股市十年黄金开启言犹在耳，被专家抄了股市的底心疼不已的声音还在耳边回响，外资开启了大规模出逃的五月。

北上资金被市场某些专家称之为聪明资金，是市场的风向标，北上资金的最高纪录出逃，可见并不认可十年牛市，也不认可抄底炒作，说明牛市的观点是存在一定的争议的，至少在成熟机构为主导的北上资金来看，不是最佳的投资机会。

五月份北上资金疯狂出逃

数据宝统计显示，本月沪指下跌5.84%，月线两连阴，北上资金本月累计成交8684.52亿元，成交净卖出536.73亿元，其中，深股通合计净卖出197.50亿元，沪股通合计净卖出339.23亿元。创互联互通以来月度净卖出金额新高。

这种出逃与国内牛市声音是很不协调，作为投资者需要思考，是北上资金太笨，不知道分享十年黄金牛市，还是国内专家太过乐观，A股本身就不具备十年黄金牛市的基础。是2838点儿童二底不太牢靠，还是北上资金太过悲观不敢抄底。

北上资金缘何出逃

北上资金投资A股与人民币汇率高度相关，人民币汇率下跌，北上资金需要承担汇率损失，等于是减少了投资收益，人民币汇率上升，北上资金可以取得双重收益，那就是投资股市收益和汇率收益，因此北上资金预期人民币有贬值压力一般就会选择流出市场，规避汇率风险。

5月份人民币汇率在贸易摩擦压力下，在美国打压华为等科技股下，人民币汇率是承受很大压力的，人民币汇率一度逼近7整数关口，北上资金选择净卖出规避风险也算正常。

其次美国对中国展开极致施压，希望中国在贸易摩擦谈判上做出让步，在贸易摩擦没有奏效下，又借助华为事件，希望通过打压华为逼迫中国服软，在贸易方面做出让步，贸易摩擦再起硝烟，美国股市也面临巨大调整压力，世界金融市场开始新的一轮调整，北上资金出于风险考量，也开始大规模出逃A股。

如果没有MSCI指数把A股纳入比例提高到10%，带来大约200亿元增量资金，北上自己出逃规模会更高。

北上资金出逃历史走势回顾

北上资金主要集中持股权重白马股，因此一旦北上资金减持出逃，对指数影响还是比较大的，另外国内媒体和专家过度神化北上资金的操作策略，北上资金成为未仆先知的聪明资金，因此对市场的信心影响很大，加重指数调整压力。

5月份北上资金减持超过亿股的权重股有中国建筑、中国铝业、中国银行和民生银行，另外农行和交行。兴业银行等也遭遇大量减持抛售，白马股方面贵州茅台、上海机场、中国平安和恒瑞医药等也遭遇北上资金大量抛售，5月份高价股的旗帜贵州茅台北上资金持股缩水194亿元。

历史上北上资金净卖出最多的三次是今年5月狂卖536.73亿，第二位的是2015年7月净卖出314.94亿元，第三位的是今年4月净卖出179.97亿元。上证综指分别下跌5.84%、14.34%和0.4%。

未来北上资金流向决定于贸易摩擦不确定性能否彻底消除和人民币汇率能否企稳回升。另外基于大消费股价涨幅巨大、估值水平较高，但业绩增长已经趋缓，继续大规模流进大消费恐怕只是一厢情愿，注意投资风险。