昨天中国股市低开急挫随后企稳，沪指报2946.67点，跌12.57点，跌幅0.42%，深成指报10106.79点，跌44.97点，跌幅0.44%，创业板报2126.83点，跌10.09点，跌幅0.47%。成交量方面，沪市成交1406.4亿，深市成交2503.5亿，两市共成交3909.9亿。

      针对地量如何解读，乐观者认为抛盘几近枯竭，股指面临重大转折，但笔者认为与之对应的是买盘也是几近枯竭，才有地量成交，因此股指虽存在反弹要求，但高度是不是不适宜乐观的。

  昨天止步于60日线附近企稳，只能说明这一带存在支撑，可以适量进场操作博取反弹，但要说反转目前条件尚不具备，媒体报道据Wind资讯数据显示，4月25日，沪深两市合计资金净流出227.00亿元，这是A股连续8个交易日呈现资金净流出状态。最近8个交易日，A股已累计净流出3062.73亿元，场内资金再受考验。资金之所以流出，就在于期货市场太过火爆，高杠杆和T+0对投资者产生巨大吸引力，让股市投资者患上红眼病，也让场外资金选择进入期货市场，这与排队开户进入期货市场是高度符合的。因此只要期货市场火爆场面不消退，资本市场就对投机资金没有吸引力，股指转折就难以提及。

  就期货市场走势对股市运行而言，要高度关注，昨天煤炭板块得益于焦煤焦炭涨停而大涨，但涨势并不凌厉，期货市场对现货市场走势刺激作用不大，但是期货市场大面积走强对股市运行偏空是不可避免的，除了上面提到的对资金分流作用以外，也会加剧央行对通胀的隐忧和风险资产是市场泡沫的担忧，势必会进一步收紧货币政策，防止资产泡沫进一步恶化。

    制约股市走好另一个因素就是货币政策，昨天央行央行对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元，其中3个月1010亿元、6个月1660亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。这是央行年内第五次开展MLF操作，这种释放中期流动性的方式被称为变相降准。媒体作出积极解读，但笔者认为天量公开操作实际上隐含着央行货币政策转向谨慎，降准预期大减，对股市影响中性偏空。

   央行货币政策有点左右为难，不注入流动性，银行间资金利率就会升高，这对低迷实体经济很不利，但注入大量流动性，资金也是追逐风险资产而到处肆虐，只会制造泡沫，因此货币政策既不让机构们出现强烈担忧，又不会让机构们喜笑颜开。

   基于成交地量，多空双方趋于谨慎，谁也不敢贸然仓促行事，股指可能会有一波弱势反弹，但只是反弹而已，很难见到中线趋势走强。