基本资料
全称：招商证券智远内需集合资产管理计划；集合计划类型：非限定性；投资类型：股票型；最低参与金额：10.0万元。
产品概况
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项目 |
内容 |
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产品类型 |
股票型 |
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产品成立日 |
2010-11-24 |
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最新规模(亿份) |
-- |
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管理人 |
招商证券股份有限公司 |
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托管人 |
交通银行股份有限公司 |
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产品经理 |
卢贤义 |
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投资目标 |
本计划重点投资于受益于中国内需快速增长背景下,具有竞争优势的上市公司,把握中国经济和行业快速增长带来的投资机会,并积极把握债券市场的投资机会,努力规避股票市场波动带来的系统性风险,追求集合资产管理计划资产的长期稳定增值。 |
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业绩比较基准 |
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产品特点 |
1、灵活配置资产,追求绝对收益股票类资产投资比例0%~95%,灵活配置,首要控制下行风险,并尽量参与市场上涨,追求绝对回报。
相对于公募基金的特点:一是追求绝对收益,二是资产配置更灵活。
2、股票投研领先,历史业绩优异1)中国最具资产管理实力券商之一始终位居行业第一梯队,曾获《21世纪经济报道》“21世纪中国券商奖”最具资产管理实力奖。
理财产品投资业绩整体优秀,截至9月30日已运作的集合理财产品业绩均居同类产品前列。
2)股票投资能力领先,业绩优异截至今年9月30日,“股票星”、“智远成长”从各自成立起累计收益率分别达14.1%、12.5%,均居可比券商股票型集合产品第1。其中,自“智远成长”今年4月30日成立至9月30日,“智远成长”居第1,“股票星”居第2。
定向理财截至9月30日正在运作的股票型账户全部取得可观正回报,其中年内最高收益超过50%。 股票研究能力业内前三,尤擅长挖掘内需股
招商研发中心连续获评《新财富》“本土最佳研究团队”,09年名列第3。擅长自下而上的行业研究和个股发掘,在生物医药、食品饮料、传媒、社会服务、服饰、消费品零售等内需领域优势明显。 |
产品费率
| 单笔金额（万） |
费率（%） |
| X< 100 |
1.20% |
| 100 <=X< 500 |
0.90% |
| 500 <=X< 1000 |
0.50% |
| 1000 <=X |
1000.00元/笔 |
| 持有金额（万） |
费率（%） |
| X<100 |
1.50% |
| 100<=X<500 |
1.20% |
| 500<=X<1000 |
0.80% |
| 1000<=X |
1000.00元/笔 |
| 名称 |
费率 |
| 产品管理费 |
1.20% |
| 产品托管费 |
0.23% |
| 持有期限（X） |
退出费率 |
| 0年 |
0.50% |
| 1年 |
0.30% |
| 2年 |
0.10% |
| 3年 |
0.00% |
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投资范围
本计划投资的投资范围包括国内依法发行的上市公司股票(含首次公开发行股票)、权证、封闭式证券投资基金、ETF、各种类型的固定收益品种、短期金融工具等在公开市场交易的金融品种。其中各种类型的固定收益品种包括国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券(含申购)、可分离债券(含申购)等;其中短期金融工具包括现金、期限在一年以内(含一年)的国债、期限在三个月以内(含三个月)的债券逆回购、央行票据、短期融资券、存款、通知存款、大额存单、货币市场基金等。
投资策略
本集合资产管理计划将采取积极、主动的资产配置策略,重点投资内需增长背景下具有持续竞争力的优势企业,力求实现集合资产管理计划资产的长期稳定增值。
1.股票投资策略(1)资产和行业配置根据本计划所奉行的“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略,在投资决策中,本计划根据各项经济领先指标和行业领先指标的相对变化,适度的调整确定计划资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例以及股票资产在细分行业内的配置比例。
经济走势和市场走势息息相关,而市场总是提前反应经济走势,经济未来运行趋势的准确把握是进行资产配置的关键因素。通过大量基于国内外证券市场历史数据的实证研究,管理人精选出若干对经济运行趋势具预测意义的指标进行实时观测,通过对这些指标的及时跟踪,及时调整股票资产的仓位水平;同时基于国家执政能力的提高,管理人发现政策的具体刺激将改变投资者预期,进而产生好的投资机会,政策的有效把握也是决定资产配置比例的关键,所以管理人的领先指标体系中引入了政策因素虚拟变量;同时,在经济全球化的背景下,中国的经济和股票市场越来越多的受到国际经济和市场发展趋势的影响,国际市场环境的预期也是管理人优化资产配置的另一关键驱动因素,所以国际经济及其资本市场变量也是管理人的领先指标体系中重要一元。
行业的有效配置是集合计划获得超越市场超额收益的关键,细分行业领先趋势指标的有效把握,是管理人优化股票组合中的行业配置的前提,基于招商证券研发中心的研究实力,管理人提炼了行业领先指标数据库,重点对内需驱动行业投资机会进行评估,并根据行业综合评价结果确定股票资产中各行业的权重。本集合资产管理计划所包括的内需驱动行业主要包括如下三大类型:①内需增长受益行业本集合资产管理计划所指的内需增长受益行业主要包括由于中国居民可支配收入增长和消费升级而受益的行业。
伴随着我国经济的快速增长、居民可支配收入提高,我国城镇居民存在明显的消费升级倾向,农村市场则提供了另外一个巨大的潜在消费市场。中国政府提出将逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重,提高劳动报酬在初次分配中的比重,随着中国城乡社会保障体系的逐步完善和进一步完善消费政策、拓宽服务消费领域等政策和措施的实施,中国普通居民的消费能力必将得到大幅提升,而消费能力的提升和消费升级的需求将对相关行业的上市公司形成业绩驱动,进而为本集合资产管理计划提供投资机会。
根据招商证券行业分类标准,本集合资产管理计划所定义的内需增长受益行业主要包括:房地产、交运设备、食品饮料、餐饮旅游、医药生物、纺织服装。
②内需服务行业居民可支配收入增长,带来消费能力和水平的提高,必然要求一些行业为内需增长受益行业提供配套服务,本集合资产管理计划将这部分行业定义为内需服务行业。
例如,为提高我国农村居民消费水平,加快社会主义新农村建设,必然需要加快农村基础设施建设和投入;必然需要加快中西部地区基础设施建设和投入;必然需要加快公路、铁路、机场等重大基础设施建设和投入;必然需要加快重点能源基地和电力基地建设和投入;必然需要加强对新能源行业、节能环保行业和生态环保建设行业建设和投入;必然需要加强金融服务行业对内需增长的支持力度;必然需要加强水电气煤等城市公用事业的发展;必然需要加强商业贸易服务行业的发展等。这些为支持内需增长而加强的投入,将对相关行业的上市公司提供业绩驱动,进而为本集合资产管理计划带来的投资机会。
根据招商证券行业分类标准,本集合资产管理计划所定义的内需服务行业主要包括:信息服务、交通运输、金融服务、公用事业、商业贸易。
③内需拉动行业由于居民可支配收入增长带来的消费需求增长以及为支持内需增长而形成的内需服务,必然会拉动为之配套的上游产业,本集合资产管理计划将这些上游产业定义为内需拉动行业。
这些行业基本是内需增长受益以及内需服务的上游行业,根据招商证券行业分类标准,本集合资产管理计划所定义的内需拉动行业包括:采掘、黑色金属、有色金属、化工、机械设备、建筑建材、电子元器件、信息设备。
(2)个股选择①基础股票池基础股票池的建立基础是参照招商证券研发中心的一般股票池和参照部分其他研究机构的股票池以及投资管理部的研究成果,这些股票合计形成基础股票池。
②备选股票池本计划通过对基础股票池中内需驱动行业股票的价值成长性进行分析,形成备选股票池。主要通过考察内需驱动行业的上市公司市销率、净资产收益率、主营业务收入增长率、市净率、PEG(市盈率相对盈利增长比率)等指标确定股票价值成长性,价值成长性较好的股票入选备选股票池。
③核心股票池在备选股票池的基础上,在投资管理部实地调研或详细论证的基础上,选取估值偏低,核心竞争力突出,管理规范,公司治理水平优秀,在产业结构、行业展望、股东价值创造力、公司战略及管理质量等方面具有突出优势的公司。
④建立投资组合在核心股票池的基础上,投资主办人提出精选股票,经由投资决策委员会同意。投资主办人将根据市场时机和流动性情况,建立投资组合。股票投资组合中占组合净值不低于60%的部分选自核心股票池,其余不超过40%可直接选自基础股票池。
2.债券投资策略本计划可投资于国债、金融债、企业债和可转换债券等债券品种,管理人通过对收益率、流动性、信用风险和风险溢价等因素的综合评估,合理分配固定收益类证券组合中投资于国债、金融债、企业债、短期金融工具等产品的比例,构造债券组合。在选择国债品种中,本计划将重点分析国债品种所蕴含的利率风险和流动性风险,根据利率预测模型构造最佳期限结构的国债组合;在选择金融债、企业债品种时,本计划将重点分析债券的市场风险以及发行人的资信品质。资信品质主要考察发行机构及担保机构的财务结构安全性、历史违约/担保纪录等。
本计划还将关注可转债价格与其所对应股票价格的相对变化,综合考虑可转债的市场流动性等因素,决定投资可转债的品种和比例。
3.封闭式基金和ETF 投资策略在封闭式基金投资方面,通过投资于剩余期限与集合计划存续期限基本匹配的基金,原则上持有到期,以获取封闭式基金高折价带来的收益。
在ETF 基金投资方面,通过选择流动性较好并与市场走势吻合度较高的ETF基金进行投资,达到快速建仓的目的。
4.短期金融工具投资策略本计划以严谨的市场价值分析为基础,采用稳健的投资组合策略,通过对短期金融工具的组合操作,在保持本金的安全性与资产流动性的同时,追求稳定的当期收益。
①根据宏观经济指标、货币政策的研究,确定组合平均剩余到期期限;②根据各期限各品种的流动性、收益性以及信用水平来确定组合资产配置;③根据市场资金供给情况对组合平均剩余期限以及投资品种比例进行适当调整;④在保证组合流动性的前提下,利用现代金融分析方法和工具,寻找价值被低估的投资品种和无风险套利机会;⑤合理有效分配基金的现金流,保持本计划的流动性。
5、新股/可转债申购策略管理人自身具备突出的新股及可转债研究及定价能力,可在询价与配售过程中把握主动,发挥优势,实现可控风险之下的收益最大化。
具体而言,管理人将全面深入地把握上市公司基本面,结合市场估值水平和股市、债市投资环境,有效识别并防范风险,积极参与询价与配售,获取较好收益。
众禄评级
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评级日期 |
产品投资建议 |
产品收益 |
产品风险评级 |
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2012-12-14 |
观望 |
较低 |
较高 |
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