二、公司研究
1、主营：公司目前的主要产品有克咳胶囊、艾迪注射液、银杏达莫注射液（杏丁注射液）、清开灵（冻干）粉针等十余个品种。其中艾迪注射液的研究已达到基因水平（艾迪注射液为抗肿瘤中药，是公司的独家产品）；银杏达莫（杏丁）注射液是我国第一个银杏提取物注射液。
2、并购：公司以7.95亿元，收购了中盛海天100%股权，公司主营葆宫止血颗粒（独家、2012基药）、金莲清热泡腾片。目前所有者权益为1.21亿元，2014年1-5月净利润为2383万元。个人认为收购的价格过高。
3、抗癌药：公司一线产品艾迪为抗肿瘤类中药注射剂独家品种，收入占比约45%。艾迪在三级医院的销售额占该品种销售额的80%左右。预计该品种未来3年有望保持20%-30%的增速，2015年有望实现20亿元销售。
4、肿瘤：2014年10月，公司以合计4.84亿元收购长安国际制药72.85%股权加码肿瘤用药业务。现有抗肿瘤原料药等各类国家GMP生产线7条，2014年1-5月其实现营收4865.40万元，净利润1655.63万元。
5、2013年8月，全资子公司苗药公司完成以5亿元收购百祥制药100%股权。百祥制药注册资本为2200万元，主营业务为胶囊剂、片剂、颗粒剂、微丸剂、滴丸剂、软胶囊剂。
点评：公司在这个位置做了一系列的并购，但是从短期的业绩来看其实是不划算的，长期也要等。
6、三季度财务数据表

指标	上期	本期	增长率
主营收入	175808	209355	19%
营业成本	32068	38715	21%
营业	97941	116274
管理	11558	14410
财务	2425	2650
三费合计	111924	133334	19%
营业利润	29150	34500	18%
净利润	25377	30806	21%
投资收益	48	2690
营业外收支	673	926

点评：营业成本增速略高于主营收入增速，这个基本是并购导致的，三费控制差不多，投资收益有所增加，但是比例也不超过净利润的10%。
7、其他财务数据表
（1）三季度净资产收益率10.17%，低于去年同期的15.52%；投入资本回报率为7.47%，低于去年同期的12.06%；资产负债率为35.14%，还是不低的。总体数据来看回落蛮多的。
（2）货币资金12.8亿元，应收票据为4.4亿元，应收账款为2.7亿元，预付账款5.46亿元，存货3.3亿元，短期借款4.9亿元，应付账款0.85亿元，预收账款为2亿元，其他应付款5.75亿元。长期借款2.65亿元。
（3）三季度毛利率为81.51%，基本与上年同期的81.76%持平；销售净利率14.71%，与去年同期的14.43持平；主营业务增速为19.08%，高于去年同期的17.48%。净利润增长为21.39%。
8、股东人数变化

指标	增减%	20140930	20140630	20140414	20140331
股东人数	84.56	15350	8317	8487	8662

9、历史低点市盈率和净利润走势

年份	年最低价格	总股本	净利润	年最低市盈率	成长性
2009	4.52	39596	12180	15	24
2010	10.16	39596	19555	21	68
2011	14.83	39596	26548	22	35
2012	12.35	39596	33326	15	25
2013	19.26	39596	42915	18	28

这几年的低点市盈率偏低，基本不像是个成长股了

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