证券日报刊文指出，IPO停发不是解决市场低迷之道，笔者认为有失偏颇。

   1融资是股票市场存在的基本职能之一，但请问作者，回报是否也是股票市场的基本职能之一，一个只有融资没有回报的市场，就像一个人只能被抽血而不能补血一样，能活得长久吗？中国股市继去年户均亏损6万元后，今年再接再厉，最近7个月时间，沪深A股总市值累计蒸发4.3万亿元，流通市值累计2.96万亿元。若以中国石油最新市值1.39万亿元或工商银行1.01万亿元计算，相当于蒸发了3个中石油或者4个工商银行。另外根据中登公司最新统计数据，截至今年11月23日A股账户数为16762.49万户，持股账户数为5580.51万户，持仓占全部A股账户比例仅为33.29%，但是上周参与交易账户数562.31万户，占全部A股账户比例只有3.35%。投资者都跑光了，资本市场都成为空城甚至鬼城，没有投资者非资本货币怎么向生产资本转化。

  2　　第二，曾经的“6停6启”表明，暂停新股发行不能在本质上改善市场环境，也无法扭转市场运行规律.有一点作者没有说到，如果没有停发新股，市场是否会跌得更惨。作者又断章取义之嫌，中国股市每一次暴跌都与扩容有直接的关系，93年在中央的主持下，大量频临倒闭的国企改制后，到资本市场利用股权的形式直接融资解决资金困境，挽救频临倒闭的命运。 1993年2月16日由中央主导的为国企纾困开始了，大扩容的厄运也伴随而至，从此中国资本市场开始了滥用股权融资的先河，而且愈演愈烈，1992年年底A股是52家，1993年年底与93年底相比，是183家，增加了248%，1994年7月29日291家，增加59%是1992年的549%，随着扩容的增加，股指从 1558.95 点开始狂泻，一直跌倒777点，在这一带盘整一段时间，在1994年3月14日时任证监会主席的刘鸿儒宣布了“四不”救市政策：55亿新股上半年不上市；当年不征收股票转让所得税；公股、个人股年内不并轨；上市公司不得乱配股。可惜，未引起市场太大的反响，到了4月分已经跌破600点，可惜，未引起市场太大的反响。到了7月29日上证指数报收333.92点，在此背景下，管理层终于在1994年7月30日（周六）出台著名的三大"救市"政策：“中国证监会与有关部门就稳定和发展股市作出对策:今年内暂停新股发行和上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围”。
     正是由于政策深得人心，切实解决了A股扩容问题，1994年8月1日，上证指数大幅高开18%，买盘蜂拥入场，当天指数大涨30%，到9月13日指数就涨到1052.94，一个多月涨幅 215%。

   3估值方面，巴菲特一身的钟爱，百事可乐的市盈率大概在20倍左右，预计它的复合增长率大概在10%多一点，目前作者说中小板市盈率是21.76倍，股指与百事可乐比，也并无高估，而且新兴国家股市的市盈率明显高于美国。从单个股票看，以金正大为例，今年预计净利润增长35%左右，预计后几年的年复合增长率为30%以上，成长性远高于百事可乐，目前市盈率是13倍左右，但仍在下跌，如果按照巴菲特的投资理念，值得大大投资，不知作者作何解释，是高估还是低估，还是巴氏投资理念在中国水土不服。

   4作者认为市场不缺钱。笔者不想做任何解释，觉得是浪费口水，可以参看相关博文。

       5没有一次失败的IPO记录。在中国新股发行不再是一个市场化的行为，而是一个利益输送的载体，只要公关工作做到位，总有一批帮忙的资金来捧场，还有券商之间的相互帮衬，作者可以去看看中国水电的巨额大单是谁申购的，有无华夏基金的身影，就能一目了然。

     笔者认为IPO立即停发是必须的，至于制度怎么完善，那是另一码事，停发IPO不是目的，是为了制度的进一步完善，两者不能混肴。正是由于中国股市不是一个市场化的市场，才会有IPO堰塞湖现象，光靠疏是不行的，还的靠堵