A股处于历史低估值水平，投资者仍需提防几个局部投资风险

  就目前而言，A股市场经历了三年多的调整走势后，目前正处于去杠杆化、去泡沫化的尾声阶段，而从现阶段的股市平均估值以及股市破净率水平来看，也基本上成为了股市历史底部区域的重要特征。

  其中，以市场平均估值为例，上证指数平均估值为13.55倍、深证成指平均估值为22倍、中小板以及创业板指数的平均估值分别为25.7倍以及34.8倍。由此可见，与三年前的估值水平相比，目前A股市场正处于历史低估值的状态。

  即使目前A股市场正处于历史低估值状态，但对于投资者来说，却不能够轻易放松警惕，因为市场指数临近历史底部、处于相对安全区域，并不等同于个股也是处于投资安全的区域，而面对3500多家上市公司，难免会存在明显的分化现象，局部投资风险还是不可小觑。

  其中，流动性危机，这是最近一段时期内A股市场频繁上演的问题。谈及流动性危机，实际上多发生在上市公司交易不活跃、成交量能持续低迷乃至极度低迷的背景之下。纵观目前A股市场的现状，上市公司日均成交金额低于500万元的为数不少，而更有部分上市公司的日均成交金额低于100万元，面对如此低迷的成交量能水平，实际上更容易加剧股价的不确定风险，若有一两笔大抛单，则股价难免会出现大幅波动或突发性下跌的风险。

  再者，则是部分上市公司的补跌风险，而在当前的市场环境下，补跌风险多出现在强势股身上，而对于基金集中持股或股价处于历史高位水平的上市公司来说，则需要在熊市末端期间提防强势股补跌的风险，而对于补跌的风险，则可能会常发生在超高价股或近期非常抗跌的股票身上。

  与此同时，需提防问题股的事件因素影响，而最近一段时期内，政策监管持续收紧，而对于舆论关注度很高，且上市公司的基本面状况存在质疑的上市公司，则需多注意投资风险。或许，对于问题股而言，其波动率会显著高于其余上市公司，而问题股在当下的市场环境下还是需要打起十二分精神。

  此外，则需要提防业绩变脸的风险，而临近三季报业绩披露时间点，上市公司的业绩变动往往引起市场各方的高度关注。但，对于营收与扣非净利润大幅下滑的上市公司需要引起警惕，而这可能会成为股价下跌的导火索。在此期间，因商誉减值引发业绩变脸的情况，更需要引起足够重视。

  2018年，属于全球新兴市场波动率显著的年份，而在金融市场延续去杠杆的背景下，今年乃至明年的股市表现可能仍然受到约束。与此同时，对于历年来A股市场的熊市行情，A股市场的调整周期多为四年左右，而就目前来看，股市调整仍不够充分，而时至目前，A股市场的调整周期也大概在三年三个月左右，仍与历年来的熊市平均调整周期存在着或多或少的差距。

  或许，对于今明两年，仍需注意资产分散配置，而股票资产应该尽量保持在可控的范围之内。不过，在实际情况下，新兴市场仍存在持续波动的风险，即使A股市场已经处于历史底部区域，但仍需要提防股市反复筑底的风险，而个股的非系统性风险更应该值得警惕。

  在实际情况下，现金配置仍需占据主导地位，例如增配现金、现金类资产等。至于股票市场，可能会在不断筑底的过程中有更好的低吸机会，但考虑到时间成本的因素，股票投资的配置比例仍需要保持稳健，不宜过多集中配置，而上述提及的股票市场局部投资风险现象，仍需要引起注意。