社科院认为A股估值已降至历史较低水平，参考价值几何？

  中国社科院发布的蓝皮书分析报告，往往具有一定的参考价值。究其原因，一方面在于社科院具有一定的权威性与影响力，更容易代表着权威的声音，具有一定的指引性作用；另一方面则在于社科院的研究报告具有较强的专业性与分析研究能力，对我们的参考意义较强。

  实际上，纵观最近两年社科院的蓝皮书预测情况，我们可以初步了解社科院研究成果的参考价值几何。

  以股票市场的预测为例，在2015年底，在《2016经济蓝皮书》中，社科院对中国股市的预测认为，2016年上证综指或在3200点至4000点内波动，提出了慢牛的预期。从实际情况分析，2016年年初股市经历了熔断机制匆匆落幕的风波，导致了年初股市的非理性下跌，而全球股市波动幅度在2638点至3538点之间，但剔除年初股市暴跌的因素，实际上全年基本上保持慢牛运行的格局。但是，对于社科院当时的表现，则是强调了股市震荡的运行格局，表示上证指数难有趋势性上涨机会，而当时全年股票市场的表现，也并未出现趋势性上涨的走势。

  到了2017年社科院发布的金融蓝皮书，则指出2017年的股市仍处于“疗伤”阶段，维持稳定、窄幅波动会是全年的运行主基调。回顾2017年中国股市的走势，全年主要波动区域在3016点至3450点，波动率较2016年有所下降，但全年实现6.56%涨幅，基本上符合疗伤的状态。

  时下，到了2018年，在股市经历了一轮非理性下跌走势后，沪深股市又一次回归至上一轮牛市前的启动点。与此同时，A股市场的估值水平也逐渐回归至历史较低的水平。在这个时候，社科院关于《中国上市公司蓝皮书：中国上市公司发展报告（2018）》则再度表态，并表示，A股估值已经降至历史较低水平，而上市公司运营保持稳定，价值投资浮现。

  从社科院的最新表态分析，已与之前两年对股市的态度有着一定的转变，并对未来市场走势稍显乐观积极的态度。

  确实，经过了一轮非理性大幅下跌行情之后，A股市场的估值风险基本上得到了压制，且随着上市公司盈利能力的改善以及股票价格的持续下行，实际上进一步突出了A股市场的投资价值与估值优势。或许，站在中长期的角度思考，现阶段A股市场的长期投资机会开始逐渐展现，对中长期投资者也会是一个福音。

  回顾这些年社科院对A股的预测案例，实际上还是具有一定的参考价值，预测误差并不会很大。在实际情况下，虽然社科院对A股的预测与分析并不会存在绝对的准确，但在波动率较大、投机性依旧较强的A股市场中，能够实现误差不太大的预测分析，也是非常难得的。

  对于A股市场来说，其阴跌不止的走势，并非仅仅局限于去杠杆化以及压制估值泡沫的问题，而例如股市重融资定位、源源不断的减持潮以及商誉减值、股权质押平仓风险等，实际上都会加剧股票市场的非理性波动。

  但是，从总体上分析，只要A股上市公司的盈利能力以及基本面状况没有发生实质性恶化的问题，那么股市非理性下行或远离核心价值运行中枢的表现，终究还是会得到修复。然而，在当前熊市末端环境下，股市非理性波动，更容易受到熊市放大利空消息的冲击影响，而股市心理层面上的脆弱表现，更需要多方积极因素的提振与刺激，而这也是股市投资信心逐渐修复的关键所在。

  作为颇具权威性与专业性的社科院，如今对A股市场作出了比较正面的表态，或多或少给了投资者一颗定心丸。但是，A股估值降至历史较低水平，并非意味着A股市场已经没有投资风险，也并非意味着A股市场的熊市调整已经告一段落。或许，经历了急跌、阴跌行情后的A股市场，接下来还会有一段震荡筑底或巩固底部之路，而股市信心的修复恐怕不是一朝一夕可以实现的事情。