市场操纵是A股的一大毒瘤，个人、私募等投资者操纵股价，稽查和处罚是有法可依的，可是公募基金操纵市场，法律上存在空白，很难认定和处罚，需要修改法律来进一步完善。

新年以来，公募基金抱团股票走出单边上扬行情，但是也饱受市场质疑，灰犀牛、庞氏骗局、市场操纵等声音不绝于耳，可是按照目前的法律规定，查处公募基金市场操纵较为困难，作出处罚就更难了。

《证券法》规定，禁止任何人以8种方式操纵股价，《证券市场操纵行为认定指引》进一步细化了操纵认定方式，如利用资金优势和持股优势的连续交易、联合买卖、约定操纵、洗售操纵、蛊惑操纵、虚假申报操纵、特定时间的价格或价值操纵、尾市交易操纵和证监会认定的其他方式操纵。可是对于公募基金这一特殊的市场主体，认定市场操纵稍显困难。

公募基金管理人，拥有一个小圈子，几个人经常会在一起商谈，虽然未必会泄露双方的投资具体标的，但是可能就某一个时段达成一个共识，形成一致性的投资预期，虽然没有白纸黑字的协议存在，但还是涉嫌触及了约定操纵形式；公募基金抱团持股明显具有持股优势和资金优势，部分公募基金抱团持股占据流通股份比例很高，达到50%以上，公募基金买卖抱团股会明显影响股价走势。持股优势资金优势不代表就是股价操纵，根据规定基金管理人在一个交易日内交易某证券两次，或者是在两个交易日内交易某证券三次，就构成了连续买卖，不少机构抱团股机构席位买卖动辄就是数千万元甚至是数亿元，一个交易日超过两次交易是大概率事件，这就涉嫌利用资金优势持股优势操纵股价了；抱团持股方式多样化，有的是一家基金公司旗下多家基金持股，另一个是一个基金经理管理的多家基金持股，如果是个人投资者很容易认定，这就是单一控制人控制的多个账户，如果出现账户之间的股票买卖，属于洗售操纵范畴，可是公募基金要认定洗售操纵就极为困难，名义上不同基金属于不同投资者所有，但是实际上，不同基金之间会构成利益的勾兑，尤其是像基金排名竞争情况下，基金公司内部一个基金给另一个抬轿并不是新闻，同一基金经理旗下不同基金持有一只股票仓位的变动，也就是一家基金卖出持股另一家基金买进也是存在的，性质如何认定，法律上存在空白，说穿了，这就是单一控制人旗下的多个机构账户，账户之间的仓位变动，可以认定是对敲对倒，涉嫌洗售操纵；基金管理人某一个时间段达成共识，共同持有某些板块某些个股，这也涉嫌了特定时间的价格或价值操纵；基金利用持股优势资金优势拉涨停板，也涉嫌涨停板操纵。

现实中并没有公募基金因为市场操纵被查处被处罚，这并不代表公募基金的投资行为就是合规合法，不涉嫌市场操纵，关键在于查处公募基金操纵股价法律不完善，另外即使查实公募基金有市场操纵行为，处罚是一个难题，根据证券法第一百九十二条规定，　操纵证券市场的，责令依法处理其非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。单位操纵证券市场的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。公募基金操纵股价可以认定为单位操纵市场，可以给予主管人员等50-100万元罚款。问题在于没收违法所得和处以1-10倍罚款根本无法落实，根据证券法精神，罚没款应该由管理的基金支付，这样的话，就是基民买单，而基民并没有参与市场操纵，出现操纵行为是基民代理人的基金管理者出现不合规的操作，由基民买单显然不合理，但是处罚基金管理者显然不可能，基金管理者虽然高薪但没有能力支付罚没款，另外基金管理者只是一个代理人角色，处罚代理人没有法律可循；也不能由基金公司承担，基金公司只不过是一个委托人，代理基民管理基金，实际上面对基金动辄数亿元收益，也没有能力支付罚没款。

可能正是因为难以对公募基金抱团持股投资行为进行定性，也难以进行处罚，才导致几十年来没有公募基金因为操纵市场被查被罚，可是抱团持股疯狂炒作，市场对其操纵价格质疑不断，也伤害了市场的平稳运行，不能任由公募基金抱团持股损害市场健康发展，因此有必要修改相关的规定，对公募基金的抱团行为进行定性，方便查处公募基金操纵市场行为，并对处罚主体进行认定，有市场操纵，就应该及时处罚