中国资本市场的再融资一直是一个敏感的问题，从对市场冲击而言，影响最大的非中国平安莫属，屡次再融资传闻都导致市场大跌，从板块而言，非银行股板块莫属，再融资频率高数额大，成为资本市场无法承载之重。

上市公司为了更好的发展再融资本身并无可厚非，但是要有一个度和标准，如果募集资金的回报率低于同期资本市场市场的平均回报率时，就不应该继续融资，应该把资金配置到能产生更好效益的地方。

但是中国资本市场的再融资是完全变了味，最典型的银行股再融资是为了银行能逃避风险，中小投资者为银行无序扩张和员工高福利买单，一家公司不管前景如何，只要不亏损，就能动用各种关系，获得证监会批准，作为把关的证监会成为资本权贵的代言人而不是投资者的保护神，是证监会对自己倡导的价值投资的背信弃义，完全践踏了中国资本市场价值投资理念。证监会反反复复的提倡银行股的投资价值，虽然银行股的市盈率只有几倍，但银行股几乎每年都要巨额再融资圈钱，投资者不仅未能得到任何回报，反而每年要拿出真金白银补贴银行，奶牛不仅未能产奶，反而要草产奶给奶牛吃，这不是滑天下之大稽吗？

至3月30日，为补充资本，今年已实施或有望实施再融资的银行有8家，预估融资额超过2000亿元，主要融资方式是增发股票和发行次级债。其中定向增发的有4家，发行次级债的有2家。这些只吃不会产奶的牛，证监会何必要再给他喂奶呢？就像他们自己说的，关门死掉算了！

截止12年2月份，已经获得证监会批准尚未实施方案的公司共有70家，有望率先启动再融资，预计募资1616.03亿元；已获股东大会通过和国资委批准的公司分别有134家、6家，募资规模约3000亿元左右；尚处于董事会预案阶段的公司有73家，募资约1520.24亿元，到了6月份两市共有217家上市公司披露了定向增发意向。其中，110家已获股东大会通过，28家已分别获国资委、证监会批准。仅以后者来看，就有85.50亿股、562.72亿元的再融资计划“过而未发”。这其中不乏一些巨额再融资，如西北最大钢铁企业之一的酒钢宏兴（600307）的定增计划拟募资85亿元；海南航空（600221）计划募资不超过80亿元。这些再融资方案都丝毫不逊色于一次大盘IPO.值得一提的是，按照有关规定，定增计划的批复自核准发行之日起6个月内有效，这意味着不出意外的话，这563亿元再融资最迟都将在下半年实施。

  一方面是狮子大开口要钱，另一方面是募集资金使用率低下，根据《投资者报》数据部统计，2009年以来再融资的493家公司中，有100家公司在融资当年净利润出现下降或亏损。有35家公司融资当年净利润下滑50%以上，还有11家公司净利润增长率下滑超过100%，这些公司包括华电能源(2.78,0.00,0.00%)、京东方A(1.95,0.00,0.00%)、安泰集团(5.04,0.00,0.00%)、新中基(5.26,0.00,0.00%)、冠福家用等。
　　京东方A就是典型案例。该公司在2009年和2010年两度融资，然而，在2010年公司成功融资90.45亿元，公司当年净利润却巨额亏损20亿元，同比下滑4133%。

  造成募集资金使用低下的主要原因是发行人对募投项目缺乏充分的论证，而监管者又对发行人缺乏有效的监督和问责，拿投资者的钱不当为事，在某些利益的驱使下，审核形同虚设，只是依样画葫芦的签上自己的大名，导致发行人总是变着法儿弄钱，由于项目是为钱而设，钱到手后就随便更改项目，或停止实施，把钱存入银行生利息或购买理财产品，甚至买房买车。

  市场的钱太好弄且不必承担任何风险，一些刚上市的公司也不甘落后，纷纷发布再融资计划。今年以来，有8家上市不足两年的上市公司发布再融资计划。卓翼科技(16.40,0.00,0.00%)、太安堂和利源铝业(20.70,0.00,0.00%)的融资预案已经通过了股东大会。其中，太安堂从上市开始就不断融资。粗略统计，太安堂在上市一年半的时间当中，实际融资以及计划融资的金额总计约21.4亿元，已接近公司上市前净资产的10倍。

这样的圈钱，股市不跌才叫怪；这样的圈钱，股市不能叫股市，应改名叫拿钱不用还市：这样的圈钱，叫市场化是让让人笑掉大牙市。

 股价是股票的价值体现，募集资金没有产生效益，股价可想而知，根据WIND资讯数据统计，在2011年共有187家上市公司实施了增发方案，包括10家公开增发和177家定向增发。而这187家公司的股价自发行日以来（截至2012年6月19日）的涨幅为负的有143家，占比为76.47%。

如果公开增发价格高于发行日的二级市场价格，则投资者以公开增发价格买入，亏损将会更大。这方面的典型案例为河北钢铁(000709,股吧)（000709），公司在 2011年11月21日以4.28元的价格实施公开增发，但该股前一个交易日的收盘价为3.74元，公开增发价格事实上高于二级市场价格，随着河北钢铁股 价后续的走低，参与公开增发的亏损幅度远比直接在二级市场购买要大的多。　

定向增发同样呈现长期下跌的局面，在2011年实施定向增发的177家公司中，从发行日以来股价下跌的有133家，占比为75.14%。典型的如众合机电以18.60元价格定增，当日的价格是26.78元,现在的价格是8.9元左右，剩下了三分之一。

对投资者而言，再融资公司是股民花钱买罪受，不花钱（除权股价跌更多）则受更大的罪。对一个圈钱市而言，进入股市就注定是一个悲剧的开始，陷入了你就无法自拔。