加载中…002035华帝股份
(2013-03-19 10:01:05)
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华帝股份公司业绩产品销售股东层面股票 |
分类： 上市公司 |
1、2013年2月27日业绩快报，公司2012年度每股收益0.55元，每股净资产为3.43元，净资产收益率为26.74%；2012年实现营业总收入24.59亿元，同比增长20.61%，实现净利润15813.66万元，同比增长13.91%。经营业绩说明：2012年公司销售业绩保持了历年来的平稳增长，市场渠道的拓展及产品品质的提升均稳步推进，营销资源的运用及其他期间费用率均与上年同期持平。公司总资产、净资产较上年增加，主要是2012年公司并购百得厨卫电器有限公司资产。
从年报来看，净利润增速不是很高。
2、年报财务分析
| 上期 | 本期 | 增长率 | ||
| 主营收入 | 203868 | 248810 | 22.04% | |
| 营业成本 | 188494 | 230612 | 22.34% | |
| 三费 | 营业 | 37114 | 45447 | |
| 管理 | 15580 | 18125 | ||
| 财务 | -388 | -378 | ||
| 合计 | 52306 | 63194 | 20.82% | |
| 营业利润 | 15271 | 18229 | 19.37% | |
| 净利润 | 13883 | 15918 | 14.66% | |
| 投资收益 | 3 | -74 | ||
| 营业外收支净额 | 1495 | 1070 |
3、
4、研究报告阅读
（1）我们测算公司12年毛利率应该维持在全年33.8左右的水平，四季度毛利率止跌回升，说明公司中高端产品销售旺盛。而公司前三季度毛利率逐步下降，三季度单季度毛利率为32.9%,环比下降约1个百分点，我们认为主
要原因是由于公司主要原因是原材料及劳动力成本上涨，而售价率受促销的影响，与二季度略有下降而造成的。
（2）调高至谨慎推荐评级，我们认为厨电行业特别是中高端烟机产品受房地产限购和经济形势的影响很大，下游市场需求不足，景气度低迷，公司作为行业龙头之一，通过自身经营层面的转型，实现了逆市增长，公司未来有望继续保持稳定增长。我们预测公司12、13年EPS分别为0.55和0.62元，对应PE为18.47倍和16.34倍。
（3）一季度由于基数低，并且公司业绩表现优秀，因此增速可能超过50%的
点评：认为房地产带来正常的影响，并且电器这种行业如果没有政策的支持，相对来说，大幅保持高盈利的可能性不是很大
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