二、公司研究

1、主营：国内金属包装（饮料罐、番茄酱罐）领先企业，功能饮料罐市场占有率第一。主要客户包括红牛、加多宝、旺旺、汇源、新中基、中粮屯河、哇哈哈、伊利等。公司2013年红牛罐销售约33亿罐、红牛饮料罐采购量的比例长期保持在90%以上。

2、红牛持股：2013年报中弘灏控股的控股方正是红牛的实际控制人，当时持有1095万股，减持了745万股，一季度和和中期都没有看到弘灏控股的持仓情况，实际情况应该已经减持的差不多了，很多股票报告认为减持得差不多了，对未来股价有影响。

3、原材料：公司的原材料主要是马口铁和盖子，如果原材料大幅上涨，对公司的净利润有较大影响。公司跟宝钢和鼎立为战略合作伙伴，相对来说有一定的成本优势。

4、三季度预测：公司2014年1-9月份增速为30%-50%，净利润为64971-74967万元，折合每股收益为1.05-1.22元。

5、中期财务数据表

指标 上期 本期 增长率

主营收入 224236 269472 20%

营业成本 159911 185740 16%

营业 5422 5521 　

管理 13710 19281 　

财务 4096 3841 　

三费合计 23228 28643 23%

营业利润 38780 52390 35%

净利润 30721 42333 38%

投资收益 0 23 　

营业外收支 820 2171 　 点评：营业成本增速低于主营收入，不过包装已经有这么大的主营收入，增长空间已经较小

6、其他财务数据分析

（1）中期净资产收益率为12.30%，高于去年同期的10%；投入资本回报率为9.25%，高于去年同期的8.38%；资产负债率为44.56%，高于去年同期的41%，这个行业还是相对较高的。

（2）货币资金为11.3亿，应收账款为12.9亿，存货5.4亿，短期借款14.7亿，应付账款为6.9亿，长期借款为2.76亿。资金流不充裕。

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