周四得益于美国1.9万亿美元和中国金融数据超预期，欧美股市和亚洲股市包括A股出现强劲反弹，关键是这个反弹能走多远，是底部的确立还是下跌的中级或者以后是筑底走势。

美国众议院以220票赞成、211票反对的结果，投票通过了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案，美国10年期国债收益率显著下降7.8个基点，收于1.518%，市场预期会有更多资金流入股市，美国股市乘机大幅反弹，道指大涨460余点再创历史新高，黄金和原油小幅上涨，对A股构成利好。

我国2月新增人民币贷款13600亿元，高于预期的增9500亿元；社融为17100亿元，高于预期的9000亿元。2月末，广义货币M2余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。当月净投放现金2299亿元。良好金融数据，减缓了市场对央行收紧货币政策的忧虑，会促进股市短线反弹。

国内外多重利好刺激下，沪深两市高开高走，截至收盘， 沪指报3436.83点，涨2.36%，成交额为3396亿元；深成指收报13866.37点，涨2.23%，成交额4342亿元；创业板指收报2746.58点，涨2.61%，成交额1484亿元，基本持平于周三，成交量仅仅7700亿元，属于相对低量水平，成交的萎靡，显示投资者追高谨慎，不再相信所谓的十年黄金牛市，而是被最近机构抱团股大跌伤透了心。

从盘面看，反应流动性预期改善的板块大涨，黄金大涨5.81%，有色涨6.29%，稀缺资源、钢铁、钛金属和稀土永磁等均出现大涨，银行因为信贷超预期也涨幅居前，酿酒、光伏、多晶硅、医美概念等机构抱团股也强劲反弹涨幅居前。芯片半导体则因为中美关系出现缓和突然急涨，中美成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，将为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面的政策。

如果市场真的认为是牛市，券商是牛市的旗手，券商股价应该会有强劲的反弹，可是券商不仅仅在去年走势不佳，今年也是跌不停，周四走势也不强劲，反弹落后于指数，可见市场只是认可局部的结构性行情，而不是全面的牛市。

现在是一个全球互联互通的机制，美国国债收益率作为全球的无风险利率锚一旦升高，就会波及到全球金融市场动荡，大宗商品下跌、股市下挫，周三得益于美国1.9万亿美元经济刺激方案，美国国债收益率下跌，可是德银上调本年底美国十年期国债收益率预期至2.25%，美国10年期国债收益率升至1.62%，超过2月25日高点，金融市场出现巨大波动。美国国债收益率真的升高到2.25%的高水平，将会对美国股市和大宗商品价格带来深远的影响，美国股市可能面临泡沫的破裂出现高位调整，这会影响到A股抱团股的估值下降，带来抱团股股价的下跌，拖累指数调整，毕竟茅台、宁德时代、五粮液、迈瑞医疗等对指数影响很大。美国知名经济学家、邓特公司创始人邓特（Harry Dent）向美国股市投资者发出警告，表示美国经济即将陷入地狱，最慢在今年6月底前就会迎来最惨烈的崩盘。他强调这是大规模经济衰退的开始，市场泡沫正不断膨胀。

从今天盘面看，五粮液和贵州茅台等白酒股虽然继续反弹，可是出现明显的冲高回落，山西汾酒摆出冲击涨停的态势，结果也就是上涨6%左右，上方阻力还是客观存在的，虽然是机构抱团股，可是机构之间也不愿意给别人抬轿，另外机构抱团股最怕就是陷入”囚徒陷阱“，一旦出现冲高回落，机构之间就会比赛谁跑的更快，从而锁定收益，掌握主动权，另外白酒板块目前估值也不便宜，茅台市盈率高达57倍，山西汾酒80倍，还是高于历史均值水平的，光伏和新能源汽车板块也是机构抱团的重点，目前估值也是很高的，作为新能源汽车的宁德时代，尽管跌幅巨大，市盈率依然高达172倍，未来业绩增速很难预测。

作为抱团股，上涨趋势中，机构可以通过抱团获得超额收益，带来净值大增，吸引基民申赎更多资金份额，带来更多增量资金买进股份，进一步推高股价，可是一旦出现调整，机构抱团出现松动，股价出现巨大调整，基民损失惨重，就会选择赎回基金，带来被动抛售，引发股价更多下跌，最近市场都在讨论投资者赎回基金问题，并引发监管关注。

从另一个角度看，央行货币政策不会急转弯，但逐渐回笼流动性抬高利率的概率始终存在，