新国九条终于露出了庐山真面目，从出台背景看，显然是为了对冲IPO重启的利空，显示IPO已经临近，但从整个条文来看，过于笼统，缺乏可操作性，因此难以看出真正的利好，但是不管如何，总显示出管理层的一番苦心。从整个制度设计来看，笔者认为整个国九条围绕以下问题展开。

 首先是资金因素。A支持全国社会保障基金积极参与资本市场投资，支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模。推动商业银行、保险公司等设立基金管理公司，大力发展证券投资基金。

  前半部分没有新意，但后半部分提到了“推动商业银行、保险公司等设立基金管理公司，”银行和保险资金量非常庞大，国家也一直在放宽险资入市比例，但目前主要通过基金公司操作，一旦允许自己设立基金公司，后市资金来源可能会更大一些。

    B“​支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面​。”互联网金融发展很快，如余额宝短短时间用户超过股票投资者账户数，资金规模突破5000亿元，而各种宝犹如雨后春笋般涌现，一旦入市，新增资金无可限量。

    C“扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限。稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，​”提高外资投资比例并没有新意，关键是允许境外个人直接投资境内资本市场，这将带来怎样的变化，有待市场评估，但短期影响不大，会不会允许境外对冲基金或者是浑水香橼等做空机构投资更值得关注，那将改写中国股市投资思路。

 D​发展私募投资基金。

 其次​壮大主板、中小企业板市场，创新交易机制，丰富交易品种。作为中国股市具有标杆作用的上证综指长期低迷已经引起重视，壮大主板市场就是提振上证综指，创新交易机制无非就是T+0交易，但央行从风险角度予以警示，两者如何协调，是一个问题，笔者认为会有所突破，丰富交易品种，没有别的，估计会几块推出个股期权。因此笔者认为沪市主板跌幅不大，2000点不会轻易跌破。​

  三是把握好改革的力度、节奏和市场承受程度，稳步实施各项政策措施，着力维护资本市场平稳发展。从这个表述来看加上证监会发言人的回答，笔者认为发行节奏会得到适当控制，不会太快，其调节的依据就是上证综指的表现​，根据点位高低适当安排公司发行。因此上证综指上升高度有限。因为“促进直接融资与间接融资协调发展，提高直接融资比重，防范和分散金融风险​。”后市融资压力非常之大。

  四完善退市制度。构建符合我国实际并有利于投资者保护的退市制度，建立健全市场化、多元化退市指标体系并严格执行。支持上市公司根据自身发展战略，在确保公众投资者权益的前提下以吸收合并、股东收购、转板等形式实施主动退市。对欺诈发行的上市公司实行强制退市。明确退市公司重新上市的标准和程序。逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。

  近几天笔者一直在预测国九条内容，其中重要一点就是退市制度，随着退市制度的常态化规范化多样化，炒作绩差股的风险加大，后市要谨防补跌的风险。​随着造假退市制度的设立，炒新风险增加，因为补偿制度没有那么快跟上，一旦追高买入造假公司，弄不好就会遭遇退市厄运。由于创业板没有借壳机制，绩差公司估值将迅速增大，后市风险将大增。

   五对证券业来说，实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌，支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照。积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营，具体细则要等待创新大会，但鼓励证券业创新做强做大本意不变。投资机会显现。

 六​完善资本市场税收政策。按照宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。由于语焉不详，难以判断，但按照笔者理解，那就是取消红利税，提高大盘绩优股吸引力，提振主板市场。

 七​健全市场稳定机制。资本市场稳定关系经济发展和社会稳定大局。这个不好理解，会不会建立一个平准基金值得观察。

  从笔者角度来看，总的感觉是缺乏新意和可操作性，但是也有一些亮点值得关注，就短期而言，影响不会很大，但中长期来说，配套规则出齐并得到良好执行，效果才能显现。​