贵州茅台再创历史新高，大金融持续走弱，对A股意味着什么？

  作为A股的股王贵州茅台，股价再度创出历史新高，盘中创出了1840.39元高位，总市值一度突破2.3万亿，进一步巩固A股第一高市值的地位。A股资金宠爱白酒股，这似乎成为了市场多方的共识。对本身占据一定市场权重的贵州茅台来说，它的一涨一跌对市场指数影响很大，只要茅台股价不出现大幅下挫的走势，那么A股市场的指数表现还是相对稳定，成为了A股市场指数的定海神针。

  与贵州茅台相比，大金融板块同样也是A股市场的权重板块。在大金融板块中，银行、保险板块对市场指数的撬动影响很大，如同今年7月初的那一轮上涨行情，在银行保险大幅上涨的推动影响下，市场指数很快形成了向上突破的运行趋势，当时也成功创出了3458高点。回顾最近一轮的市场回升行情，也与大金融板块的活跃有着一定的联系性。但是，从市场资金的角度出发，对大金融板块似乎保持着一定的谨慎态度，因这一行业板块受到政策监管因素的影响较大，市场资金不敢大举做多，一旦出现显著拉升的走势，那么可能会引发一些干预的压力，对炒作大金融板块的资金来说，本身需要承受一定的时间成本以及资金成本。

  白酒与大金融板块，一直以来属于A股市场颇具影响力的权重板块，假如它们可以形成合力拉升的走势，那么对市场指数来说，向上突破也是轻而易举的事情。但是，在实际情况下，白酒与大金融板块多集中在沪市市场，这些年来沪指指数也多受到政策监管环境的影响。

  不过，相对于大金融板块，白酒板块所处的行业赛道较好、护城河较宽，且多年来不易受到政策环境的影响，市场化程度相对较高。受此影响，无论是国内机构投资者还是外资资金，都比较偏爱于白酒板块的投资，长期以来机构抱团取暖的局面也促使以贵州茅台为代表的白酒巨头股价迭创新高，当然在白酒巨头股价持续上涨的背后，也离不开业绩增速及盈利能力持续向好的因素。

  今年以来，对白酒行业来说，最好的投资策略，反而是长期持股待涨，这或许是投资利润最大化最好的体现。但是，相对而言，对银行、保险等大金融板块来说，反而经常上演一日游的行情，有时候长期投资的投资收益未必比得上波动操作的投资收益。

  但是，从这些年来A股市场的运行趋势来看，资金正加快向头部公司聚集，对同质化明显的普通企业来说，反而容易陷入边缘化的境地。由此一来，整个A股市场有逐渐走出强者恒强弱者恒弱的运行趋势，A股市场也有加快走上美股化的趋向。

  白酒与大金融板块未能够形成有效的合力拉升走势，那么对市场指数来说，可能会以震荡走势取代向上突破的走势。换言之，假如白酒板块与大金融板块可以形成合力向上的走势，那么沪指实现有效向上突破的走势也就是大概率的事情了。

  从各主要行业的历史估值情况分析，除了金融、基建及地产板块外，其余多数行业板块已经处于历史估值中位数区域乃至高估值区域。其中，作为颇具代表性的白酒板块，整体估值已经处于历史估值的顶部区域，但因其所处的行业赛道较好、护城河较宽，且具备了涨价的话语权，由此也促使市场用一年后乃至两三年后的盈利水平进行估值定价。

  在现阶段内，金融、地产以及基建板块本身存在一定的估值修复需求，但因市场资金介入不深，且缺乏了持续性的成长能力，市场对其估值定价也不会太乐观，它们更可能会起到指数护盘或助力市场突破冲关的作用。但是，从资金的选择来看，还是倾向于具备较强成长性，且本身具有较宽护城河优势的行业，这类行业反而更容易促使市场资金的深度介入。