加载中…公募基金竞争格局短期或难以改变
(2013-03-13 15:37:19)
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边缘已达资源市场份额证券 |
分类： 专家点评 |
来源：众禄基金研究中心
事件：
证监会发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定（征求意见稿）》，拟允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构等三类机构直接开展公募基金管理业务。这意味着未来财富管理机构（银行、保险、基金、信托、证券、期货等）的竞争将加剧。
中国基金业自1998年发展至今，已经步入第15个年头，公募基金逐渐成为工薪阶层、普通大众的主要理财方式。公募基金品种丰富，包括指股票型基金、债券型基金、货币型基金、QDII型基金等产品，涵盖了高中低不同风险，且操作简便，银行、券商柜面以及网络等渠道满足了不同客户的需求，更重要的是，公募基金业绩公开透明，专业优势相对最明显。近年来，公募基金市场得以高速发展，越来越多的新基金公司相继获批成立，产品扩容的步伐也在加快，截至2012年末，基金公司已达到77家，成立产品超过1100只。随着日后向证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构等三类机构放开公募基金业务，相当于又增加了一批新的公募基金业务牌照，相信基金公司设立的热潮会持续，基金产品的数量会越来越多，公募基金市场的竞争会更加激烈。
不过，短期来看，公募基金市场的新入者尚难以立即分得一杯美羹。
首先，新成立的基金公司，由于没有过往业绩支撑，市场认知度尚有待建立，短期内还较难获取投资者认可。因此，新成立的基金公司往往将先做基金专户或年金管理等业务，等积累了一定经验及业绩之后再做公募业务。例如，中国证券投资基金业协会公布的《2012年基金公司基本经营数据统计表》显示，公募基金市场的两支“新军”红塔红土及英大两家基金公司就仅开展了专户资产管理业务，并没有直接拓展公募基金业务。而纽银梅隆、富安达、方正富邦等基金公司自成立以来的一两年时间里，其资产管理规模增长都乏善可陈。
其次，从行业集中度上看，国内基金业的竞争格局发生了显著变化，早期成立的基金公司形成了稳定的客户基础，获得了一定的公信度，发展比较稳固，品牌价值开始发挥作用，凭借先发优势和长期积累的雄厚实力主导着行业领先格局。规模前10大的基金管理公司维持着50%左右的市场份额，规模前20大的基金管理公司维持着70%左右的市场份额，“马太效应”逐步显现，公募基金业务的资源被大型基金公司越来越多的占有，新成立的基金公司在经营竞争中已稍显劣势。
第三，从国内公募基金公司的盈利模式看，其资产管理规模的大小将直接决定公司的盈利能力。通过考察目前基金管理行业的平均水平，只有当基金公司管理资产达到100亿元以上时，基金公司收取的管理费大体上可以抵消当年的运营支出，达到盈亏平衡。因此，对于新成立的基金公司而言，由于初成立是资产管理规模普遍偏小，发展初期的日子可能显得较为艰难，甚至面临严峻的生存危机，要使资产管理规模上升至100亿元的盈亏平衡水平之上，可能需要奋斗好几年的时间，而近年A股市场又整体表现萎靡，大市整体运行情况不佳的情形下，更是极大制约着新成立基金公司的市场拓展能力。
长期来看，监管层对公募基金业务的市场准入限制在放开，未来公募基金业务的牌照限制或将不复存在，我国的公募基金公司也定会像其他行业一样遵循市场竞争的规律，出现优胜劣汰。公募基金公司的实力和品牌将逐渐显现分化，资产管理能力的好坏，将直接关系到公募基金公司的生存能力，强势基金公司将会崛起、边缘基金公司将会没落。
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