基本资料
全称：东吴财富1号集合资产管理计划(展期)；集合计划类型：非限定性；投资类型：混合型；最低参与金额：10.0万元。
产品概况
|
项目 |
内容 |
|
产品类型 |
混合型 |
|
产品成立日 |
2010-02-11 |
|
最新规模(亿份) |
3.00 |
|
管理人 |
东吴证券股份有限公司 |
|
托管人 |
交通银行股份有限公司 |
|
产品经理 |
赵正风 |
|
投资目标 |
通过多元化投资,灵活配置各类资产,在风险控制的前提下,为委托人谋求资产的长期稳定回报。 |
|
业绩比较基准 |
沪深300 指数×55% +上证国债指数×40% + 一年期定期存款利率×5% |
|
产品特点 |
1、管理人自有资金参与,承担有限责任管理人以自有资金参与本计划,并承诺在本计划存续期内不提前退出。若集合计划期满时,集合计划到期累计收益率小于0,则管理人将用自有资金认购份额的对应资产按补偿比例对持有满三年的委托人认购份额进行有限补偿。
2、资产灵活配置,攻守兼备本计划可多元化投资于股票、基金、债券等各类资产,投资比例灵活。本计划权益类及固定收益类资产投资比例不设下限,当股市或债市低迷时,能够有效避免被动持仓局面,从而保障资产安全。当股市或债市走强时,本计划可提高该类资产的配置比例,充分享受证券价格上涨所带来的收益。
3、注重风险控制,积极把握投资机会管理人通过积极把握宏观经济运行周期各个阶段的投资机会,根据自上而下的宏观分析与自下而上的品种优选相结合的策略灵活配置各类资产,在风险控制的基础上构建投资组合,从而努力实现集合资产的长期稳定增值。 |
产品费率
|
| 单笔金额（万） |
费率（%） |
| 0 |
1.00% |
| 0 |
1.00% |
| 100 <=X< 500 |
0.50% |
| 100 <=X< 500 |
0.50% |
| 500 <=X< 1000 |
0.30% |
| 500 <=X< 1000 |
0.30% |
| 1000 <=X |
0.00% |
| 1000 <=X |
0.00% |
| 持有金额（万） |
费率（%） |
| 0 |
1.00% |
| 0 |
1.00% |
| 100<=X<500 |
0.50% |
| 100<=X<500 |
0.50% |
| 500<=X<1000 |
0.30% |
| 500<=X<1000 |
0.30% |
| 1000<=X |
0.00% |
| 1000<=X |
0.00% |
| 名称 |
费率 |
| 产品管理费 |
1.20% |
| 产品托管费 |
0.22% |
| 持有期限（X） |
退出费率 |
| 0年 |
1.00% |
| 1年<=X<2年 |
0.50% |
| 2年<=X<3年 |
0.30% |
| 2年<=X<3年 |
0.30% |
| 1年<=X<2年 |
0.50% |
| 0年 |
1.00% |
| 3年<=X |
0.00% |
| 3年<=X |
0.00% |
| 年化收益率（X） |
超额收益提取比例 |
| -- |
|
| -- |
|
| -- |
|
| X<=5.00% |
0.00% |
| 5.00% |
10.00% |
| 15.00% |
20.00% |
|
|
|
|
|
投资范围
本计划募集的资金可投资于中国境内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产受益凭证、权证以及中国证监会认可的其他投资品种。
投资策略
1、资产配置策略 本计划将根据对宏观经济环境、经济增长前景及证券市场发展状况的综合分析,充分考虑大类资产的预期收益率、风险水平和它们之间的相关性,形成前瞻性预测,以此确定股票、固定收益证券和现金等各类资产在给定区间内的动态配置,并进行定期或不定期的调整,以达到控制风险、增加收益的目的。
本计划进行资产配置时所参考的主要指标包括国内生产总值(GDP)增长率、货币供应量及其变化、利率水平及其预期变化、通货膨胀率、货币与财政政策、汇率政策等。管理人将根据上述指标综合判断市场所处的投资周期,依据经典的经济周期资产配置策略(见下图),确定各类资产配置的比例。
2、股票投资策略 本计划采用合理价格成长策略,在对各类资产合理配置的基础上把握个股的成长性投资机会,采用“自上而下”和“自下而上”相结合,定量和定性分析互相补充的方法,充分考虑个股的成长性和内在价值,重点把握好以下二类成长型投资机会。
第一、寻找处于周期性景气上升拐点行业中的优秀投资标的。
对于这一类机会的把握,主要依据宏观经济周期研判以及行业景气变化的趋势研究,结合投资增长率、产能利用率、库存水平及价格等辅助判断指标,提前发现景气度进入上升周期的行业,通过拐点的研判确定值得投资的重点行业,并从中选择有代表性、景气敏感度高且未来一段时间内增长相对确定的公司。根据对公司未来成长性和业绩的预测进行定量分析,并结合市场环境,判断投资价值,确定投资标的。
第二、寻找具有内生性增长和外延式扩张的积极成长型企业。
对于这一类机会的把握,主要是自下而上选择未来几年内利润的增长速度高于同行业平均水平,且中长期继续保持较高增长的公司,并依据企业经营情况和行业前景判断其成长质量及可持续性,从中优选估值水平合理的标的作为投资对象。
本集合计划构建股票组合的步骤是:构建备选股票池→构建核心股票池→优选个股,构建组合。第一步:构建备选股票池计划管理人根据上市公司过去两年净资产收益率、现金流/净利润等指标,从全部A 股中剔除明显不具备投资价值的股票,同时剔除禁止纳入股票池的股票。禁止纳入股票池的股票主要包括有重大虚假陈述及重大违法、违规的股票;最近一个年度内财务报表被会计师事 务所出具拒绝表示意见或者保留意见的股票;存在被人为操纵嫌疑的股票;法律法规和公司制度明确禁止投资的股票;筹码集中度高且流动性差的股票;涉及重大案件和诉讼的股票等。
第二步:构建核心股票池 通过对宏观经济及各不同行业所处生命周期进行分析,运用定性的方法从中选择那些具备合理战略目标、完善治理结构、较强核心竞争力等特点的公司,构建备选股票池,其中重点的研究分析内容主要包括: (1)公司的行业地位、所处生命周期; (2)公司的战略目标、产业布局; (3)公司治理结构、经营战略与商业模式; (4)公司的管理层、管理能力; (5)竞争环境与优势(如独特资源与技术)、行业结构、公司在产业链中的竞争地位(如 与上下游企业的谈判能力、销售渠道、品牌价值等); (6)公司的盈利模式及市场空间等。
第三步:优选个股,构建组合 通过定量分析方法,对核心股票池中的个股进行筛选,确定投资标的。定量分析主要包括成长性衡量和内在价值分析两方面。计划管理人选取用以衡量公司成长性的指标主要包括:总资产增长率、主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净利润增长率等。计划管理人基于对公司未来成长性的预测,通过预测市盈率、预测市盈率与增长比率以及预测净资 产收益率等指标测管公司合理内在价值。
计划管理人通过对公司合理内在价值及公司当前市场价格的比较,并充分考虑当前市场环境,以确定最终投资标的,构建投资组合。
3、基金投资策略 本计划将根据东吴证券基金评价体系,通过对基金历史业绩及业绩来源的客观评价,结 合对基金管理人综合能力的分析研究,形成基金投资的决策依据。本计划将基金分为非货币市场基金和货币市场基金。(1)非货币型基金的投资策略在具体投资品种的选择方面,首先按照基金的不同类别选择具有较好历史业绩表现的基金,利用东吴证券基金评价体系中的基金业绩分析模块,采用定量方法筛选出部分业绩优良的基金构成备选基金池。该模块从收益、风险和经理人能力三个不同的角度分别对基金进行绩效评估。对所分析的基金,根据功效系数法(功效系数=(指标实际-指标最小值)/(指 标最大值-指标最小值))分别计算上述三项指标的数值并按大小进行排序,每只基金三项指标的排序之和为基金的综合得分。本计划将选取综合得分前50%的基金进入基金池。
对基金池中的基金,管理人将进一步采用定量与定性分析方法,重点考察基金管理公司的综合实力、管理规模、历史业绩和管理水平,基金的资产配置有效性及十大重仓股有效性,基金经理的投资管理能力和历年投资收益率等情况,从而筛选出构建基金组合的主要投资对 象。
(2)货币市场基金投资策略 目前货币市场基金种类较多,其业绩、规模和流动性都存在一定差异,本集合计划将根据各种可得的信息对各货币市场基金投资品种进行跟踪,重点考虑货币市场型基金的收益率、收益波动幅度、基金规模、划款周期和管理费率,并将根据以下几个方面的因素筛选基金进行投资: ①货币市场型基金管理现金的安全性; ②货币市场型基金管理现金的流动性。现金的流动性是非确定性支付或赎回的重要保障,特别是从规模和划款周期两方面考察; ③货币市场型基金管理现金的成本。
4、债券投资策略 在综合分析世界经济走势、动态把握国内财政政策、货币政策走向以及债券市场资金供求关系的基础上,判断市场利率变化趋势,确定和动态调整债券投资组合的久期,并根据收益最优化的原则确定组合中债券类资产的合理配置。与此同时,积极把握非有效市场情况下的套利机会,从而为本集合计划中的债券组合赢取超额收益。
(1)利率分析和债券组合久期确定利率是债券投资重要影响因素,从理论以及实践角度分析,影响利率走势的因素主要有以下四个方面:一、世界主要经济体的利率走势;二、我国宏观经济的增长情况,包括GDP增速、工业增加值、固定资产投资增速、消费水平、贸易顺差程度等衡量指标;三、通货膨胀的程度,主要的指标为消费者价格指数;四、货币供应量的增速。
通过以上四个方面对利率走势的综合分析,管理人结合定量分析的方法,确定债券投资组合久期,为债券投资决策提供依据。当预期市场总体利率水平降低时,管理人将所持有的债券组合的久期延长,从而可以在市场利率实际下降时获得债券价格上升的收益,并获得较高利息收入;反之,当预期市场总体利率水平上升时,则缩短组合久期,以规避债券价格下降的风险和资本损失,获得较高的再投资收益。
(2)债券类属配置。
管理人根据市场和类属债券的信用水平,在判断各类属债券的利率期限结构与国债利率期限结构应具有的合理利差水平基础上,结合各类属债券的市场容量、信用等级和流动性特点,在目标久期管理的基础上,定期对投资组合类属债券进行最优化配置和调整,确定类属债券的最优权重。
(3)个券精选。
管理人将根据债券市场收益率数据,在综合考虑信用等级、期限、流动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,重点选择具备以下特征的债券:较高到期收益率、较高当期收入、价值被低估、预期信用质量将改善、期权和债权突出、属于创 新品种而价值尚未被市场充分发现。
此外,管理人还将通过有效策略发掘不同类型债券、同类债券在不同市场上的套利机会。
5、权证的投资策略 我们将深入研究各权证品种的主要条款和特征,着重研判溢价率、杠杆倍数、波动率、敏感性指标等因素,运用数量化分析模型判断权证价值,以对冲策略为主,适当寻求提高投资组合收益率的品种。
众禄评级
|
评级日期 |
产品投资建议 |
产品收益 |
产品风险评级 |
|
2012-12-14 |
关注 |
较低 |
较低 |
加载中，请稍候......
加载中…
喜欢