中国联通混改超预期，已经成为中国央企国企的混改标兵，作为投资者来说，可能并不在意混改如何，而在于股价走势如何，这不金融界不吐不快栏目就发出了令投资者十分关注的一问。
昨天千万手封死涨停今天盘中开板 联通还能涨多久？
在联通复牌之际，市场一些媒体就开始预测联通复牌以后会有几个涨停板，一般是2、3个，乐观者认为有5个，其依据是联通停牌价是7.47元，价格远低于港股价格，上周五收11.94港元（折人民币9.79元左右），但实际上香港的红筹联通不能与中国联通相提并论，1股联通A股相当于0.3762（0.333*239.47/211.97）股港股。上周五港股联通的股价是11.94港元/股，A股的股价理论上应该是4.5港元/股，按照现在的汇率算是3.85元/股，目前A股股价为7.47元/股，相当于A股溢价H股94％，可见这样的判断是不准确的。
在中国要准确判断一家公司股价涨幅是很难的，尤其是那些具有新概念的公司，联通就是混改的标杆，是一个新的事物，加上增发对象大名鼎鼎，囊括了中国的知名互联网企业，给市场义务以巨大想象空间，谁也无法准确预测联通会涨多高，毕竟中国是一个不成熟的市场，投资者不成熟，机构投资者也不成熟，股价经常是涨过度透支未来数年收益，只会炒到主力资金再也不敢炒作为止，但是市场谁能知道主力资金何处价格才不敢下手炒作呢？
就联通混改方案而言，中国联通表示，本次混改前，公司总股本为约211.97亿股。在本次混改过程中，公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元；由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19亿股股份，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过约779.14亿元。
纵观联通混改，是一个股票的增发过程，总股本明显扩大，向特定投资者增发不超过90.37亿元，总股本扩大到302.34，增发股份占公司总股本的42.63%，意味着总股本扩大了42.63%，增发以后原有股东利益明显被摊薄，目前中国联通的市盈率是123倍，估值水平明显偏高，即使考虑到未来成长性，18年券商预测每股收益中位数大致是0.12元，对应市盈率80倍，19年大致是0.30元多一点，对应市盈率30倍，这对于一家超级大盘股而言，估值是不具有吸引力的，港股股价折算成中国联通大约是3.85元，与净资产3.70元基本接近，按照港股估值的话，中国联通股价明显高估，后市存在回落的价值回归可能。
周一港股红筹联通冲高回落，从盘后数据看，主要是南向资金大量买进，而港资逢高离场，显示南向资金与港资完全不同的投资风格，在港资看来，虽然增发队伍异常的引人注目，囊括了中国知名企业，中国人寿、
腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、 淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有公司约10.22%、
5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%
股份，上述新引入战略投资者合计持有公司约35.19%股份，进一步形成混合所有制多元化股权结构，也为后市中国联通发展带来巨大想象空间，。股权激励也是较为理想，在第一个解锁期，2018年度主营业务收入较2017年度主营业务收入基准的增长率不低于4.4%，较2017年度主营业务收入的增长率不低于同行业企业平均水平；2018年度利润总额较2017年度利润总额基准的增长率不低于65.4%，较2017年度利润总额的增长率不低于同行业企业75分位水平。2018年度净资产收益率不低于2.0%。
第二个解锁期，上述主营业务、利润总额、净资产收益率分别要求增长11.7%、224.8%、3.9%。第三个解锁期的这组数字目标则为20.9%、378.2%、5.4%。意味着解锁的条件是主营利润要增加超过4倍。但是港资看中的不是知名企业的介入和员工激励，而是更愿意看到中国联通的真实业绩变化，在业绩没有出现明显变化以前，并不愿意过度留恋，更不愿意参与概念炒作，纷纷选择落袋为安，显示投资理念更为成熟。继周一冲高回落今天继续下跌超过2%，与中国内地联通放量涨停走势不同，AH股溢价再度扩大，超过100%。
中国内地走势更看重概念，看中故事，看中一种趋势行情，看中市场投资者会不会跟风炒作，而不是业绩。因此针对联通炒作，并不适宜一般投资者参与其中，仅仅适宜那些短线高手参与，即使高手参与，也要注意止盈与止损，否则很容易受伤。
从今天走势看，随着买单
不断撤出（有媒体观察到超过600万手买单撤走）”以及卖单资金大量甩货，中国联通开盘后不久便打开了涨停板，成交金额急剧增长，开盘不过40分钟，就已经成交了逾50亿元，换手率接近3%。超级买单撤走，笔者认为不排除诱多资金拉高出货的概率，天量成交显示原来潜伏资金获利了结，市场筹码供应已经大大松动增加，炒作难度增加。
中国石油成为中国投资者的伤心地，中国联通按照股权激励政策，保证未来成长性，但是中国联通已经属于充分竞争行业，移动业务被中国移动压制，加上国家政策逼迫公司降低资费，未来业绩承诺能不能达到，笔者认为有待观察，投资价值未必就很好，在估值与国际接轨下，看看港股的价格，慎重选择参与。
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