今天苏宁云商继续涨停，报收于13.21亿元，创出多年新高，市盈率高达66.5倍，换手率7.25%，作为一家传统家电零售个股，成长性并无突出之处，由于激烈的竞争，公司预计2013年1-9月净利润下降60-80%，其估值可以参照传统百货连锁点来衡量，对于一家总股本73.8亿股流通股高达54.4亿的超级大盘股而言，其市盈率最多也就是20倍，但近段时间苏宁云商是出尽风头，俨然成为了市场的大牛股，在不多的时间内股价成功实现翻番，其背后就是所谓的民营银行概念股，当然也有互联网的身影，但笔者疑问的是苏宁云商设立了一家目前还是子虚乌有的银行，其估值就能大幅提高吗?

       从整个民营银行来说，虽然工商总局核定了几家民营银行的名称，但银监会等部门的细则和具体实施日期还没有公布，民营银行离设立还有一大段距离，很多只是业内人士的一种猜测，甚至是媒体记者的一种捕风促影，更有甚者是有心之士有意散步的一谣言，即使真正推出了民营银行，相关公司就能脱胎换骨，股价就能一飞冲天吗？

           让我们来看一看另一家参股银行的公司通威股份，总股本8.17亿股，流通股6.88亿股，从股本来说，比苏宁云商具有估值优势，按照中国股市的估值逻辑，股本较小的个股溢价相对较高，市盈率理应比苏宁云商低一点，但目前通威股份的市盈率是57倍，而苏宁云商是66.5倍，估值明显偏高，其次从行业来说，苏宁云商实质上就是一家电器零售商，市场竞争激烈，这从其1-9月分归属上市公司净利润大降60-80%可见端倪，而通威股份虽然属于饲料行业，但由于其对虾料和罗非料具有较强的定价优势，目前市场上没有一家厂商能望其项背，其成长性也较好，预计1-9月净利润增加50-100%。因此从主业来说，通威股份应该具有较高的估值才对三是通威股份参股的民生银行目前是最成功的民营银行，在城商行中具有一定的优势，盈利较为稳定，拥有了一定的客户基础，而苏宁云商设立的银行目前还没有核准正式建立，即使建立在市场营销和优质大客户方面无法与民生银行同日可语，在存贷款规模和资本金方面也无法与民生银行相提并论，至于盈利方面更是无法与民生银行有可比之处，笔者认为即使苏宁银行能成功获批筹建，也有一段很长时间的培育期，才能实现盈利，前期投入将会是一段痛苦的难熬期，甚至是巨额亏损，因此参与设立民营银行很难在短时间内给苏宁云商带来实质性利润，反而有可能带来数目不小的亏损，而通威股份每年能从民生银行获得超过百亿元的稳定分红四是通威股份持有的民生银行股份已经解禁，一旦实施减持，将带来巨大的投资收益，而苏宁云商持有的苏宁银行股份没有上市，其价值根本无法与通威股份持有的民生银行想参照，而目前来看，由于城商行存在较多不确定性，加上市场环境不太好，要上市非常困难，因此其持股对上市公司价值将大打折扣。五是从目前公开资料来看，苏宁云商极其母公司出资设立苏宁银行的初始资本不会太大，虽然没有具体数据可以参照，笔者认为最多也不太会超过20亿元，从规模上看根本无法与通威股份参股民生银行相提并论，换句话说即使能获得分红，对上市公司的业绩改善相当小。六是随着银行牌照的放开，银行业不再是稀缺资源，目前多家上市公司有意设立民营银行，地方政府也有意设立地方国有银行，新银行将明显增多，而市场容量就那么大优质客户就那么多，作为新成员将只能提供更优质的服务或降低贷款利率和提高存款利率的方式吸引客户，其净利差将明显低于老银行，因此盈利水平将有可能不如老银行。

          基于以上分析，笔者认为苏宁云商的巨大涨幅并不是市场价值的正常反应，而是资金的一种疯狂炒作，这从其日换手率高达7.25%也可以看出资金对其后市走势存在一定的分歧。但由于资金介入的程度和炒作资金的疯狂，就据此认为苏宁云商股价马上出现暴跌也是不会的，后市还有可能有创新高的机会。

       笔者认为苏宁云商设立苏宁银行固然有看好金融业的一面，但与自身行业竞争激烈，盈利下滑，急需转型不无关系，这从其余几家设立民营银行的公司有共同之处，如红豆股份、奥康国际、森马服饰、华峰氨纶和报喜鸟等都可以归属于传统服装鞋袜行业，市场竞争激烈，盈利水平下降，业绩严重下滑，亟待转型寻求出路，例如红豆股份虽然业绩略有增长，但每股只有4分钱，而奥康国际公告由于鞋业终端不景气业绩出现17%的下滑，华峰氨纶得益于产品价格的回升业绩稍有好转，但氨纶行业陈能严重过剩局面并没有得到改观，报喜鸟利润也出现了20-50%的下滑，但总体而言，要介入一个新的行业需要技术储备和市场调研，困难较大，而银行业由于过去的垄断性，盈利较为稳定，无需技术储备，自然成为了上市公司眼中的救星。但当大家都一窝蜂的涌向金融业的时候，风险也就伴随而生，钢铁煤炭光伏水泥就是历史的注脚。

     因此上市公司设立民营银行都有各自的苦衷，并不了解银行业未来的盈利水平，而是出于转型的目的，不是上市公司正常的经营转型，而是唯市场所逼的一种无奈之举，甚至不排除就是制造一个概念，推升股价为自己成功在高位减持找一个机会。另外参与炒作民营银行概念股要注意不要被一些传闻所诱惑，红豆股份连续涨停以后就公告没有意向和计划参与设立民营银行，而金发科技则说得比较微妙，而一些参股比例较小的上市公司受益程度其实有限。