加载中…震荡行情两类股让你自如应对
(2016-01-11 08:37:35)每年一季度是市场选择方向的时间窗口。站在新一年的起点，轩阳认为2016年市场以震荡为主，整体上涨空间有限，但其中存在很多结构性机会可以把握。因此，基金经理的工作重点是关注企业盈利稳定性与估值性价比，在沙子中挑出真金，选出未来业绩确定、估值合理的投资标的，获取企业业绩增长带来的稳定回报。
结构性行情为主
不少机构对2016年的市场比较乐观，理由是无风险利率下降和大类资产配置向股市配置转移。但轩阳认为，这两个因素推动市场整体上涨的空间可能有限。
过去三年，利率下降的趋势有目共睹。目前中国10年期国债收益率2.8%，只比2008年最低的2.78%相差20个基点，与美国10年期国债收益率的差距不到100基点，进一步下降幅度已经很小。假设未来中国的无风险收益率跟美国接轨，未来大概还有50到100基点的下降空间。但从汇率制约的因素看，美元加息等因素会制约无风险利率下行的空间。
其次，从资产配置角度看，大类资产配置从房地产和固定收益产品（包括存款、信托、债券）向股票转移的大趋势还在延续，但是边际速度已放缓。同时，随着债市收益率快速下行，银行理财资金、投资性保险产品（尤其是万能险）出现增配股票资产的趋势，但其所带来的增量资金体量很难与2015年相提并论。因此，从流动性角度看，即便2016年无风险利率继续下降，大类资产配置继续向股市转移，其对股市估值提升的效果边际递减。
除了前述两个有利因素外，2016年市场面临的制约因素为股票估值水平并不便宜。自2012年底到2015年，上证指数、创业板等各类指数均出现趋势性上涨。其中，估值提升对指数贡献的比例为70-80%，盈利增长驱动的涨幅占比仅为20%左右。从这个角度看，只有一部分股票估值比较合理，其余大部分股票估值都比较高。因此，综合来看，2016年市场整体上涨空间比较有限，结构化行情将向纵深发展。
具体而言，轩阳比较关注两类机会：一类是稳定增长的白马股，包括低估值的蓝筹股和传统成长股，这类股票估值并没有严重偏离实际价值。第二类是转型的“新”股。2014年至2015年底，A股市场发生的并购案例超过1000家。大量民营企业通过外延收购和配套融资的方式做大企业；还有一批传统行业通过并购重组变成一家新公司，里面有一些质地优秀的企业，存在结构性投资机会。
在挑选个股时，轩阳更为偏好两类品种：一种是稳定增长、低估值、高股息率的蓝筹股，例如，某些行业的龙头公司净利润增长15%、分红收益率达到5%以上，2016年估值只有10倍。另一类是具有独特壁垒的优质成长股，预期净利润增速超过30%，2016年估值逐步下降到可投资区间。我们相信，真正有确定增长的优质股票，还是可以获取稳定的回报。
喜欢
0
赠金笔
前一篇：A股正在酝酿着重大新变局！