二、行业信息
1、市场上对抗肿瘤药物的需求逐年增长。自2007年以来，抗肿瘤药物都是全球医药市场的领军类别，全球抗肿瘤药市场在2008～2013年复合增长率为7.2%。在中国，这一市场的复合增长率高达20.4%，远远高于全球增长水平。
2、中国药品电商潜在空间大。中美对比发现，中国药品电商的潜在空间巨大，如果中国医疗环境支持，药品电商具备“低价长尾”特征，适合中国土壤，能够实现跨越式发展。按照2013年药品基数，中国药品网购市场理论空间=处方药10000亿*17%+OTC药2000亿*30%=2300亿元。
 
三、公司研究
1、主营：公司实行以络病创新理论为纲、“理论－科研－新药－生产－营销”五位一体的独特运营模式，将传统中医理论与现代高新技术结合，以心脑血管类、感冒类中药为主导，并不断加大肿瘤、糖尿病等大病种领域的投入。
2、 主要产品通心络胶囊、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊等均为业内著名的创新品牌中药。治疗范围涵盖了心血管疾病中缺血、心律失常、心衰三个最常见的适应症。市场前景广阔，未来皆有望成为20亿级重磅品种。
3、禽流感概念股：2014年1月，公司产品连花清瘟胶囊入选卫计委公布人感染H7N9禽流感诊疗方案用药。该产品不仅对甲型流感H1N1、H3N2病毒具有杀灭作用，而且对其他流感病毒如副流感、SARS、禽流感、手足口、疱疹等病毒均有明显抑制作用，同时可抑制病毒感染后引起的细菌交叉感染，增强人体免疫功能，抗炎退热，止咳化痰。中期数据来看，看感冒药主营利润占比19.8%。
4、抗肿瘤概念股：养正消积胶囊主要用于肿瘤的辅助治疗，与化疗药合用有助于提高化疗疗效。养正消积胶囊配合介入治疗原发性肝癌在增效减毒、增强免疫、改善证候、提高生存质量方面疗效显著。
5、糖尿病概念股：公司已上市品种津力达颗粒，主要用于II型糖尿病的治疗，可调节糖耐量异常。2015年预计将有两款糖尿病领域的新药周络通胶囊和芪黄明目胶囊正式上市，将与津力达颗粒形成糖尿病系列产品。
6、医药电商：2014年8月2日公告，公司全资孙公司石家庄以岭药堂大药房连锁
有限公司于近日获得河北省食品药品监督管理局颁发的中华人民共和国互联网药品交易服务资格证书。
7、2014年年报：公司每股收益为0.63元，营业收入增长为17%，净利润增长44%。主要是销售收入提高。

8、三季度财务数据表

指标	上期	本期	增长率
主营收入	183047	221741	21%
营业成本	60429	79185	31%
营业	78536	85008
管理	18398	23382
财务	-2919	-853
三费合计	94015	107537	14%
营业利润	25871	32738	27%
净利润	22295	29036	30%
投资收益	411	1450
营业外收支	461	677

点评：营业成本高于主营收入增速，三费控制还不错
9、其他财务数据分析
（1）三季度净资产收益率为6.59%，略高于去年同期的5.64%；投入资本回报率为6.50%，略高于去年的5.06%；资产负债率为10.60%，总体不高。
（2）货币资金为7亿元，应收票据为9812万元，应收账款为3.9亿元，预付款项6.6亿元，其他应收款1.2亿元，存货7.4亿元，在建工程10亿元，没有短期借款，应付账款2亿元，预收账款4521万元，没有长期借款。资金流还是充裕的。
（3）销售毛利率为61.29%，低于去年同期的66.99%；销售净利率为13.09%，高于去年同期的12.18%。主营收入增长21%，远低于去年同期的72%，净利润倒是变化不大。

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