片仔癀：

一、天生丽质，核心产品商誉非常强大，定价能力一流、可持续；稀缺、垄断。

二、考虑3个问题：

1、主要原料问题：麝香应该不成问题，且很有可能变成优势——“麝香王”，公司有心养麝，有一定进展，稳步推进，短期麝香储备足。天然牛黄：牛那么多，牛结石难找吗？

2、管理层问题：（1）傻瓜都能经营好的公司；（2）从以往表现看，诚信没问题，比较重视股东；能干吗？有效率吗？这些差点；华润入主，还不能确定，我倒觉得华润入主不一定是好事，能深度合作才是最好的。总的来说，管理层可以接受。

3、战略问题：（1）有聚焦制药保健、大日化（包括化妆品）的趋势，意识和行动需增强，期待公司早日把商业剥离掉。（2）日化怎么样？目前不确定，有待进一步观察。若经营不好，个人认为专心搞制药保健也无妨，经营得好就锦上添花、一遍光明了，机会挺大的。（3）制药前途无量。片仔癀系列是核心，价和量的问题，不用考虑太多，市场自然会调节；非核心药品做得也不错；制药方面敬业又有研发能力，未来几年维持快速增长的确定性高。

                                             能 2012年5月11日