做了这么长时间的成长股，假如你问我股票分析关键点是什么？我们先不回答这个问题，我们从市场这个角度看看有什么样的答案。竞争优势或者所谓的护城河是很多人看重的，当然我也非常看重。但是我认为竞争优势应该是在大的行业环境向好的情况下应该先考虑的问题。假设现在钢铁形势很差，即使宝钢再有竞争优势，其实也没有多大的投资机会。或者说中国石油吧，竞争优势可是非常厉害了，但是它的体量是在是太大了，所以同样没有太大的投资机会。竞争优势其实是一个相结合的产物，无时无刻谈竞争优势不太恰当。
 
很多人同样是太注重竞争优势了，因此错过了很多牛股。首先，假如你对这个行业不熟悉，让你判断竞争优势的话其实你很容易出错；其次，竞争优势表现为方方面面，而不仅仅局限于技术实力上。很多朋友动不动就说，生产这个产品不难的，所以没有太大的竞争优势。当时我在大华初期的时候就听到过类似这样的很多观点。最后，不知道大家有没有读过《隐形冠军》这本书，其实在细分行业里面有很多优秀的公司，但是并未被大家熟知。很多时候一个股票涨了很多，这时候大家才知道这个公司有很大的竞争优势，是不是这样的情况？
 
投资行业经常会有个争论：投资标的一，行业景气度高，公司一般；投资标的二，行业景气度一般，公司非常优秀。到底投谁？当然了不论你选谁，这里都没有谁对谁错的问题。我们用最直接的方式来引出结论，股价=EPS*PE，假设EPS增速都相同，但实际上标的一PE会上升，而标的二的PE保持不变的可能性更大。因此，从收益这个角度来分析，肯定是标的一收益更大一些。
 
然后我们回到正题，经过上面一对比，我们得出了一些眉目，行业景气度高非常重要。甚至很多时候，行业景气度高的重要性高于我们经常谈论的竞争优势。是不是行业景气度高，假设你是个垃圾公司，你也能创造神一般的业绩或者涨幅，可以说概率很小。当然某个垃圾股爆炒也是有的，但是最终的走势还是会跟业绩匹配的，绝大多数时候是怎么样上涨最后怎么样下跌。所以，无论在什么时候，选个优秀的公司还是最基本的。
 
最后引出我自己的个人结论：关键点就是投资成长期的优秀股票。上面对于行业景气度的讨论，其实就是针对成长股成长期的，归根到底我们是买一家公司。假设在建材行业，其实不同的细分行业也有景气度高低，公司生命周期也不尽相同，所以核心要素还是一个优秀的公司在成长期。
 
在股票投资过程中，成长性、稳定性和持续性是我们成长股研究中心非常关注的三个要素。成长性其实就是代表成长周期，稳定性和持续性代表的是竞争优势。对于股票分析的关键点，我个人认为成长性更重要一些，当然了也不能缺少这个竞争优势，至少它是一个必要条件。

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