓偏股型基金者继续持有，空仓者短期关注现金管理类产品，建议关注众禄现金宝、准盈宝。

　　债券市场：由于市场风险偏好不高，对固定收益类产品具有比较高的吸引力，这是年初以后债券市场无视经济基本面持续反弹的核心动力。一季度债券配置需求上升、债券发行量较少、资金面宽裕也形成正面推动。本期中证全债指数、中证国债指数、中证企业债指数分别上涨0.50%、0.23%、0.76%，受正股调整的拖累，可转债表现最差，本期中标可转债指数下跌1.59%。目前通胀风险可控，经济还只是弱复苏，政策收紧风险不大，债券基金依然具有较高的持有价值。一季度中证全债指数、中证国债指数、中证企业债指数分别上涨1.42%、0.83%、2.02%，中标可转债指数上涨5.63%。目前通胀风险可控，经济还只是弱复苏，政策收紧风险不大，债券基金依然具有较高的持有价值。

　　海外市场：欧美主要股指一季度多数上涨。标准普尔500指数上涨10.03%，纳斯达克指数上涨8.21%，泛欧斯托克600指数上涨5.04%。新兴市场股指普遍下跌，亚洲香港恒生指数则下跌1.58%，MSCI新兴市场指数下跌0.80%。大宗商品市场走弱。工业金属和贵金属都下跌，COMEX黄金下跌4.71%，对实体经济供求关系反应敏感的LME铜下跌了5.17%；由于美国经济复苏预期渐强而走强，NYMEX 原油期货上涨5.89%。美国自动减赤、欧元区经济持续低迷、欧债危机“余震”不断、美元维持当前相对强势，仍将压制大宗商品价格。未来仍相对看好美国市场。目前还没有看到特别大的向下风险。不过由于市场普遍预期二季度美国经济增长会低于一季度，股指维持高位盘整的可能性较大，市场波动率会有所上升。

　　基金市场：今年一季度开放式偏股型基金平均上涨3.95%，同期上证综合指数下跌1.43%。721只开放式偏股型基金收益率分布在24.82%和-13.09%之间，上投摩根新兴动力涨幅最大，中欧中小盘跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均上涨5.50%，指数型基金平均上涨0.48%，混合型基金平均上涨4.73%，债券型基金平均上涨3.23%。

　　基金投资策略：（1）偏股型基金：已持仓者建议继续持有；空仓者建议暂时关注现金管理类产品，如众禄现金宝、准盈宝，激进型投资者审慎参与成长风格基金。（2）债券型基金：目前股指波动较大，市场风险偏好不高，债券类产品仍具有较高的吸引力。但是通胀压力显现，利率市场或无较大机会，建议关注信用债品种，如鹏华信用增利、工银添颐债券、博时信用债券等。（3）QDII：美国自动减赤、欧元区经济持续低迷、欧债危机“余震”不断、美元维持强势，仍将压制大宗商品价格。未来仍相对看好美国市场。目前还没有看到特别大的向下风险。

　　一、一季度市场回顾

　　表1：今年以来股票市场指数累计涨跌幅

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　　二、二季度市场预测

　　众禄基金研究中心认为，二季度市场缺乏趋势性机会，多空力量没有明显的强弱之分，股指有望维持箱体震荡格局。从短期来看，政策层面的不确定性因素依然较多，前期利空还有待进一步消化。但随着经济增长态势和政策预期的进一步明朗，股指在二季度由弱渐强的概率较大。根据众禄指数预测系统预测，2013年二季度上证指数主波动区间2345-2130，阻力区间2500-2345，支撑区间2130-2070。