基本资料

全称：招商证券海外宝集合资产管理计划；集合计划类型：非限定性；投资类型：股票型；最低参与金额：10.0万元。

开放日：3个月的封闭期后的上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交易场所和美国证券交易场所同时正常交易的每个交易日。

产品概况

产品费率

投资范围

 (1)股票(包括存托凭证):占资产净值的30%-90%。i) 香港市场(主要是指香港交易所)依法发行的股票(包括主板和创业板);ii) 美国市场(主要包括纽约证券交易所及纳斯达克证券市场)依法发行的中国股票。中国股票是指在中国境内有重要经营活动(主营业务收入或利润的至少50%来自于中国境内)的公司在境外市场依法发行的股票。(2)基金,是指在香港和美国证券监管机构登记注册的公募基金,占资产净值的0%-10%。(3)金融衍生品,是指香港(主要是指香港交易所)和美国的交易所(主要是指芝加哥商业交易所集团)交易的权证、期权、期货等金融衍生品,占资产净值的0%-10%。(4)现金类资产, 包括期限在七天以内(含七天)的债券逆回购、存款、通知存款、大额存单、期限在一年以内(含一年)的短期政府债券、货币市场基金等,在开放日内占资产净值的比例不少于5%。其中,存款、通知存款、大额存单限于港元、人民币或美元;短期政府债券指香港外汇基金票据、美国联储局发行的短期债券或中国人民银行发行的短期债券;货币市场基金以港元、人民币或美元作结算单位。(5)中国证监会允许投资的其他金融工具。

投资策略

     1、资产配置在资产的配置上采取动态资产配置,在宏观经济与地区经济分析、掌握全球经济趋势的基础上,通过量化分析,确定资产类别与权重,利用金融衍生工具对冲投资组合的风险,并定期进行回顾和动态调整。遵照投资理念,本计划采取以下策略:(1)基本面研究与分析,通过自上而下的分析以及自下而上的分析相结合,发掘全球投资机会。(2)量化研究与分析,利用数量化分析工具分析资产表现和风险因素,把握市场机会。(3)流动性安排。(4)本计划结合以上方法,优化并分散资产配置,从而达到收益最大化的目的。(5)市场风险控制及分散投资能够减低非系统性风险;利用衍生工具对冲以降低系统性风险。2、股票投资策略本计划的股票投资策略基于上市公司基本面分析,并在收益、风险及流动性之间取得平衡。在投资过程中,强调风险管理,坚持投资组合管理中的团队作用,从而为投资者带来满意的回报。(1)备选池:本计划管理人运用定量/市值/流动性方面进行筛选。具体定量选股方法包括:按主营业务收入、主营业务利润、毛利率、市盈率(P/E)、净资产收益率(ROE)、资产收益率(ROA)、市值、流动性等指标对股票进行综合排序、筛选,形成备选池。(2)精选池:根据以下主要股票选择策略,并根据市场状况,确定精选池的股票,a、策略 I:消费增长· 中国国内消费支出的高速增长,为全球范围包括中国在内的消费品生产公司带来了超常发展机会· 由于中国市场日益注重品牌,我们倾向投资于强调品牌的公司· 看好受惠于城市化的产品b、策略 II :行业整合· 中国三大海外收购目标行业为资源、科技和品牌企业· 例子包括中国海洋石油竞购美国第九大石油公司优尼科(Unocal)、联想电脑成功收购IBM 的个人电脑业务等可掌握收购公司和目标公司缔造的投资机会c、策略 III:出口优势· 中国制造业在全球范围内的竞争力不断增强· 向海外制成品出口不断增加, 产品技术含量逐步增大· 海外上市的中国制造类公司成长迅猛d、策略 IV:保险市场的占有率不足· 国内人寿保险市场刚起步,处于增长阶段,人寿保费于过去十年年均增长超过25%· 中国的占有率远较同类市场为低,特别是人寿保险· 随着国内生产总值迅速增长,加上对金融服务的需求日增,保险行业有望取得强劲增长· 持续增长的国内证券市场也有助人寿保险公司取得更高的投资回报,保险公司也增加了对海外市场的投资,以分散风险e、策略 V:H 股的折价· 2009 年H 股平均较A 股折价约15%· 如A 股市场于2010 年继续上扬,使A-H 股折价逐步扩大· 除H 股外,许多业绩优良中资股亦会受惠,特别在A 股市场中没有替代的股份(3)美国股票本计划主要投资美国市场依法发行的中国股票,所投资上市公司在中国境内有重要经营活动,具体而言,拟投资美国市场的上市公司主营业务收入或利润的至少50%来自于中国境内。此外,还将考虑主营产品具有竞争力、估值相对较低、具有较强的行业地位和长线投资价值的上市公司作为本计划的主要投资对象。(4)建立投资组合:在精选股票池的基础上,投资经理根据MVPS 模型提出精选股票,经由投资决策委员会同意。投资经理将根据市场时机和流动性情况,建立投资组合。3、基金投资策略本计划基金投资策略根据增长型主题进行资产配置,并采取积极管理的方法来建立投资组合,力求捕捉市场趋势以扩大收益率。(1)备选基金池的建立本计划根据以下主要因素建立备选基金池:l 基金管理公司的历史l 基金经理的专业素养、学历和投资经验l 基金的历年绩效l 基金规模大小l 基金流动性l 基金的特性基金投资理念是从经济基本面作为起点,并在其收益、风险及流动性等主要因素作出详细的分析和研究。在选择基金的过程中,计划管理人将根据全球投资趋势进行研究,并锁定目标基金,从而为投资者获取可观的收益。(2)建立基金组合本计划在备选基金池基础上,同时考虑全球和地区市场的周期性、区域经济展望、投资周期以及市场走势,识别投资机会,确定基金的初步投资组合。4.金融衍生产品投资策略本计划在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有效管理原则,在有限控制风险的前提下,严格根据证券监管部门规定的原则和指引,灵活运用股票指数期货、期权等衍生金融产品进行股票市场风险对冲、汇率风险对冲和套利交易,并通过衍生产品的运用,有效控制交易成本和提高投资组合的运作效率。金融衍生产品投资不得用于投机以及放大交易,同时须严格遵守法律法规的其他要求。I)衍生产品投资避险原则衍生产品是一种金融合约,其价值取决于一种或多种基础资产或指数,合约的基本种类包括股票指数期货、期权等。衍生产品还包括具有指数期货、期权等一种或多种特征的结构化金融工具。衍生产品的一般性原则为:(1) 衍生产品应当用于直接提供特定的风险或回报。(2) 倘若经济风险及行为可接受,并且与投资组合结构的资产一致,则可以且应当使用衍生产品使风险对应的回报机会优于普通投资。(3) 在交易前,衍生工具的风险需要加以确定和量化。风险管理和定量技术应持续被运用于衍生工具。(4) 将衍生工具运用于模拟组合管理的最终目的是为了保证投资组合能提供长期优异的表现以满足客户对产品的要求。本计划衍生产品的运用可以在战略性资产配置上:战略性资产配置,是确定长期投资活动中股票、债券和其他资产类的投资比例,从而满足特定投资者的风险收益偏好,以及投资者面临的一些约束条件。 主要策略是通过股指期货调整投资组合的β值,以增大收益或降低风险。当预计市场将上涨时,可以提高投资组合的β值,增大收益率;当预计市场将下跌时,可以降低投资组合的β值,减小组合的风险。例如原始β值为1,说明投资组合的风险水平与全市场相当,如果投资者判断未来可能有下跌风险,那么可以将投资组合的β值调整为0.8,使得投资组合的收益率和风险均为市场水平的0.8 倍;反之,如果投资者判断未来上涨的可能性比较大,那么可以将投资组合的β值调整为1.2,使得投资组合的收益率和风险均为市场水平的1.2 倍。II)组合避险策略在现有的股票投资以外,投资组合可以使用衍生工具及特别技巧管理于某一特定证券、行业、国家及区域的持仓。投资经理可以使用股票衍生工具例如,但并不限于,单一发行商及指数衍生工具对冲其股票的持仓。衍生工具交易例子包括认购或出售股票或金融工具之认购期权及认沽期权及股票或金融工具之期货。(1) 股指期货股指期货就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。交易股指期货有不同原因。就我们的范畴最主要之用途在于:(1.1) 有效的现金管理期货关联指数或股票。股指期货是与市场关联最理想的渠道,赋予基金经理有效地管理现金流的能力。(1.2) 较低息率基准风险及成本股指期货是一个低成本进入股票主要市场,或单一行业市场的途径。与其建构一个由指数成份股组成的投资组合,或选择一只相信会与市场走势一致的股票,其实可以使用指数期货合约,减低任何潜在市场风险、市场冲击成本或息率基准风险等。(1.3) 用作对冲用途本计划将利用股权类衍生品管理股票市场风险, 保护投资组合不受市场变动的影响,可以用到的衍生产品包括股指期货、股指期权等。最主要的是股指期货的避险策略。股指期货产生的最初动机是为了对股票现货投资进行套期保值:多头套期保值。即为了锁定未来建仓成本,可事先建立股指期货多头头寸,使得未来投资组合建仓的成本不高于当前股指期货建仓时的成本。如果在建仓时大盘上涨,那么建仓时高出的成本可由股指期货多头头寸的盈利弥补;如果建仓时大盘下跌,则建仓成本降低,节省的成本可弥补股指期货多头头寸的亏损。空头套期保值。即已持有一个投资组合,为了防止该组合价格下跌的风险,可建立股指期货空头头寸,确保在股指期货到期时投资组合的价值不低于股指期货建仓时。如果未来大盘下跌,卖空股指期货的盈利可以弥补投资组合的损失;如果未来大盘上升,投资组合的盈利可以弥补卖空股指期货的损失。这样,投资管理人即使担心未来大盘下跌,也不用卖出手中持有股票、待大跌过后再买回。(2) 指数、股票期权期权是指在未来一定时期可以买卖的权力,是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买(指看涨期权)或出售(指看跌期权)一定数量的特定标的物的权力,但不负有必须买进或卖出的义务。期权可用于在不同的价格变化中获利。最基本的策略是以认购期权及认沽期权作为低成本的途径以关联股票或指数。 期权亦可于市场价格下跌时提供保护或用以对冲市场价格上升。例如,买入认沽期权作组合保险,可对冲市况逆转时对其组合所造成的影响。为持有的股票组合买入一个防御性认沽期权,就好像买入一个保险,可以保障组合免受市场下跌所影响。如果以认沽期权作对冲,选择不同行使价之认沽期权可给予组合不同程度的保障,行使价愈高、保障愈大、期权金愈高。