东阿阿胶，是一家长线白马股，今天竟然一字跌停，单日市值损失25亿元，祸起于中报预告。

     东阿阿胶发布2019年上半年业绩预告：盈利18110万元—21560万元，比上年同期下降75%—79%，这意味着二季报东阿阿胶出现了大约2亿元的亏损，这可不是闹着玩的。

    东阿阿胶有药中茅台的美誉，就在于东阿阿胶一直有高档营养品的市场印象，通过不断提价，媒体报道2009年-2018年东阿阿胶提价19次，核心产品东阿阿胶块零售价格高达5996元/公斤，十多年来保持20%左右的业绩增长，市场对于东阿阿胶也是充满着敬意，一直是机构偏爱股票之一，一季度虽然有减仓，但持仓还是不少，成为北上资金的偏爱。毕竟东阿阿胶有被列入非物质文化遗产传统技术和原料两个护城河，可以保证东阿阿胶的市场垄断地位，确实东阿阿胶一直占据着高端阿胶 的霸主地位，而且难以动摇。

   但是依靠涨价来获得超额利润是不是存在一个天花板问题，很多年前买过一些东阿阿胶，但是现在已经感到不敢下手了，太贵了，不是感到一般的太贵，而是感到有点肉疼的贵。东阿阿胶涨价的天花板在哪儿，很难准确评估，但涨价以后销售还是不是像以前一样的通畅呢，据搜狐财经，华泰证券研报数据曾显示，东阿阿胶销量从2006年的2100吨，降至2017年的1300吨。11年间，销量下降38.10%。销量下滑，但库存增长，2013年库存商品仅3.75亿元，2014年，东阿阿胶库存商品价值达到10.46亿元，剧增1.79倍。此后东阿阿胶库存商品价值一直居高不下，未曾低于6亿水平，可见东阿阿胶盈利增长主要来自于价格的上涨，而不是销量的增长，公司对于本次业绩下滑的解释是渠道从过去的靠囤货盈利转向追求高周转，公司顺势进行了主动降库存，带来了业绩的短期波动。

  片仔癀也是一家得益于产品涨价的超级大牛股。片仔癀有多贵？这是同花顺财经上的一个数字，一瓶茅台500g，平均一克4元，而片仔癀一粒3g的药丸可以卖到530元，平均每克约177元，而黄金的价格也不过340元一克。但片仔癀依靠多元化经营公司业绩增长还较为强劲。

 高端白酒的茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份都是白马股也是大牛股，依靠产能扩张或者价格上涨或者两者兼而有之，获得业绩高成长，尤其是茅台，尽管一瓶已经高达2500余元，但是依然较为畅销，要想买到一瓶官方价格的茅台难度不是一般的大。高端白酒被作为消费升级的代表，深受市场爱戴，股价也是一涨再涨，不断新高、

 作为高端消费品，会不会存在一个价格天花板，一旦达到某个临界点，就会出现销量的拐点，这是需要给于关注的。茅台可能是有较为清醒的认识的，依稀记得茅台有关人士说过不是价格越高越好，毕竟价格越高，可能意味着消费者消费不起，会去寻找替代品，市场份额可能降低。高端白酒已经赋予金融属性，当做金融品储藏起来，这个储藏究竟有多少，恐怕谁也没有一个准确的数字。一旦预期变化，会不会出现去库存的抛售，没有办法预测。

  东阿阿胶把业绩下滑归咎于伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，公司没有指明究竟是何种宏观环境影响，笔者今年以来一直有一个观点那就是在高房价挤压下，居民消费者增速降低，可能会抑制消费增长，尤其是高端消费品不是刚性需求，需求可能下滑，要注意某些白马股的中报业绩风险，茅台中报预测也显示出业绩增速环比下降的迹象，茅台一季报2019年第一季度实现营收同比增长20%左右，实现净利润同比增长30%左右，公司在上半年实现营业总收入412亿元，同比增长16.9%；实现归母净利润199亿元，同比增长26.2%。茅台业绩下滑是可控的，毕竟茅台销售还是有主动权的，投放多少都是不够卖，所以市场投资者也是较为稳定，市场预期下半年业绩高增长还是可以期待的。

 以消费龙头为代表的白马股，内地资金跟随北上资金，以抱团方式完成一轮又一轮的炒作上涨，部分股票估值已经不再便宜，好公司也要对应好股价才有投资价值，如果把好公司炒成高股价，也是会有风险的，市场对这种投资方式发出过警示，一旦出现业绩增速不如预期问题，抱团持股出现松动就会出现踩踏式出货，股价大跌。15年机构抱团持股高科技成长，出现高科技股非理性上涨，最终以连续跌停来宣泄。今天白马股不仅仅是东阿阿胶出现异动，其他白马股也是有一些股价异常下跌，去年也有白马股业绩不如市场预期而大跌，虽然不至于出现15年那样的流动性枯竭，但还是给市场发出一个警示信号，抱团持股并非就是安全可靠的投资方式。