加载中…002450康得新（成长性研究）
(2013-04-15 09:13:38)
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股票 |
分类： 上市公司 |
1、主营收入从去年的191%增长到目前的46%的增长，而营业利润从109%到目前的197增长，主要原因公司是净利率大幅提高，这个需要认真的研究；公司2012年是产品结构调整之后的净利率大幅提高还保持高速增长的第一年，目前还在高速区域
点评：主要是营业收入的大幅增长大于营业成本的增长，规模效应非常不错
2、成长结构表格
| 上期 | 本期 | 增长率 | ||
| 主营收入 | 152602 | 223462 | 46.43% | |
| 营业成本 | 122996 | 151573 | 23.23% | |
| 三费 | 营业 | 2486 | 4134 | |
| 管理 | 6480 | 11178 | ||
| 财务 | 3459 | 5291 | ||
| 合计 | 12425 | 20603 | 65.82% | |
| 营业利润 | 16422 | 48911 | 197.84% | |
| 净利润 | 13076 | 42301 | 223.50% | |
| 投资收益 | 0 | 0 | ||
| 营业外收支净额 | 307 | 1204 |
3、公司的成长主要是光学膜的投产，公司的产品结构优化
4、成长的逻辑主要是光学膜的投产，目前对于行业和公司是否遇到瓶颈需要进一步的研究，目前还不能给出答案
5、光学级聚酯薄膜具有低雾度和高透光率、表面光洁度高、厚度公差小等出色的光学性能，主要用于高端液晶显示器材中的扩散膜、增亮膜、反射膜、抗静电保护膜、触摸屏中的保护膜以及软性显示器用膜等领域。而且，光学级聚酯薄膜应用范围正在不断拓展，例如应用于汽车领域的防紫外线隔热贴膜等。
6、据不完全统计，国内聚酯薄膜生产企业有40家，已形成的总产能约为102.5万吨。其中，包装材料用聚酯薄膜的产能约为75万吨，约占总产能的73.2%；用于其他工业领域的聚酯薄膜（主要为电工聚酯薄膜）产能约为10万吨，约占总产能的9.8%。包装材料用聚酯薄膜产能比例明显偏高，其他工业领域用聚酯薄膜产能比例则偏低，需从国外进口以弥补国内的需求。
7、公司2011年2012年分析，2012年一季度明显少一些，而二季度由于大幅投产导致净利润上升，因此对于2013年中期来看增幅应该会缩小。从研究报告的年报来分析，公司今年目前一致性预期增长为67%左右，所以我认为二季度开始会趋缓，暂时保持在80%-100%左右的继续高速增长区间
8、对于二季度的预测目前没有很好的思路，暂时只是粗略估计
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