作者：Eric Savitz 

    周一，雅虎（Yahoo）终于宣布就放手其在阿里巴巴集团（Alibaba Group）约40%的股份而与阿里巴巴达成协议。交易步骤绝不简单：雅虎将出售手中四分之一至一半的持股，余下部分待到阿里巴巴集团上市之后再作处置。阿里巴巴也将向雅虎支付首期5.5亿美元的授权费用，将其以“雅虎”品牌运营“雅虎中国”的运营权延期四年。

    协议条款至少赋予了阿里巴巴350亿美元的估值。

    在一项相关举措中，雅虎还表示将把自身股票回购计划的预算提高50亿美元，这相当于该公司截至上周五收盘时176亿美元市值的28%。

    与以往一样，雅虎的这一交易绝不简单。以下列出协议中的一些关键细节：

    交易第一步预计将于今年晚些时候完成，届时阿里巴巴将回购雅虎目前在该集团所持有股份的“不超过一半”，“若全部回购完成将给雅虎带来超过70亿美元的收益。”

    两家公司表示，股票回购价将根据阿里巴巴为该交易筹措资金而进行的股权融资所赋予该公司的估值来确定，并且对阿里巴巴的整体估值不低于350亿美元。

    两家公司表示，无论阿里巴巴在计划进行的股权融资中筹措资金几何，其都必须完成收购雅虎目前手头所持股份的至少四分之一；若融资充分，则其需要回购雅虎持有的半数股份。

    两家公司指出，协议“对阿里巴巴以高于350亿美元的估值进行额外股权融资给予丰厚的财务激励。”
   

    若按最低价计算，并假设阿里巴巴集团回购雅虎一半的持股，那么雅虎将到手71美元，其中包括63亿美元现金以及不多于8亿美元的新增阿里巴巴集团优先股。

    与此同时，该交易设定了一个“框架”，让雅虎“分步骤兑现其在阿里巴巴的剩余投资”。

    未来进行首次公开募股之际，阿里巴巴集团要么将以IPO定价购买雅虎剩余的一半持股，要么允许雅虎在IPO中售出这些股份。

    阿里巴巴集团正式上市之后，雅虎将可以选择在任何时候出售其剩余的持股。

    该协议中还包括一项协议——授权阿里巴巴在以现有品牌继续运营“雅虎中国”四年时间。雅虎在中国进行其他投资所受的限制被取消。

    如上文中提到的，阿里巴巴将向雅虎一次性支付5.5亿美元的首期授权费用，并将在四年内持续支付授权费。阿里巴巴也将把某些特定专利授权给雅虎。

    “该协议是双方经广泛讨论并在全面评估了纳税和节税两方面替代方案之后作出的决定，”两家公司表示，“雅虎与阿里巴巴相信该协议是协调激励机制、最大化股东利益的最佳途径，并为阿里巴巴所有股东将投资变现铺平了道路。对雅虎而言，该协议提供了在一段时间内逐步退出的途径，平衡了短期流动性与股东现金回报，并为股东提供了未来参与阿里巴巴升值的机会。”

    雅虎表示，在交易结束后，其将向投资者“大规模返还税后现金收益”。

    该交易预期将在六个月内完成。

    转自：福布斯中文网