据深圳商报，6月11日，沪指收报3052.78点，创下了13个月新低，较股市2016年1月底创下的2638点“熔断底”，上涨了15.71%，然而，却有1902只个股跌破当时底部价格，缘何而下跌？
因为股市走势出现极端的分化，那就是权重白马股上涨，像茅台格力电器等不但创新高，尤其是茅台几度突破800元总市值突破万元大关，对上证综指的稳定上涨起到了极大的作用。但是权重白马股上涨导致市场出现严重的资金挤出效应，造成资金虹吸不断流出中小盘股票，中小盘股票跌不停。
根据WIND数据统计，自去年1月27日至今年6月11日，两市共有1902只个股下跌，从个股跌幅榜看，跌幅超过80%个股达7只，跌幅超过70%个股达34只，跌幅超过60%个股达118只，跌幅超过50%个股达299只，跌幅超过30%个股达960只，可谓是触目惊心，虽然泡沫被刺破，但风险也在聚集。
更令人焦虑的是股价大幅下跌，触发了股权质押融资风险，伤及了投资者利益。
股权抵押融资普遍埋隐患
股权质押融资因为抵押物简单，价值很容易测算，成为一种普遍采用的融资方式，深得银行、券商、信托等机构的欢迎，并成为一种重要的收入来源，以券商为例，如果风险控制较好的话也为券商带来一个较好的增收，据红周刊近三年股权质押给券商每年带来大约100亿元以上的创新收益。
各类股东之所以热衷股权质押融资不仅在于方便还在于融资利率较低，据红周刊，根据相关机构在2月发布的社会融资成本指数显示，当前中国社会融资(企业)平均成本为7.60%，加上手续费等费用就超过了8%；相比之下，上市公司股权质押的成本仅为7.24%，能够一定程度缓解融资难与贵的问题。
因此市场各方一拍即合，股权抵押融资快速发展，第一财经统计，A股3526家上市公司中有97家上市公司没有进行股票质押，占比仅为2.8%。Wind资讯数据显示，截至6月12日以当日收盘价计算，A股质押的总市值达5.94万亿元。
但是事物总有正反两方面的作用，过快的发展导致市场各方忽略了我国金融市场高波动的风险，股权质押融资出现一些失控，那就是质押比例和质押率过高，第一财经统计质押比例超过总股本50%的上市公司有129家，股票质押比例最高的为藏格控股达78%，这是一个宏观数据，可能风险不那么直观，微观上看不少持股者把绝大部分股票质押融资，高者差不多就是100%，风险就更容易被认识，高质押率说明融资人资金的短缺，可能导致短时间内难以补充抵押物，这就给市场带来更大的风险。
股市调整风险暴露。
市场风云变幻，没有只涨不跌的股市，在股市大幅下挫的背景下，股权质押危机逐渐暴露，据第一财经截止上半年，404家上市公司控股股东股票质押触及平仓线，市值达3289亿元。控股股东股票质押市值超过10亿元的上市公司有86家，超过50亿元的有9家。据搜狐网6月13日文章，A股2488家上市公司累计股权质押市值达5.7万亿元，其中有5528亿元触及平仓线，4189亿元触及预警线，涉险的股权质押超过9000亿元，近一个月来，超过20家上市公司股权质押遭遇平仓，数量较4月份激增4倍，可见股指越低爆仓风险越大，这可是一不小的地雷。
监管层也认识到股权质押尤其是股东高比例质押的风险，上交所认为控股股东高比例质押爆发平仓风险，极易波及上市公司，直接影响公司生产经营和控制权的稳定性，公司股价也往往大幅下行，严重损害中小投资者利益。对此，需要及早预测、快速处置，避免风险外溢，成为影响市场稳健运行的风险因素。
面对平仓风险，质押人各显神通，有的补充抵押物，有的直接停牌，有的追加保证金获提前还款展开自救，可是对于二级市场投资者而言，就是一个不祥之音。
1，停牌规避平仓风险剥夺投资者交易权，停牌要么筹办并购重组，在审核从严下毕竟停牌并购重组成功的例子并不多，大多数并不能消除股价下跌的风险，要么等待市场整体好转，市场系统性并没有好转的迹象，而停牌不可能无限期，停牌只能是躲过一时躲不过一世，因此只能短暂的规避平仓风险，复牌以后股价难免补跌，投资者的损失依旧，而长期停牌剥夺了股票流通权和投资者的交易权，导致投资者资金长期沉淀，不能投资于更好的标的，只能选择被动锁仓，这是对投资者利益的无情伤害；大量公司停牌，投资者只能抛售可以抛售的股票维持流动性，加剧了交易个股的抛售压力，造就整个市场流动性短缺，加剧整个市场调整压力，进一步加大市场风险，导致更多股票闪崩跌停，6月14日就有20多家股票闪崩跌停，这就是一种螺旋式下跌，将催生更多的股权质押风险暴露。
2，
股权质押风险不仅仅局限于上市公司和股东本身，还会出现风险的外溢和扩散，拖累券商信托银行资产质量，影响股价表现，进一步伤害市场投资者的利益，最典型的的例子就是乐视网，据中国经营报，乐视网3月1日晚间终于发布了相关公告：截止目前，贾跃亭先生持有公司10.2亿股股份，占总股本的25.67%，其中10.1亿股已被质押，贾跃亭尚无解除质押的有19笔，涉及10家券商、1家信托、2家银行以及1家不明身份的质权方，贾跃亭先生质押股票融资以后不管不顾的跑到美国造车，虽然管理层为了稳定市场严禁各方任意抛售股票，但是股权质押的风险已经外溢，西部证券2月27日晚间公告称，该公司进行单项金融资产减值测试后发现，信用交易业务质押股票“乐视网”融出资金本金作为单项金融资产计提减值准备4.39亿元，超过公司最近一个会计年度净利润的30%。直接导致西部证券股价跳空暴跌，在西部证券之前，东方证券于今年1月27日发布计提资产减值准备的公告，东方证券对贾跃亭股票质押回购计提资产减值准备1.78亿元。
3， 股权质押风险扩散导致系统性风险难消，
股权质押遭遇平仓危机，本身走势就较为疲弱，市场承接力不强，一旦出现股价临近平仓线，市场担忧心态就会加剧，纷纷抛售股票规避风险，容易导致股价闪崩，据证券时报，比如贵人鸟、同济堂、金洲慈航等多只闪崩股票，其控股股东的多数股票都处于质押状态。金洲慈航的情况比较突出，根据公司公告，其控股股东九五集团共持有约7.87亿股，其中质押的股份约7.69亿股，也就是说该股东手中97.76%的股份都处于质押状态。最恶劣的结果就是遭遇机构平仓卖出，市场抛压瞬间加大，搞不好就成为连续闪崩跌停，今年股价闪崩跌停很多与股权质押危机暴露有较大的关系，股价往往出现短时间更大幅度的下跌，触及更多股份平仓，这就是一个恶性循环，股价不断下挫，不仅损害质押股东利益，也损害二级市场投资者的利益，股权闪崩跌停多了，不仅投资者亏损多了，就是基金也是连续踩雷，基民也亏了，造成市场信心不足，就会不断抽资离场规避风险，造成两市成交低迷不振，难以出现像样的反弹，系统性风险就难以消除。
4，股权质押平仓危机波及到业绩对赌补偿无法兑现，这也会触发商誉减值的计提，从而可能影响公司的业绩，如果因为担忧商誉减值影响业绩导致股价下跌实在是一种不可言说的悲剧，反过来进一步加剧股权质押风险，这也是一种风险的外溢。
红刊财经，5月8日、9日、11日，奥瑞德先后发布了3份质押股份出现平仓风险的公告，第3份公告发布后，公司控股股东左洪波、褚淑霞夫妇分8笔累计质押的2.29亿股股份和1.51亿股股份，除了3笔未约定平仓线，其余5笔均已触及平仓线。奥瑞德是借壳上市，注入资产2015年至2017年实现的扣非后净利润却与承诺数相差甚远，3年累计仅7.5亿元，与合计的承诺数相差了4.66亿元。2017年4月底，奥瑞德再度停牌进行重大资产重组，但随着收购计划失败复牌，今年5月4日以来，股价连收8个“一字”跌停，直接导致控股股东股权质押爆仓。由于左洪波、褚淑霞夫妇股权被司法冻结并且所质押股权触及平仓线，已导致其业绩补偿悬空。按照补偿协议，大股东必须解决股权被冻结和质押的事情，如果没有在补偿期限内完成，大股东必须从二级市场购买股票进行补偿。可是，如今陷入危机无力自拔的左洪波、褚淑霞夫妇，是否还有能力进行业绩补偿呢？
或许正是市场担忧补偿无法落实，奥瑞德股价依然在艰难的寻底筑底，等待消息的进一步明朗。
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，股权大比例质押，会引发控制权转变的担忧。一些大股东或者实际控制人把自己全部股权质押融资，一旦面临被平仓，意味着实际控制人生变，这会给公司管理层带来动荡不安，影响公司稳定经营，从而带来新的不确定性。投资股市投资的是一种预期，面对经营的不确定性，股价面对更多的压力。
面对股权质押风险不断暴露，最根本的方式就是让股指尽快结束趋势性调整，出现趋势性上涨，但这是一个复杂的系统工程，需要平衡各方的诉求。
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