周二受到创业板注册制改革的影响，科创板个股成为杀跌主力军，99只科创板中一度逾50股跌超10％，等于是超半数跌幅超过10%，即使收盘创业板强势翻红，科创板依然有六家个股跌超10%，跌幅在5%以上就更多了，创业板注册制改革缘何冲击科创板大跌？在于市场担忧科创板流动性逆转，会被创业板分流。

 科创板实行严格的投资者适格制度，那就是50万的资金门槛和24个月的投资经验，把85%投资者阻挡在科创板大门之外，按照道理，科创板应该出现流动性抑价，可是在炒新思维下，科创板反其道而行之，不仅没有出现流动性抑价而是出现了流动性溢价，在于科创板存量公司不多，几百万投资者带来的大量资金囤积科创板炒新炒概念，IPO价格就超出同行业估值水平，上市以后又遭遇市场疯狂炒作，股价翻几倍司空见惯，目前科创板大部分股票估值依然不低，科创板之所以相对于主板有溢价，在于新股溢价和资源稀缺溢价。

创业板跟随科创板进行注册制改革，意味着科技股会有更多的IPO到来，上市公司会与科创板公司具有一定的雷同，科技股资源稀缺性进一步降低，高估值难以维系，另外创业板交易制度也与科创板看齐，那就是新股上市以后前五个交易日没有涨跌幅限制，此后实施20%涨跌幅限制，问题就来了。

创业板也执行投资者适格制度，可是门槛要比科创板低得多，根据《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》规定，那就是10万元资产和24个月投资经验，科创板把85%投资者排除在外，创业板兼顾了绝大部分投资者，创业板更加有利的的一面是存量投资者处理是按照尊重投资者交易意愿的，也就是只要投资者愿意继续交易创业板，就可以继续从事创业板交易，这样的制度设计，创业板比科创板拥有更多的散户，散户换手率远高于机构等大资金，也更愿意追高操作，大量散户的存在有利于资金更好运作股价，这样的话，创业板流动性就会比科创板好得多，创业板股票因为大量散户存在更加容易炒作，目前创业板整体估值要低于科创板，资金就可能从科创板分流到创业板，科创板就会面对流动性不足的问题。

创业板存量公司高达804家，要多于科创板，一旦创业板出现资金炒作，出现赚钱效应，对科创板的资金造成虹吸效应，科创板就会出现严重失血，引发价值回归，出现难以预测的调整。估值高低与流动性具有很大关系，流动性越好，估值越高，流动性越差，估值越低，

创业板投资者门槛远低于科创板，具有更好的投资者基础，如果科创板投资者适格制度不做调整，与创业板看齐，科创板未来走势是难以乐观的，一定要注意投资风风险，不要贸然抄底。