今天的走势可能会让很多人非常失望，不管是那个板块指数，都是大幅冲高回落，以暴跌收盘，笔者虽然在早上预计到股指走好难度不小，但也不敢预计股指如此不堪，要说原因，笔者在早上已经说的很多，已经没有再次重复的必要。

  股指再次暴跌，说明证监会联合各部委的救市政策根本就文不对题，牛头不对马嘴，话有点难听，但事实摆在那儿，股指没有因为诸多天大利好，翻身向上，反而基本吞没了昨天涨幅，只是一剂兴奋剂，出现一次打鸡血行情，这种走势值得证监会反思，中国股市该如何定性，如何发展。

 笔者在这里引用一则材料，与牛市相伴的，还有股市四大“牛虻”：IPO、增发再融资、重要股东减持以及高管套现，在今年上半年共计吸金1.1万亿元。今年上半年193只新股(含未挂牌公司)总募资1466亿元，创下近年IPO募资纪录；上市公司增发再融资4536亿元；而上市公司持股5%以上的重要股东减持套现市值约3691亿元；高管套现总额约1259亿元。加上佣金印花税参照100个交易日，每个交易日1.5万亿元计算，一天也需要30亿元，100天就是3000亿元，还有3.7万亿元杠杆资金，为了方便按照10%年化利率计算，半年大约1800亿元，因此上半年资金消耗就是1.6万亿元左右，而分红总数笔者没有获得准确数据，应该远远不及从资金消耗量，所以股市依然是负和博弈，这是非常不利于股市运行的。

     这种负和博弈不改变，中国股市只能是一种投机市，依然是牛短熊长。

   今天大幅冲高回落，笔者主要担忧的是部分投资者过于乐观，看到证监会联合各部位出台维稳组合拳，千方百计追加资金，实施新的杠杆操作，今天如果追高操作的话，将是非常惨烈的，因为很多个股振幅超过10%，意味着明天再次下跌的话，将面临被爆仓的命运，而一旦有仓位爆仓，市场抛压就会非常沉重，加上投资者惊魂未定，一旦暴跌，有投资者加入非理性杀跌，如果再有大资金可以做空牟利，股指跌幅将进一步加大。调整时间和空间都将进一步加大。

   从目前来看，证监会可以出台的就是方案非常之少，只有取消印花税，但印花税取消，笔者认为依然不能改变股市调整趋势，最多就是一剂较为强烈的兴奋剂而已。

  从股市运行逻辑来说，笔者认为关键是完善股市基本制度，只有制度完善了，慢牛格局自然会形成，依靠不断救市是根本无济于事的，投资者累，证监会何尝不累。