众禄基金研究中心核心观点：

　　股票市场：三月股票市场缩量调整。经济数据多空交织、房地产调控细则出台、IPO或提前开闸、银行理财产品监管升级等，扰乱市场预期及涨跌节奏。上证综合指数收报2236点，下跌5.45%，波动区间为2369-2228，位于众禄指数预测范围之内，上差76点，下差18点。

　　众禄基金研究中心认为：市场利空接踵而至，不确定性渐趋增加：（1）银行理财产品监管升级，引发融资成本上升及流动性趋紧担忧。（2）证监会IPO财务核查步入尾声，已有多家企业拿到上市批文，市场对于IPO下月提前重启的预期比较强烈。（3）在国务院“新国五条”细则出台后，广东率先出台首个地方版细则，后期各地方房地产调控细则也会陆续出台。在经济复苏预期弱化、政策方向不够明朗的情况下，利空信息的消化以及市场情绪的修复都需要一定的时间，短期调整压力未尽。但从中长期来看，反弹的基本面基础并未完全转向：（1）近期股票市场调整已经对经济复苏预期进行了向下修正，目前市场已基本认同全年经济弱复苏的格局。鉴于目前对经济复苏预期不高，应该不会出现如2012年4月之后的阴跌。（2）由于春节后农产品价格回落，预计3月份的CPI 将有显著回落。在当前经济整体弱复苏且背景下，政策收紧的忧虑将会有所降温。建议持仓偏股型基金者继续持有，空仓者可关注现金管理类产品，建议关注众禄现金宝、准盈宝。

　　债券市场：由于市场风险偏好不高，对固定收益类产品具有比较高的吸引力，这是年初以后债券市场无视经济基本面持续反弹的核心动力。本期中证全债指数、中证国债指数、中证企业债指数分别上涨0.33%、0.35%、0.32%，受正股调整的拖累，可转债表现最差，本期中标可转债指数下跌1.27%。目前通胀风险可控，经济还只是弱复苏，政策收紧风险不大，债券基金依然具有较高的持有价值。

　　基金市场：3月1日至3月28日开放式偏股型基金平均下跌2.67%，同期上证综合指数下跌5.47%。期间732只开放式偏股型基金收益率分布在8.69%和-9.86%之间，其中，汇丰晋信低碳先锋涨幅最大，而国泰上证180ETF跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均下跌1.72%，指数型基金平均下跌5.28%；混合型基金平均下跌1.64%；债券型基金平均上涨0.12%。

　　基金投资策略：（1）偏股型基金：已持仓者建议继续持有，空仓者可关注现金管理类产品，建议关注众禄现金宝、准盈宝。（2）债券型基金：目前股指波动较大，市场风险偏好不高，债券类产品仍具有较高的吸引力。但是通胀压力显现，利率市场或无较大机会，建议关注信用债品种，如鹏华信用增利、工银添颐债券、博时信用债券等。（3）QDII：美国经济复苏明朗，美联储维持QE宽松操作，今年以来美股表现持续强势，目前仍相对看好美国市场。

　　组合推荐：

　　成长型：国泰事件驱动（30%）、汇添富价值精选（40%）、南方现金增利（30%）

　　成长型投资者对预期收益率要求较高、期望能够获得资金的长期增值，为高收益往往进行积极而主动的投资，同时在心理上能够承受基金收益较大幅度的波动，风险承受能力较强，且资金充裕没有短期流动性不足的后顾之忧。因此比较适合投资成长型的基金品种。

　　稳健型：富国天成（20%）、国泰金牛创新成长（20%）、建信核心精选（20%）、南方现金增利（40%）

　　稳健型投资者既不愿意太激进、也不愿意过于保守，他们希望在承担适当风险的前提下获取一定的收益，在保持一定的流动性的前提下实现投资收益的长期稳定增长。由于不愿或不能承受较大风险，所以可以将大部分资金配置稳健型的基金品种，小部分资金配置成长型的产品。

　　防御型：新华中小市值优选（30%）、光大动态优选（20%）、南方现金增利（50%）

　　防御型投资者在投资方面比较谨慎，他们对未来的收益要求并不高，同时也要求所承担的风险处于较低的水平，且对短期流动性要求较高，此类投资者适合将资金投资于预期风险和收益较低且投资风格稳健的基金品种。

　　推荐理由：

　　国泰事件驱动：该基金是一只以事件为投资主线的选股型基金，择时偏好低，投资风格比较积极主动，深入挖掘并充分理解国内经济增长和结构转型所带来的投资机会，选股能力较好，总体而言，其中长期盈利能力较好、业绩波动水平中等，值得广大投资者，尤其是成长型投资者关注。

　　汇添富价值精选：该基金投资风格积极灵活，在股票仓位上，其一般倾向保持较高水平，但也会根据市场的中长期趋势做出一定的调整；该基金在行业配置上同样保持了灵活的投资风格，倾向于根据市场风格变化灵活地调整配置；在选股上则较偏好价值相对低估的、公司经营治理良好、具有行业地位与独特核心竞争优势的上市公司股票。从其过往的配置与调整节奏来看，该基金具有较良好的对市场中长期趋势的判断把握能力、良好的行业配置能力与选股能力；其业绩表现较优良且较为稳健，投资价值较好。

　　富国天成：该基金是一只兼顾红利收益与资本增值的平衡型混合基金，追求资本的长期稳健增值。在实际操作中，该基金表现出的风格也非常稳健。大类配置上，该基金成立以来的平均股票仓位持续保持在偏中等的水平，调整幅度和频率也相对较低。行业配置上，在保持相对平衡的配置风格之上适当做出一些调整，是该基金的重要特点之一。个股配置上，其倾向于分散化的投资，延续了一贯的稳健作风；优良的个股精选能力是该基金能够在仓位水平不高的基础上，实现较好业绩表现的重要原因之一。该基金是一只投资风格稳健、对投资风险控制能力较强、盈利能力较优的混合型基金，投资价值高。

　　建信核心精选：该基金投资风格主动灵活、大类配置、选股能力均较优良，投资价值较高。2010年至2012年，该基金的股票仓位均值为73.25%，其最低股票仓位为63.41%，最高股票仓位为84.38%，且各阶段的调整较为到位，足见该基金在大类配置上的灵活性、积极性与有效性。同时，建信核心精选在行业配置上的能力也是不错的。该基金表现出了较好的市场适应性，在行业配置上调整非常积极灵活，在市场风格较明确是敢于集中配置，市场风格较模糊时则倾向于较为分散的配置以分散投资风险。在精选个股方面既关注价值性也关注成长性，选股能力优良。

　　国泰金牛创新成长：该基金是一只自下而上择股、相对偏好成长股、忽略市场中短期波动的个基。在大类配置方面，该基金近三年来的股票仓位均值87%且调整小，仓位水平基本上持续保持在这一较高水平，这是该基金投资风格中积极的一面；在行业配置与股票配置上，其倾向于回避集中化的配置格局、遵循自下而上的投资策略，主要关注通过各类创新预期能带来公司未来高速增长的创新型上市公司股票，这里的创新包括技术创新、制度创新、市场创新和管理创新等范畴。该基金的选股能力较强，业绩波动水平中上，值得广大投资者，尤其是成长型投资者关注。

　　新华中小市值优选：该基金是一只行业配置风格非常灵活、选股能力较强的股票型基金。在大类配置方面，新华中小市值优选风格比较稳健，其成立以来基本上保持着70% - 85%的中等股票仓位水平。行业配置方面，该基金坚持动态配置的灵活型投资策略，根据宏观经济、估值、制度政策、市场情绪等几个角度综合确定并灵活调整行业配置结构，以从变化的市场中最大化获利。在选股方面，成长性高且估值合理的中小市值股票是该基金的配置重点。总体来看，新华中小市值优选对行业市场表现的强弱变化把握能力良好、选股能力优良，中长期风险收益能力较好，业绩波动水平中等，投资价值较好。

　　光大动态优选：该基金是一只操作较为灵活的配置型基金。光大动态优选在资产的大类配置上关注风险的控制，股票仓位持续处于不高的水平，且对股票与债券配置比例的调整较为到位，这是该基金的主要的优势之一。在行业配置上，其延续了根据市场变化积极调整的操作风格，且配置能力处于中上水平。在个股方面，该基金在精选个股上关注估值与成长性，在操作上也关注个股走势技术层面的变化，倾向于进行积极的调整，这有利于提高该基金的收益，但也是该基金的主要风险来源之一。

　　南方现金增利：货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从资产的大类配置角度来考虑。南方现金增利具有优良的货币市场配置能力，其基金管理人在固定收益类资产的投研管理上实力较强，该基金自成立以来持续表现出优秀的盈利能力，配置价值高。

　　牛基推荐：

　　基金名称：建信核心精选 基金代码：530006

　　基金类型：股票型 最新规模：24.78亿元

　　推荐理由：投资风格灵活，配置能力较强

　　建信核心精选：该基金投资风格主动灵活、大类配置、选股能力均较优良，投资价值较高。2010年至2012年，该基金的股票仓位均值为73.25%，其最低股票仓位为63.41%，最高股票仓位为84.38%，且各阶段的调整较为到位，足见该基金在大类配置上的灵活性、积极性与有效性。同时，建信核心精选在行业配置上的能力也是不错的。该基金表现出了较好的市场适应性，在行业配置上调整非常积极灵活，在市场风格较明确是敢于集中配置，市场风格较模糊时则倾向于较为分散的配置以分散投资风险。在精选个股方面既关注价值性也关注成长性，选股能力优良。