春节以后，由于外汇占款持续增多，1-4月份分别是6836、2954、2363和2944亿元，央行不得不回收流动性对冲热钱的流入，导致人民币不断升值，热钱不断流入，形成一个恶性循环，升值热钱流入紧缩再升值，致使国内流动性日趋紧张，融资利率从不断攀升。
5月21日银行间市场资金骤然紧张，上海银行间资金同业拆放市场短期资金利率近两个交易日以来显著走高，隔夜资金利率由月初的2.11%大幅上升至周二的3.36%，一周期限利率则由前期的3.1%左右升值4.37%，为了帮助拆借资金，意外延长20分钟交易时间。
央行5月29日晚间公布的数据显示，4月份市场资金利率出现上行。在4月份，同业拆借加权平均利率为2.50%，较3月份上升3BP，质押式回购加权平均利率为2.55%，较3月份上升9BP。 而在3月份，回购利率整体水平是环比回落的。其中债券质押式回购加权平均利率为2.46%，较2月份下降43个基点。
人民币不断升值也带来极大的恶果，今年以来有20次创出新高，外向型企业遭遇了前所未有的困境，用工等刚性成本增加，融资成本增加，人民币升值汇兑损失，竞争激励价格下跌，外向型企业遭到了前所未有的困境，有单不敢接，有生意不能做，只能是干坐着等死。数据显示，今年4月份人民币对日元升值高达6.1%，我国对日出口则同比下降1.2%。
资金利率由降转升，意味着企业融资成本随之升高。中国4月份社会融资规模为1.75万亿元，新增人民币贷款7930亿元，较3月份社会融资规模2.54万亿元和新增人民币贷款10630亿元都明显有回落。4月份企业债券净融资1900亿元更是较3月份“腰斩”。间接反映当前经济能够承受的资金成本上涨幅度已经接近临界点。
出口不畅，投资趋缓，内需疲弱，一季度国内GDP增长就远不如市场预期，PPI更是连续下跌，如2月分的进口增长就是-15.2%，三月份的PPI继续下滑1.99%，铁路货运量也下降2.2%，总发电量也出现零增长。
因此从实体经济较多来看，亟需降低利率，减轻融资成本，刺激经济复苏。
从世界范围来看，日本自安倍上台以来，实施世所罕见的宽松政策，安倍经济学成了新名词，欧洲也是不断降息，甚至提出要实施负利率，新加坡印度澳洲韩国巴西澳大利亚等也纷纷加入降息队伍，短短时间内，全世界都在印钞，都在实施货币宽松，导致大量低成本的资金在到处寻求出路，日本股市暴涨就是得益于外资净买入810余亿美元股票，由于对冲基金介入，也给日本股市大震荡埋下了隐患。中国由于稳定较高的利率，较快的经济复苏，资本相对封闭，一方面可以存银行或购买理财产品享受稳定利差，另一方面可以享受人民币升值，是无风险套利的最佳场所，成为了资本竞相追逐的对象，近两个月对港出口异常增长，就是热钱流入的一个渠道和明证。外资虽然看空中国经济，看空中国股市，但丝毫没有看空人民币，热钱以各种方式不断侵入，外汇储备异常增多，背后的原因就是境内外的利差水平，而央行面对热钱流入，不断采用正回购的方式对冲热钱流入，导致人民币升值预期更加强烈，致使热钱流入越多，形成恶性循环。只有利差存在，热钱就是会千方百计流入，堵是堵不住的，因此降息对冲热钱流入是当务之急。
央行不采用降息的方式，缩小利差水平遏制热钱流入，担忧的无非是地产调控政策失灵，实际上，中国地产价格虚高跟利率关联度不是很大，关键是投资渠道狭窄，股市没有赚钱效应，灰色收入过多需要地产来隐藏，地方政府对土地财政过度依赖，中国人特有的对房子的钟情等等。担忧降息导致地产价格反弹虽有一定道理，但不是绝对的对，政府可以通过新的调控政策对冲降息的作用，也可以实施不同行业利率浮动减缓对地产调控的影响，至于担忧物价水平反弹，央行和某些人士总是但有输入性通胀，这似乎有理，但是太教条了。总不能老是抱着通胀不放啊！在全世界都实施大宽松氛围下，都在实行超低利率下，中国老是抱着从紧的货币政策，实行超高利率，承受的成本是很大的，付出的代价是很大的，副作用也是越来越大。因此央行尽快降息是一个明智之举。
中国股市今年以来有一次做了全球最差生，固然与经济和股市本身问题有关，但也与央行从紧的货币政策和过高利率有关，资本市场走势与货币宽松氛围息息相关，更与利率水平高低息息相关，利率越低，资本更愿意进入资本市场，做风险投资，再者降息可以刺激宏观经济更快复苏，将对资本市场形成双重利好。
上周有人预计周末降息，但央行不为所动，从盘面观察，近日煤炭有色地产有点异动，笔者认为可能有部分资金在博央行会降息，虽然股市上扬不一定全靠降息，但央行降息对股市是一个利好，将对股市产生较大影响，很有可能引领大盘走出盘局，投资者密切留意盘面变化，还是一个不错选择。
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