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今年一季度，A股市场表现呈现出领跑全球的姿态，但步入4月份之后，市场上涨的节奏与动力却颇显犹豫。

实际上，对于今年以来的上涨行情，主要的资金推动来源，大概包括这几个方面。

其中，作为近年来逐渐成长壮大的外资资金，却在A股国际化步伐持续加快的背景下，其参与A股投资的热情愈发强烈。如今，外资资金占比A股市场流通市值达到了较高的比值，甚至逐渐获得了一定的市场话语权，而沪深股通的资金净流向力度，往往具有了一定的参考性与影响力。

再者，则是杠杆资金对市场的撬动影响。“成也杠杆，败也杠杆”，曾经属于当年杠杆牛市行情的真实写照。但是，经过了近年来轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”过程之后，无论是场内融资，还是场外配资，其对A股市场的撬动影响也有所减弱。但是，不可否认的是，在今年以来的上涨行情中，同样离不开杠杆资金的撬动力量，虽然整体撬动影响已有所减弱，但场内融资与场外配资的热情回升，却刺激着股市的持续走强。

此外，则是来自于基金机构的增持回升以及家庭资产配置风险偏好的转变等因素。其中，前者主要体现在公募基金与私募基金的增持意愿，虽然如今公募基金对市场的影响已有

步入今年4月份，A股市场上涨步伐开始逐渐放缓，3300点成为了近期A股市场的一个强阻力区域。纵观过去十年A股市场的表现，如果说3000点属于A股市场的价值运行中枢位置，那么3300点至3500点可以称得上过去十年时间的密集筹码峰区，多年来积累的巨大抛售压力不可小觑。

2019年，A股市场涨势显著，而今年一季度的股市涨幅甚至领跑全球。对于今年一季度股市的大幅上涨，一方面与去年市场利空不断，且明显放大了利空的释放力度，造成了整个市场的平均估值水平明显受压；另一方面则在于去年经济下行压力不少，且金融市场处于“防风险、守底线”的政策定调，在经济环境不明朗、流动性压力逐渐突出的背景下，却进一步加剧了金融市场的下行压力。

2018年，属于全球金融海啸十周年的纪念日，但作为新兴市场的中国A股，却受到了明显地冲击。对于A股上市公司而言，更是股市黑天鹅现象频繁上演的重要年份，不少上市公司的股价与估值水平也因此受到了非理性地打压，而整个市场的估值环境也处于持续低估的状态。

如果把2019年描述为单边上涨的行情，那么还不如定义为估值修复的行情。时至目前，沪深市场的平均估值已经逐渐恢复至理性的水平，但对于

在刚刚结束的股市交易时间内，沪深市场以中阳线打破了419魔咒的约束压力，而原本市场充满悲观的419行情，却成为了走势较为亮眼的行情。

谈及股市419魔咒，实际上多与历年来4月19日前后股市容易出现单日大幅下跌的行情有着密不可分的联系性。但是，从相关统计数据分析，实际上统计数据并不是完全局限于4月19日本身，有时候会选择4月19日前后一两个交易日作为数据的统计参考，由此容易增加市场数据的迷惑性。

如今，虽然今年4月19日的股市魔咒得到了破除，但作为4月19日前后的交易时间仍需加以警惕。不过，归根到底，对于股市419魔咒而言，还是在于市场心理层面上的冲击影响，而并非实质性的利空因素，这还是需要投资者保持足够清醒的认识。

值得一提的是，步入今年4月份中下旬，市场对各类股市魔咒却突然感到了很大的兴趣。例如，近年来备受关注的偏股型基金88魔咒、大同煤业魔咒、两桶油魔咒以及招商策略会魔咒等。

以近期为例，市场关注最多的，莫过于419魔咒、偏股型基金88魔咒以及大同煤业魔咒。

谈及这些股市魔咒的来源，实际上多与市场概率有关。言下之意，则是当市场出现某一种现象时，市场行情往往会有相应

2019年，可以认为是A股市场的趋势转折年份。时至目前，还没有结束4月份的市场行情，A股市场就已经实现了30%以上的累计涨幅，而今年以来A股市场的上涨步伐与节奏确实出乎了市场的预期。截至4月19日收盘，A股距离3300点关卡，也仅仅不到1%的空间。

股市大幅上涨，这三年半时间A股市场深度调整的后遗症问题，也得到了逐渐解决。例如，减缓了上市公司股权质押预警乃至平仓问题、缓解了股指期货长期处于形同虚设的状态以及逐渐消除股市融资与再融资效果降温等问题。

其中，多年来，市场对股指期货的争议一直存在。但是，对股指期货交易规则的调整，却于这几年频繁变动，从2015年下半年的持续收紧，到2017年由紧转松，再到近年来的加快松绑，股指期货的本质功能似乎也遭到了一定程度上的约束限制。

不过，对于近年来股指期货交易规则的变动，多与市场环境的好坏有着密不可分的联系性。以今年为例，随着股票市场行情的大幅回暖，股指期货也于近日迎来了一次实质性再度松绑的规则变动。

具体而言，主要强调这几点。其中包括将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，

一张黑洞照片，揭开了视觉中国的图片版权归属风波。然而，在自媒体快速发展的时代下，不少自媒体乃至媒体人，却遭到了各种各样的版权维护处罚，但对于这一种从天而降的处罚，却充满了不少的疑惑。

在知识经济时代下，版权保护与管理的意识逐渐提升，并逐渐催生出不少做相关产业的企业。从文字版权到图片版权，近年来版权保护的生意也逐渐获得了一定的市场影响力，甚至把生意做大了，加快了上市的步伐，视觉中国也是其中的受益者。

版权保护与管理固然重要，且有利于推动行业的健康发展，对打击盗版、侵权的行为带来了实质性的效果。不过，在实际操作中，如果打着版权保护的旗号，却做着碰瓷式维权的生意，却显然并不道德。

因为一张黑洞照片而深陷舆论漩涡的视觉中国，瞬间成为了舆论质疑的焦点对象，紧随其后的，还有相关的版权保护管理公司受到了舆论的质疑。但是，恰恰因为这一张黑洞照片，却揭开了版权保护背后的黑幕现象。

受到各种舆论压力的影响，视觉中国股票价格接连下跌，股票市值更是快速缩水。或许，在正式处罚公告出炉之前，市场仍在讨论视觉中国的前途命运，甚至认为视觉中国可能会因此丢掉上市公司的身份。

谈及场外配资，投资者很容易联想起2015年杠杆牛市行情下场外配资高度活跃的状况。然而，在“成也杠杆、败也杠杆”的市场环境下，杠杆资金对当时股票市场的撬动影响非常明显，但随着后来轰轰烈烈“去杠杆化”序幕的开启，中国股市随即出现非理性下跌走势，而高度依赖杠杆资金的结果也是不堪设想的。

2019年以来，中国股市出现单边上涨的走势，一举扭转了往日单边下行的运行趋势。在此期间，杠杆资金起到了较好的撬动影响。不过，与场内融资相比，场外配资的活跃度更引人关注。

与场外配资相比，场内融资渠道一般是通过券商融资融券渠道进行，风控能力以及资金杠杆率相对可控，即使在2015年那一轮的去杠杆风波下，场内融资牵涉到平仓乃至强行平仓的规模也处于相对可控的范围。至于场外配资，则其风控能力以及潜在资金杠杆率往往并不可控，甚至处于监管灰色地带之中。

不过，在现实情况下，因券商两融的投资准入门槛较高，且潜在资金杠杆率偏低，一方面未达到准入门槛的投资者数量不少，另一方面则是激进投资者并不满足于偏低的资金杠杆率。由此一来，对于门槛偏低、资金杠杆率更高，且操作手续更便捷的场外配资，却成为了不少激进投

截至3月末，沪深市场投资者数量突破了1.5亿，达到了1.51亿。与此同时，根据数据统计，今年3月份新增投资者数量环比大幅增长，增幅达到103.19%。

一方面是投资者数量的强势突破；另一方面则是新增投资者数量以及开户数的大幅增长，这恰恰也是A股市场强势上涨的真实写照。不过，最为关键的是，对于新增投资者数量以及开户数量的接连大幅增长，且形成了一定的连贯性，这对于市场本身而言，也有确立牛市行情的运行趋势。

值得一提的是，在投资者数量大幅攀升的背后，A股市场上市券商的业绩表现，同样也具有一定的指向性。其中，根据数据统计，今年1至3月份，合计35家券商上市公司的营收与净利润，分别出现同比大幅增长的迹象。在此期间，虽然上市券商的业绩表现有所分化，但在券商业绩普遍回升的背景下，却反映出整个市场的活跃度正在显著升温，股市投资吸引力更是得到进一步增强。

实际上，纵观每一轮上涨规模级别较大的行情，几乎都离不开券商板块的身影。作为一个强周期的行业，券商板块的走势却与股票市场行情有着正向的关系，而券商行业的传统业务更是与市场环境有着直接联系性。由此可见，对于券商板块的异动，乃至趋势上的扭转

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