今日公布的数据表明，上半年国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%(注：二季度GDP增速创13个月新低)。分产业看，第一产业增加值17471亿元，同比增长4.3%；第二产业增加值110950亿元，增长8.3%；第三产业增加值98677亿元，增长7.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。国内经济已经出现6个季度的回落，日前公布的汇丰PMI继续回落到48.1，已经多个月在荣枯线以下，进出口数据也仍然疲软，国内和国际需求依然疲软，经济下滑趋势未得到明显遏制，但6月份新增贷款数据可观，显示货币放松政策和稳增长有了初步作用，预计经济在三季度触底。

    通胀明显处于下降通道，1月份是4.5%，2月份3.2%，5月份3%，6月份是2.6%。

   综上所述，我国经济目前处于经济下行，通胀下行的末端，将进入一个经济上行，通胀大至持平的阶段。

     美林投资时钟，是一种将经济周期与大类资产轮动相联系的投资理论。通过近十年的观察发现，该理论对中国资本市场同样具有显著的指导意义。

　　美林投资时钟是按经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段。就资产配置来说，在衰退阶段，债券是最佳品种；在复苏阶段，股票具备明显超额收益；在过热阶段，商品将明显走牛；而在滞胀阶段，投资者持有现金最为明智。

   根据美林时钟，上半年是衰退阶段，投资债券获得正收益，目前我国经济处于第一阶段和第二阶段的交接处，股市将处于筑底阶段，到第三季度股市将会缓慢上升。

    但理论就是理论，不能包治百病，我国股市的下半年走势还与扩容密不可分，700家公司积压在证监会是股指上扬一道不可逾越的鸿沟。